Президент Дональд Трамп заявил в пятницу, что намерен назначить Кевина Уорша следующим председателем Федеральной резервной системы, что ознаменует возвращение бывшего управляющего ФРС, которого обошли на высший пост в 2017 году.
«Я знаю Кевина в течение длительного периода времени и не сомневаюсь, что он войдет в историю как один из ВЕЛИКИХ председателей ФРС, возможно, лучший», — написал Трамп на своей платформе Truth Social. «Помимо всего остального, он «центральный актер», и он никогда вас не подведет».
55-летний Уорш входил в состав Совета управляющих ФРС с 2006 по 2011 год и консультировал Трампа по вопросам экономической политики. Он сменит Джерома Пауэлла, когда его срок истечет в мае, до утверждения Сенатом. По образованию юрист, Уорш станет вторым подряд адвокатом, возглавившим центральный банк.
Этот выбор завершает многолетнюю публичную критику со стороны Уорша политики Пауэлла после его ухода из ФРС. Это может успокоить тех, кто обеспокоен независимостью ФРС. В речи 2010 года под названием «Ода независимости» Уорш защищал автономию центрального банка от политического давления, предупредив, что правительства будут «испытывать искушение повлиять на центральный банк, чтобы он дольше сохранял смягчение денежно-кредитной политики для финансирования долга».
Назначенный президентом Джорджем Бушем в 2006 году в возрасте 35 лет, Уорш был самым молодым человеком, когда-либо занимавшим пост управляющего ФРС. Его опыт и связи на финансовых рынках сыграли решающую роль во время финансового кризиса 2008 года, когда он сыграл ключевую закулисную роль в спасательных операциях Вашингтона.
Согласно Уолл Стрит ДжорналВ этот период Уорш стал настолько незаменимым для тогдашнего председателя ФРС Бена Бернанке в качестве связующего звена с руководителями Уолл-стрит и законодателями-республиканцами, что сотрудники ФРС придумали знакомый припев: «Вы руководили этим Уоршем?»
Эти связи с Уолл-стрит и администрацией Буша способствуют мысли о том, что выбор Уорша является необычным для президента, погрязшего в популистской экономике.
Уорш ушел из ФРС в 2011 году, вскоре после того, как она приступила ко второму раунду покупок облигаций. В последующие годы он стал настойчивым и громким критиком расширения баланса ФРС и продолжительной политики низких процентных ставок. В 2021 году он предупредил, что центральный банк сеет семена инфляции, продолжая покупать большие объемы казначейских облигаций и ипотечных ценных бумаг — предупреждение, которое позже окажется пророческим.
«ФРС должна объявить о победе над кризисом, — написал Уорш в статье в Wall Street Journal за 2021 год, — и начать сворачивать свои экстраординарные интервенции, прежде чем они посеют семена следующего».
Уорш поставил радикальный пересмотр портфеля активов ФРС на сумму $6,6 трлн в центр своей программы денежно-кредитной политики. Он уже давно утверждает, что чрезвычайные меры ФРС, включая количественное смягчение (QE) и расширение баланса, изжили себя и теперь искажают финансовые рынки.
Он утверждает, что, более агрессивно сокращая размер баланса, ФРС может получить возможность снизить процентные ставки, восстанавливая при этом более нейтральную роль на финансовых рынках. Он призвал к заключению нового соглашения с Министерством финансов, чтобы уточнить влияние ФРС на денежных рынках и снизить риск конфликтов с финансовыми властями.
В недавних телевизионных интервью Уорш привел пример бывшего председателя ФРС Алана Гринспена, который воздерживался от ужесточения политики во время экономического роста 1990-х годов, сохраняя при этом бдительность в отношении финансовых эксцессов. Уорш аналогичным образом утверждал, что ФРС должна быть гибкой, но бдительной, сопротивляясь давлению, требующему делать слишком много или слишком мало.
Уорш займет трон Федерального комитета по открытому рынку, который разделился во мнениях относительно дальнейшего смягчения политики. В конце 2025 года ФРС трижды снижала процентные ставки — в сентябре, октябре и декабре — но на этой неделе оставила их неизменными в диапазоне от 3,5% до 3,75%.
