Производительность труда в США резко выросла в третьем квартале 2025 года, увеличившись на 4,9 процента в год, поскольку рабочие внесли больший вклад в отработанный час, сообщило в четверг Бюро статистики труда.
Эта цифра существенно превзошла ожидания экономистов (3,6 процента) и ознаменовала самый сильный квартальный прирост за два года. В сочетании с пересмотренным в сторону повышения ростом на 4,1 процента во втором квартале, эти показатели свидетельствуют о том, что американские предприятия адаптируются к ужесточению рынков труда, инвестируя в эффективность, а не придерживаясь стратегий низкой стоимости рабочей силы, которые доминировали на протяжении большей части последних двух десятилетий.
«Мы начинаем видеть эффект от политики президента», — заявил Джо Лаворнья, советник министра финансов, в интервью Breitbart News после публикации цифр. «Эти данные, которые мы наблюдаем в конце 2025 года, дали нам сильный импульс в 2026 году».
Лаворнья утверждает, что повышение производительности труда позволит Федеральной резервной системе более агрессивно снижать процентные ставки в этом году. «Рост производительности Трампа должен позволить процентным ставкам снизиться», — сказал он.
Эти данные указывают на фундаментальный сдвиг в корпоративном поведении. Предприятия увеличили выпуск продукции на 5,4 процента, в то время как отработанное время выросло всего на 0,5 процента, что указывает на то, что компании смогли получить больше от существующих работников, а не увеличивать численность персонала или отработанное время.
Удельные затраты на рабочую силу (сумма, которую предприятия платят работникам за производство каждой единицы продукции) упали на 1,9 процента в третьем квартале. Это стало первым последовательным снижением этих затрат с 2019 года, даже несмотря на то, что почасовая оплата выросла на 2,9 процента.
Снижение удельных издержек произошло потому, что рост производительности больше, чем компенсировал рост заработной платы, и такая модель снижает инфляционное давление на экономику. Это подрывает утверждения некоторых экономистов о том, что иммиграционная политика Трампа создаст спираль заработной платы и цен, которая приведет к росту инфляции.
За последние четыре квартала производительность выросла на 1,9 процента, в то время как удельные затраты на рабочую силу увеличились всего на 1,2 процента, что значительно ниже темпов, обычно связанных с проблемной инфляцией.
Это также указывает на то, что критики тарифов были неправы, когда утверждали, что торговая политика администрации Трампа сделает экономику США менее эффективной.
Переход от трудоемких операций к операциям, ориентированным на производительность, оказался еще более заметным в обрабатывающей промышленности, где объем производства вырос на 2,6 процента, а отработанное время сократилось на 0,7 процента.
В производстве товаров длительного пользования картина была еще более резкой: выпуск увеличился на 3,0 процента, а проработанное время сократилось на 1,7 процента. Рост производительности в секторе товаров длительного пользования на 4,7% говорит о том, что компании производят больше, используя значительно меньше работников. Этот результат был бы затруднительным без значительных инвестиций в автоматизацию, обучение или усовершенствование процессов.
Общая производительность обрабатывающей промышленности выросла на 2,3 процента по сравнению с годом ранее, что стало самым сильным приростом за четыре квартала со второго квартала 2021 года, когда экономика восстанавливалась после пандемии.
BLS также пересмотрело свои оценки роста производительности в течение текущего бизнес-цикла, который начался в четвертом квартале 2019 года. Новые данные показывают, что производительность выросла на 2,0 процента в годовом исчислении за этот период по сравнению с ранее опубликованными 1,8 процента.
Этот пересмотр приближает показатели текущего цикла к долгосрочному историческому среднему показателю в 2,1 процента с 1947 года и существенно выше разочаровывающего показателя в 1,5 процента, который преобладал в течение цикла 2007-2019 годов. Этот цикл характеризовался высоким уровнем офшоринга, ростом импорта и ростом рабочей силы, обусловленным иммиграцией.
Это улучшение предполагает, что замедление производительности, которое характеризовало большую часть 2000-х и 2010-х годов, возможно, подходит к концу.
