Чистая прибыль акционеров Роснефти по МСФО за 9 месяцев 2025 г. упала более чем в 3 раза. Виноват профицит?

Финансовые показатели

За 9 месяцев 2025 г. в сравнении с результатами 9 месяцев 2024 г. Роснефть показала следующие финансовые результаты:

• выручка от реализации и доход от ассоциированных организаций и СП снизились на 17,8% и составили 6,288 трлн руб.,
• затраты и расходы сократились на 8,3%, до 5,474 трлн руб.,
• показатель EBITDA снизился на 29,3%, до 1,641 трлн руб.,
• прибыль до налогообложения упала в 2,2 раза, до 684 млрд руб.,
• чистая прибыль снизилась в 2,4 раза, до 479 млрд руб., чистая прибыль, относящаяся к акционерам, – в 3,3 раза, до 277 млрд руб.,
• капзатраты увеличились на 6,3%, до 1,118 трлн руб.,
• скорректированный свободный денежный поток (скорректирован на предоплаты по долгосрочным договорам поставки нефти, включая начисленные процентные платежи по ним, нетто изменение операций дочерних банков, операции с торговыми ценными бумагами) снизился на 45,0%, до 591 млрд руб.,
• соотношение чистый долг/EBITDA на конец сентября 2025 г. составило 1,3х (на конец июня 2025 г. — 1,6х).

Негативную динамику выручки Роснефть связала со снижением цен на нефть и укреплением курса рубля. При этом темп снижения затрат и расходов был меньше, чем у выручки, в т.ч. из-за индексации тарифов естественных монополий, что выразилось в снижении показателя EBITDA. На чистую прибыль дополнительное давление оказали высокий уровень ключевой ставки ЦБ РФ, неденежные и разовые факторы. Рост капзатрат обусловлен плановой реализацией инвестпрограммы, прежде всего, на активах сегмента «Разведка и добыча».

Соотношение Чистый долг / EBITDA на уровне 1,3х Роснефть считает приемлемым, отмечая, что показатель сохраняется на уровне существенно ниже минимального ковенантного значения в соответствии с кредитными соглашениями.

И снова о профиците

Комментируя результаты за 9 месяцев 2025 г., глава Роснефти И. Сечин напомнил, что компании по-прежнему приходится работать в условиях ухудшения макроконъюнктуры, в т.ч. снижения цен, которое, по его мнению, обусловлен ростом предложения нефти. И. Сечин напомнил, что в ноябре международные энергетические агентства в очередной раз повысили прогноз профицита на рынке нефти в 4^м квартале 2025 г. и в 1^м полугодии 2026 г., несмотря на замедление темпов роста добычи ОПЕК:

• И. Сечин ссылается на обновленный усредненный прогноз МЭА и Минэнерго США, где на 4^й квартал 2025 г. профицит оценивается в 3,2 млн барр./сутки, на 1^е полугодие 2026 г. – 3,6 млн барр./сутки,
• между тем, прирост квот на добычу нефти ОПЕК⁺ в сентябре – 547 тыс. барр./сутки, в октябре–декабре – 137 тыс. барр./сутки ежемесячно, причем страны ОПЕК⁺ объявили о намерении приостановить увеличение добычи нефти в 1^м квартале 2026 г. (речь идет о «группе восьми» – странах добровольно дополнительно снижавших добычу сверх квот и сейчас возвращающих эти объемы на рынок).

Примечательно, что ранее И. Сечин оспаривал отдельные прогнозы МЭА, в частности, о достижении пика спроса на нефть к 2030 г., но в последние месяцы повторяет тезисы МЭА о росте профицита. ОПЕК исключила данные МЭА из состава вторичных источников, назвав их политизированными. Однако рынком именно отчеты МЭА (Минэнерго США в меньшей степени) продолжают рассматриваться рынком как основные прогнозы по рынку нефти.

Дополнительное давление на показатели Роснефти за 9 месяцев 2025 г., по словам И. Сечина, оказали опережающая инфляцию индексация тарифов естественных монополий, увеличение затрат на обеспечение антитеррористической безопасности, высокий уровень ключевой ставки Банка России, а также наблюдаемое с начала года укрепление курса рубля. Тем не менее, Роснефть продолжает ставить интересы акционеров во главу угла. 17 ноября 2025 г. совет директоров рекомендовал общему собранию акционеров на внеочередном заочном голосовании принять решение о выплате промежуточных дивидендов в размере 11,56 руб./акцию. В общей сложности на выплату дивидендов предлагается направить 122,5 млрд руб., или 50% чистой прибыли за 1^е полугодие 2025 г. в соответствии с корпоративной дивидендной политикой.

