Сооснователь образовательной платформы Bankless Дэвид Хоффман сократил позицию в Ethereum и заявил, что перестал ожидать масштабной структурной переоценки актива.
Эксперт подчеркнул, что его отношение к Ethereum как к сети остается позитивным, однако инвестиционный тезис изменился. По его словам, концепция «ETH — это деньги» не провалилась, а скорее уже полностью реализовалась. Рынок, по мнению эксперта, дал активу «ту цену, которую он заслуживает».
Хоффман уверен, что проект продолжит развиваться как инфраструктура, однако лишь малая часть этого роста отразится на котировках нативного токена. Причина кроется в архитектуре сети: Ethereum перераспределяет экономическую ценность в пользу децентрализованных приложений, L2-решений и других проектов.
Он назвал Ethereum «дающим, а не берущим». Сеть предоставляет безопасность и DeFi-инструментарий практически по себестоимости, не аккумулируя значительную долю созданной стоимости в активе. Ключевым фактором оценки L1-блокчейнов Хоффман считает объем генерируемых комиссий.
По его мнению, Ethereum не смог удерживать лидерство по выручке среди сетей первого уровня достаточно долго, чтобы спровоцировать новый виток роста капитализации. В качестве примеров прямой связи комиссионных доходов и цены токена он привел динамику эфира в 2021 году, Solana в 2024 и и NEAR в 2026.
Хоффман также пересмотрел взгляд на DeFi, NFT и ДАО как на основу полностью автономной финансовой системы.
Он отметил, что период позитивного восприятия криптоиндустрии был коротким (конец 2020 — начало 2022 года). За пределами этого временного отрезка публичный имидж сектора формировали взломы, спекуляции и низкая практическая ценность для массового пользователя.
Отдельное внимание автор уделил стейблкоинам. По его мнению, Ethereum эффективно масштабирует признанные формы денег — прежде всего долларовые токены. Объем «стабильных монет» в сети вырос с $3 млрд в 2020 году до более чем $160 млрд. Однако этот успех скорее усиливает «долларовую гегемонию», чем позиции второй по капитализации криптовалюты как самостоятельного денежного актива.
Хоффман отдельно выделил, что фиксация прибыли в Ethereum не означает медвежий настрой по отношению к экосистеме.
Сооснователь Bankless пояснил, что перераспределил капитал в другие рыночные возможности. На текущий момент он не видит предпосылок для значительного изменения оценки главного альткоина в ту или иную сторону.
Напомним, в мае макроаналитик Жорди Виссер увеличил позицию в Ethereum и назвал актив «топливом» для ИИ-агентов.