Некоторые политики по-прежнему обеспокоены дополнительными сокращениями, поскольку инфляция по-прежнему превышает целевой показатель ФРС в 2%. Пауэлл, со своей стороны, привел ФРС к снижению ставок в 2025 году на фоне признаков нестабильности рынка труда. Другие утверждают, что смягчение денежно-кредитной политики рискует вызвать дальнейшую инфляцию цен на активы, особенно поскольку компании продолжают продвигать рост затрат, обусловленный тарифами.
Уорш скептически относился к таким разногласиям внутри ФРС. В своем выступлении в Институте Гувера в 2017 году он раскритиковал внутреннюю культуру центрального банка как склонную к «групповому мышлению гильдии» и призвал провести реформы, способствующие более строгим дебатам и независимому мышлению среди политиков.
Он также критиковал опору ФРС на абстрактные модели, такие как нейтральная процентная ставка (то, что экономисты называют «…Р-star»), написав в 2018 году, что «вина лежит в R-star и в нас самих», и предостерегая от чрезмерной зависимости от ненаблюдаемых переменных в политических решениях.
Центральной темой комментариев Уорша после выступления ФРС была опасность инфляции. В статье 2021 года под названием «ФРС — главный виновник инфляции» он утверждал, что инфляция — это не просто результат шоков предложения или временных перебоев, но и результат осознанного политического выбора.
«Инфляция — это выбор», — написал Уорш, призывая ФРС переориентироваться на свою основную задачу по стабильности цен. Его ранние предупреждения завоевали доверие, когда потребительские цены выросли в 2022 и 2023 годах, что вынудило ФРС перейти к агрессивному ужесточению политики.
Критикуя недавнее решение ФРС, Уорш также предостерег от политизации центрального банка. В многочисленных выступлениях он утверждал, что ФРС подрывает свою собственную независимость, когда отклоняется от своих узких полномочий.
Он также выразил скептицизм по поводу разработки цифровой валюты розничного центрального банка (CBDC). Уорш предположил, что любой цифровой доллар должен быть ограничен оптовым использованием банками, чтобы избежать разрушения традиционной финансовой системы или чрезмерного государственного надзора.
Утверждение Уорша может быть осложнено недавно начатым Министерством юстиции расследованием в отношении ФРС. 9 января центральный банк получил повестки в связи с показаниями Пауэлла перед Конгрессом в 2025 году о проекте реконструкции. Пауэлл ответил видеозаписью заявления в защиту ФРС, а несколько законодателей-республиканцев пообещали блокировать любые новые назначения в ФРС до тех пор, пока юридический вопрос не будет решен.
Сенатор Том Тилл (республиканец от Северной Каролины) заявил в пятницу, что будет выступать против утверждения Уорша до тех пор, пока Министерство юстиции не прекратит расследование в отношении председателя Пауэлла.
Уорш стал кандидатом Трампа после того, как обошёл шорт-лист, в который входил Кевин Хассетт, директор Национального экономического совета Белого дома; действующий управляющий ФРС Кристофер Уоллер; и исполнительный директор BlackRock Рик Ридер.
Уорш женат на Джейн Лаудер, внучке косметического магната Эсте Лаудер и дочери республиканского спонсора Рональда Лаудера, бывшего однокурсника Трампа по Уортону, который в марте пожертвовал 5 миллионов долларов супер-PAC Трампа MAGA Inc.
После ухода из ФРС Уорш работал научным сотрудником в Гуверовском институте Стэнфордского университета, входил в совет директоров United Parcel Service и консультировал управляющего хедж-фонда Стэнли Дракенмиллера. Он много писал и говорил о денежно-кредитной реформе, инфляционных рисках и глобальной финансовой стабильности.
В своей новой роли Уорш будет противостоять вызовам 21-го века, имеющим мало прецедентов: преодолевать инфляционные последствия протекционистской торговой политики, оценивать, как искусственный интеллект может изменить производительность и занятость, а также реагировать на рост цифровых валют.
Хотя председатель ФРС обладает огромным влиянием, Уоршу придется добиться консенсуса в Федеральном комитете по открытому рынку, состоящем из 12 членов, в который входят семь управляющих ФРС и пять президентов региональных банков. Его успех может зависеть от того, удастся ли ему убедить раздробленный комитет присоединиться к новому стратегическому видению денежно-кредитной политики.
