Новый набор данных, которым поделился Ривер, подчеркивает серьезный структурный сдвиг во владении биткойнами: ETF и публично торгуемые компании теперь коллективно держат больше BTC, чем централизованные биржи.
Пересечение знаменует собой одно из наиболее важных событий в распределении предложения Биткойна с тех пор, как институциональное накопление начало ускоряться в конце 2020 года.
Диаграмма показывает, что централизованные биржи когда-то держали около 3 миллионов BTC, а балансы постоянно росли в период с 2018 по 2020 год. После достижения многолетнего плато валютные резервы начали снижаться, особенно с 2022 года, что отражает последовательное перемещение монет в долгосрочные хранилища, ETF и корпоративные казначейства.
Между тем, до 2020 года вложения ETF и публичных компаний оставались сравнительно небольшими. Ситуация быстро изменилась с запуском спотовых биткойн-ETF в США и расширением корпоративных стратегий накопления. Черная линия на графике ясно отражает этот рост, показывая, что объем ETF и корпоративных холдингов вырастет с менее 500 000 BTC в 2020 году до более чем 2 миллионов BTC к концу 2024 года и в 2025 году.
По последним данным, ETF и корпоративные резервы превысили валютные балансы, сигнализируя о глубокой трансформации предложения.
Этот сдвиг предполагает, что растущая доля биткойнов теперь принадлежит долгосрочным неторговым организациям, что сокращает пул монет, доступных для немедленной продажи. Поскольку ETF постоянно приобретают BTC, а корпорации все чаще рассматривают биткойн как казначейский актив, на биржах для трейдеров и спекулянтов остается все меньше монет.
Эта динамика поддерживает ужесточение условий предложения, особенно в периоды роста спроса. Исторически сложилось так, что снижение валютных балансов сопровождалось более высокими среднесрочными ценовыми показателями по мере снижения оборотной ликвидности.
Новые данные подтверждают мнение о том, что база предложения Биткойна переходит от краткосрочных держателей к институциональным, долгосрочным хранителям, при этом ETF теперь служат одним из основных драйверов накопления.