Рост производительности совпадает с периодом ограничения предложения рабочей силы после реформ иммиграционной политики. Недавние данные о вакансиях Министерства труда показали, что предприятия отказались от найма сотрудников в ноябре, даже несмотря на то, что увольнения оставались близкими к историческим минимумам, что позволяет предположить, что компании удерживают существующих работников, отказываясь от поиска новых сотрудников, которых им нелегко заполнить.
Количество отработанных часов в несельскохозяйственном бизнес-секторе в целом выросло всего на 0,9 процента за последний год, что намного ниже темпов, наблюдавшихся во время предыдущего расширения, когда предприятия могли с большей готовностью нанимать работников.
Эти ограничения на рабочую силу, похоже, способствуют возврату капиталовложений, повышающих производительность. Когда предприятия не могут просто нанять больше работников с конкурентоспособной заработной платой, они сталкиваются с необходимостью инвестировать в технологии, оборудование и обучение, которые позволяют существующим сотрудникам производить больше.
Недавние данные о заказах на капитальные товары дают конкретные доказательства того, что предприятия перераспределяют ресурсы с рабочей силы на оборудование. Согласно данным Бюро переписи населения, опубликованным в конце декабря, новые заказы на основные капитальные товары (заказы, не связанные с обороной, за исключением самолетов, которые являются показателем бизнес-инвестиций), выросли на 3,1 процента за год до октября по сравнению с тем же периодом 2024 года.
Ускорение заказов на оборудование охватывает категории, напрямую связанные с повышением производительности. Новые заказы на компьютеры и электронную продукцию увеличились за год на 3,8 процента, заказы на машиностроение выросли на 4,2 процента, а заказы на электрооборудование выросли на 4,9 процента.
Временной график предполагает четкую причинно-следственную цепочку: по мере ужесточения ситуации на рынках труда в 2024 и в 2025 году предприятия увеличили количество заказов на оборудование, повышающее производительность. Это оборудование сейчас устанавливается и способствует повышению производительности, заметному по данным за третий квартал.
Это представляет собой отход от модели, которая доминировала примерно с 2005 по 2019 год, когда обилие рабочей силы из-за иммиграции и угроза офшоринга позволяли компаниям поддерживать рост производительности на исторически низком уровне, полагаясь при этом на количество рабочей силы, а не на ее качество. В течение этого периода средний рост производительности, составлявший всего 1,5 процента, отражал минимальный стимул инвестировать в эффективность, тогда как увеличение числа работников оставалось более легким путем.
BLS значительно повысил производительность во втором квартале с предварительной оценки в 3,3 процента до окончательного значения в 4,1 процента. Еще более драматично то, что удельные затраты на рабочую силу во втором квартале были пересмотрены в сторону понижения с увеличения на 1,0 процента до снижения на 2,9 процента – колебание почти на четыре процентных пункта, что предполагает, что основная тенденция даже сильнее, чем сообщалось первоначально.
Последовательные сильные кварталы в середине 2025 года последовали за слабым первым кварталом, когда производительность труда упала на 2,1 процента, а удельные затраты на рабочую силу выросли на 7,3 процента в конце правления администрации Байдена. Такая волатильность типична для квартальных данных, но тенденция на протяжении нескольких кварталов теперь ясно указывает на устойчивое повышение производительности.
Рост производительности имеет серьезные последствия для перспектив инфляции в экономике. Федеральная резервная система внимательно отслеживает удельные затраты на рабочую силу как индикатор ценового давления, обусловленного заработной платой. Поскольку эти затраты сейчас снижаются, данные устраняют потенциальное беспокойство, которое могло бы осложнить политические решения ФРС.
Цифры также показывают, что экономика может быть способна поддерживать более высокие уровни роста производства без возникновения инфляции, поскольку предприятия производят больше за каждый час работы, а не просто добавляют дорогостоящие затраты труда.
В пятницу правительство опубликует данные по занятости за декабрь, что даст дополнительную информацию о том, сохранится ли динамика рынка труда, способствующая росту производительности, в последние месяцы 2025 года.
