Полная занятость с пограничным контролем
Об этом сообщило во вторник Бюро статистики труда. количество вакансий упало до 6,88 миллиона в феврале с пересмотренной в сторону повышения отметки в 7,24 миллиона в январе. Количество нанятых сотрудников упало до 4,85 миллиона, самого низкого уровня с апреля 2020 года, а количество увольнений снизилось до 2,97 миллиона, самого низкого уровня с августа того же года. Стандартная интерпретация заключается в том, что это подтверждает существование рынка труда с «низким наймом и низкими увольнениями», на котором работодатели и работники застыли на месте.
Это возвращает историю вспять. Отчет JOLTS больше похож на то, что рынок труда теряет обороты, чем на то, что он стабилизируется. полная занятость в стране, где рабочая сила перестала быстро расти.
Большую часть лет правления Байдена рынок труда поглощал огромный приток новые рабочие, прибывающие из-за границы. Чистая иммиграция составляла примерно три миллиона человек в год, создавая настолько обильное предложение рабочей силы, что работодатели могли агрессивно нанимать рабочих, в то время как рабочие быстро переходили с работы на работу. Найм на работу был высоким. Выходы были высокими. Отток увеличился. Но это изобилие не привело к повышению уровня жизни людей, уже здесь живущих. Реальная средняя почасовая оплата была отрицательной по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на протяжении всего 2022 года и в первой половине 2023 года, упав на целых три процента.
Эта эпоха закончилась. Иммиграционная служба имеет резко сократился поток гастарбайтерови рынок труда приспосабливается к новой арифметике. По оценкам ФРБ Канзас-Сити, количество рабочих мест, необходимых каждый месяц для поддержания стабильного уровня безработицы, упало с примерно 150 000 до примерно 50 000. Брукингс предположил, что в этом году этот показатель может стать отрицательным.
Даже Джером Пауэлл признал этот сдвиг. На своей мартовской пресс-конференции глава ФРС заявил: почти нулевой рост рабочих мест в частном секторе теперь это может быть примерно то, что требуется экономике. Он признал, что такое равновесие «действительно создает ощущение риска снижения» и «не является действительно комфортным балансом». Конечно, это некомфортно. Экономисты потратили десятилетия на то, чтобы воспринимать замедление рынка труда как слабость. Сейчас они сталкиваются с рынком труда, которому больше не нужны большие ежемесячные приросты рабочих мест, чтобы оставаться напряженными.
Это не означает, что люди не могут быть приняты на работу. В отчете JOLTS говорится, что В феврале на работу было принято 4,8 млн человек.месяц, когда отчет о ситуации с занятостью сообщает нам, что экономика потеряла 92 000 рабочих мест, что затмевает 1,7 миллиона человек, уволенных. Это дает нам уровень увольнений в 1,1 процента, что немного ниже, чем год назад.
Понимание того, что мы находимся в условиях низкой темпов роста экономики предложения рабочей силы, является ключом к отчету JOLTS. Найм низкий не потому, что работодатели отказались от найма, а потому, что есть меньше новых работников для найма. Открытия остаются высокими по любым значимым историческим стандартам. Число вакансий в 6,9 миллиона по-прежнему примерно соответствует уровням, наблюдавшимся в 2018 и 2019 годах, годах, которые никто не принял за кризис на рынке труда. Изменился не столько спрос работодателей на рабочую силу, сколько размер пула, из которого работодатели ожидали получить эту рабочую силу.
Данные об увольнениях говорят о том же. В феврале уровень увольнений в частном секторе составил 2,1 процента. Это выглядит слабым, только если ориентиром является постпандемическое безумие, когда уровень отказов от курения колебался между 3,0 и 3,3 процента. На фоне более нормального исходного состояния это выглядит гораздо менее зловещим. В 2003 и начале 2004 года уровень отказов от курения также составлял около 2,1 процента, в то время как экономика находилась в кризисе. растет более чем на три процента. Тогда никто не называл рынок труда парализованным.
Постпандемический рынок труда оказался аномалией. Возобновление спроса, раздутые стимулами балансы домохозяйств и массовый рост предложения рабочей силы вызвали необычное движение. Рабочие увольнялись с огромной скоростью, потому что рабочих мест было много, денежные подушки были толстыми, а работодатели черпали ресурсы из резерва рабочей силы, раздутого миграцией. Это не была вневременная модель здоровья рынка труда. Это было временное состояние, которое видело рабочие теряют покупательную способность.
Число увольнений и увольнений выросло до 1,72 миллиона в феврале, но они остаются ниже среднего показателя за 2017–2019 годы и значительно ниже уровней, наблюдавшихся в начале 2000-х годов. Работодатели не увольняют работников в больших количествах. Они сохраняют тех работников, которые у них есть. Это то, чего можно ожидать на рынке труда, где замена сложнее и предложение рабочей силы больше не пополняется такими темпами, как последние несколько лет.
Ошибка в истории «мало найма, мало увольнений» проста. Он рассматривает объем найма как прямой показатель состояния рынка труда, не задаваясь вопросом как быстро растет рабочая сила. Когда каждый год в страну приезжали миллионы новых рабочих, высокий уровень найма был необходим только для того, чтобы поглотить этот приток. Когда этот приток замедляется до минимума, набор сотрудников может сократиться, не сигнализируя о слабости. Это может просто означать, что рынок труда больше не переполнен.
Аналитики читают этот отчет так, как будто рынок труда Байдена был нормальным или хорошим для работников. Это не так. Данные JOLTS за февраль не отражают ситуацию, когда в экономике не хватает рабочих мест. Они описывают экономику, которая достигла точки, когда рабочей силы малоработников труднее заменить, и работодатели больше не могут рассчитывать на постоянно расширяющееся предложение новых сотрудников. Для американских рабочих это не проблема, которую нужно решать. Именно так выглядит напряженный рынок труда.