Операционные показатели

Разведка и добыча

Показатели по добыче углеводородов Роснефти за 9 месяцев 2025 г.:

• добыча углеводородов Роснефти составила 182,6 млн т н.э. (4,97 млн бнэ/сутки), в т.ч.:
• добыча жидких углеводородов (ЖУВ) — 134,7 млн т (3,67 барр./сутки), в т.ч. в 3м квартале 2025 г. – 45,4 млн т,
• добыча газа составила 58,2 млрд м³ (1,3 млн бнэ/сутки).

Исходя из данных за 9 месяцев 2024 г., добычу углеводородов Роснефть снизила на 5,6%, в т.ч. ЖУВ — на 2,6%, газа — на 13,1%. Динамику добычи ЖУВ Роснефть связывает с ограничением добычи нефти в соответствии с решениями правительства РФ в рамках взаимодействия в ОПЕК⁺.

Проходка в эксплуатационном бурении за 9 месяцев 2025 г. превысила 9 млн м, в эксплуатацию введено 2,2 тыс. новых скважин, 74% из них – горизонтальные.

На суше РФ за 9 месяцев 2024 г. Роснефть выполнила 1,2 тыс. пог. км сейсмических работ 2D и 3,5 тыс. км² сейсмических работ 3D. Завершены испытанием 38 поисково-разведочных скважин с успешностью 84%.

Проект Восток Ойл

Работы в рамках флагманского проекта Восток Ойл, который Роснефть реализует на п-ве Таймыр на севере Красноярского края и на Гыданском п-ве в ЯНАО продолжаются:

• за 9 месяцев 2025 г. выполнено 1,2 тыс. пог. км сейсморазведочных работ 2D и 1,5 тыс. км² работ 3D,
• продолжается опытно-промышленная разработка Пайяхского и Ичемминского месторождений – за 9 месяцев 2025 г. проходка в эксплуатационном бурении составила 101 тыс. м, закончено бурением 19 эксплуатационных скважин,
• идет пробная добыча на Пайяхском и Ичемминском месторождениях, организован автовывоз нефти на Сузунское и Лодочное месторождения,
• продолжается строительство магистрального нефтепровода (МНП) Ванкор – Пайяха – Бухта Север – по состоянию на конец сентября 2025 г. произведен монтаж 119 тыс. свай, уложено на проектные отметки 637 км трубопровода (на конец июня – 608 км), выполнена укладка и обратная засыпка основной и резервной ниток подводного перехода нефтепровода через р. Енисей, продолжаются работы по берегоукреплению и инженерной защите,
• на терминале Порт Бухта Север:
• в завершающей стадии готовности находится строительство 2 грузовых причалов, а также причала для портового флота,
• продолжается строительство первого нефтеналивного причала, начаты работы по возведению 2^го,
• идет строительство приемо-сдаточного пункта нефти (ПСП) Порт Бухта Север и нефтеперекачивающих станций (НПС) Сузун и Пайяха.

Переработка

Объем переработки нефти на нефтеперерабатывающих заводах (НПЗ) Роснефти в России за 9 месяцев 2025 г. составил 57,7 млн т.

Учитывая, что по итогам 9 месяцев 2024 г. показатель составил 62,6 млн т, объем переработки у Роснефти снизился на 7,8%. Это снижение компания объяснила проведением ремонтно-восстановительных работ, а также оптимизацией загрузки НПЗ с учетом ценовой конъюнктуры, логистических ограничений и спроса.

На внутреннем рынке компания реализовала 30,7 млн т нефтепродуктов, в т.ч. 9,5 млн т бензина и 12,3 млн т дизельного топлива. Объем реализации нефтепродуктов сократился на 6,7%, включая снижение на 4,0% по бензинам и на 8,9% по дизтопливу.

На Санкт-Петербургской международной товарно-сырьевой бирже Роснефть за 9 месяцев 2025 г. реализовала 7,1 млн т бензина и дизельного топлива, что в 1,8 раза выше норматива (но на 2,7% меньше, чем годом ранее).

В рамках работы по поддержанию надежности нефтеперерабатывающих активов Роснефть обеспечивает работу технологических установок своих НПЗ собственными катализаторами, необходимыми для производства моторного топлива. За 9 месяцев 2025 г. произведено:

• 1,9 тыс. т катализаторов гидроочистки дизельного топлива и бензиновых фракций, а также катализаторов защитного слоя,
• 102 т катализаторов риформинга бензинов,
• 218 т катализаторов производства водорода, нефтехимии и адсорбентов.