Согласно исследованию, опубликованному во вторник, рост деловой активности в США замедлился до самого слабого почти за год темпа в марте, поскольку война с Ираном привела к росту цен на энергоносители и подорвала доверие потребителей и бизнеса.
Индекс производства PMI США S&P Global упал до 51,4 в марте с 51,9 в феврале, самого низкого значения с апреля 2025 года. Значения выше 50 указывают на расширение, а это означает, что экономика все еще растет — но самыми медленными темпами за три квартала подряд, завершая самый слабый квартал для экономики США с четвертого квартала 2023 года.
Замедление было сосредоточено в сфере услуг, где деловая активность росла самыми слабыми темпами за 11 месяцев, поскольку экспортные продажи упали, а клиенты отказались от новых обязательств на фоне геополитической неопределенности, вызванной конфликтом. Производство нарушило эту тенденцию: объем производства немного увеличился, а количество новых заказов увеличилось самыми быстрыми темпами за пять месяцев, поскольку заводы поспешили создать резервные запасы и зафиксировать цены перед ожидаемыми перебоями в поставках.
Более тревожный сигнал поступил от цен. Средние затраты на вводимые ресурсы росли самыми быстрыми темпами за последние десять месяцев, главным образом, из-за связанного с войной скачка цен на энергоносители.
Средние отпускные цены растут самыми быстрыми темпами с августа 2022 года. Сроки поставок поставщикам в обрабатывающей промышленности увеличились до максимума с октября 2022 года, поскольку сбои в доставке, связанные с войной, усугубили всплеск профилактических закупок.
Занятость упала впервые более чем за год, поскольку компании сферы услуг сокращают численность персонала, чтобы сократить накладные расходы в условиях неопределенности.
Сочетание замедления экономического роста и ускорения цен вызвало слова главного бизнес-экономиста S&P Global о стагфляции.
«Данные PMI указывают на рост ВВП в годовом исчислении всего на 1,0 процента», — сказал Крис Уильямсон из S&P Global Market Intelligence. Ценовые показатели исследования, добавил он, «указывают на ускорение инфляции потребительских цен примерно до 4 процентов, намекая на растущий риск перехода США в среду стагфляции».
За первый квартал в целом данные PMI сигнализируют о росте ВВП примерно на 1,3 процента в годовом исчислении.
Уильямсон сказал, что Федеральная резервная система сталкивается с трудной балансировкой. «Поэтому ФРС придется совмещать эти усиливающиеся риски роста инфляции с растущим риском потери темпов роста экономики», — сказал он, причем результат во многом будет зависеть от того, как долго продлится война и ее окончательное влияние на цены на энергоносители и глобальные цепочки поставок.
Давление стагфляции характерно не только для Соединенных Штатов. Цены на сырье в еврозоне подскочили в марте до трехлетнего максимума, при этом объем производства близок к стагнации, в то время как Индия сообщила о самом слабом росте деловой активности с октября 2022 года, а в Японии затраты на материалы достигли самого высокого уровня почти за год.
