Рынок стейблкоинов только что зафиксировал самый резкий ежемесячный спад за более чем три года, потеряв 6 миллиардов долларов от своей общей рыночной капитализации.
Согласно новым данным DeFiLlama, это крупнейшее месячное падение со времен печально известного краха UST/Luna в мае 2022 года, когда почти 500 миллиардов долларов испарились с более широкого рынка криптовалют. Снижение происходит в то время, когда Биткойн и основные альткойны уже находятся под сильным давлением продаж, что усиливает беспокойство по поводу ликвидности и стабильности рынка.
Капитализация стейблкоинов недавно достигла нового исторического максимума, а затем резко изменилась. Сокращение на 6 миллиардов долларов отражает сочетание более низкой эмиссии, погашений во время волатильности рынка и перехода инвесторов из стейблкоинов в более рискованные активы или полного выхода из криптовалюты.
Лишь несколько стейблкоинов ответственны за большую часть спада: USDT наблюдает значительные выплаты во время недавнего спада, а другие эмитенты испытывают аналогичное давление. Несмотря на спад, общий рынок стейблкоинов остается значительно больше, чем в начале 2024 года.
График DeFiLlama (показанный выше) демонстрирует почти вертикальное падение от пика, прерывающее устойчивый многомесячный подъем. После восходящего движения в течение 2024 года и большей части 2025 года кривая, наконец, развернулась, отражая резкий откат, наблюдавшийся после взрыва Луны/UST.
Выделяется несколько визуальных сигналов:
В последний раз, когда произошло падение такого масштаба, это сигнализировало о повсеместной потере доверия к криптовалютной ликвидности. Хотя сегодняшняя ситуация иная, масштабы этого отступления вызвали новую осторожность на рынках.
Аналитики указывают на сочетание макро- и крипто-стрессовых факторов, способствующих спаду:
Эта комбинация создала петлю обратной связи: цены на криптовалюту падают → трейдеры выкупают стейблкоины → ликвидность рынка ужесточается → рисковые активы продолжают снижаться.
Стейблкоины служат основой криптовалютной ликвидности. Сокращение предложения часто сигнализирует о неприятии риска и снижении аппетита к торговле. Если эта тенденция сохранится, она может оказать давление на спотовые рынки и рынки деривативов, особенно в период и без того шатких настроений.
Однако некоторые аналитики утверждают, что это может также послужить перезагрузкой, удалив избыточную ликвидность и проложив путь к более здоровым потокам капитала, когда доверие восстановится.
На данный момент сокращение на $6 млрд знаменует собой поворотный момент: самый сильный предупреждающий сигнал для криптовалютной ликвидности с 2022 года.
