В 2025 году реальный эффективный курс рубля (к корзине валют основных торговых партнёров России) вырос на 28%. Достигнутый результат оказался лучшим за всё время ведения официальной статистики (с 2002-го). Об этом свидетельствуют опубликованные во вторник, 20 января, материалы Центрального банка.
Согласно подсчётам ЦБ, реальный курс нацвалюты к доллару поднялся на 33,4%, к евро — на 21,5%, а к юаню — на 31,2%. На этом фоне по итогам прошлого года рубль вошёл в пятёрку самых прибыльных активов мира вместе с золотом, серебром, платиной и палладием, пишет Bloomberg.
Резкому укреплению рубля способствовала ситуация во внешней торговле России, считает глава Минэкономразвития Максим Решетников. По его словам, в 2025-м страна получила от экспорта больше юаней, долларов и евро, чем перечислила за границу на оплату иностранных товаров, в результате на рынке образовался переизбыток зарубежных денежных знаков и они подешевели по отношению к рублю.
Минимум за 20 лет: с чем связано снижение доли доллара в мировых резервах
«У нас сохраняется положительный торговый баланс, который… составляет около $115—120 млрд, если говорить именно о торговле товарами. Это позволяет нам поддерживать стабильный курс нацвалюты… Мы также понимаем, что спрос на импорт находится под давлением. Отсюда и более крепкий курс, чем мы прогнозировали в начале года», — объяснил министр в интервью RT.
Отметим, что ещё в апреле власти ждали средний курс в 2025 году на уровне чуть выше 94 рублей за доллар, но в сентябре скорректировали прогноз почти до 86 рублей. Впрочем, по данным Центробанка, итоговое значение оказалось ещё ниже и составило 83,4 рубля.
«Одной из основных причин укрепления рубля стала жёсткая денежно-кредитная политика (ДКП) Центрального банка. На фоне высоких процентных ставок, в частности, экспортёры продавали всю или практически всю свободную валютную ликвидность с целью извлечения процентных доходов и защиты от рисков блокировки средств на зарубежных счетах», — рассказала RT глава аналитического департамента «Цифра брокер» Наталия Пырьева.
Напомним, в течение первой половины 2025-го ЦБ удерживал ключевую ставку на рекордно высокой отметке 21% и только во втором полугодии стал постепенно снижать её, а в декабре довёл до 16%. Впрочем, даже в условиях наметившегося смягчения ДКП кредиты по-прежнему оставались достаточно дорогими, а доходность рублёвых вкладов привлекала значительные объёмы средств граждан и бизнеса. В результате спрос на российскую валюту дополнительно увеличивался, что и вело к её удорожанию относительно юаня, доллара и евро.
Кроме того, по словам экспертов, в пользу укрепления рубля сыграли и оптимистичные ожидания инвесторов относительно геополитической ситуации. Например, в начале декабря курс доллара упал до минимума за 2,5 года на фоне переговоров между президентом России Владимиром Путиным и представителями США по разрешению украинского кризиса.
«Безусловно, улучшение геополитических ожиданий стало одним из ключевых факторов укрепления рубля в конце 2025 года. Надежды на урегулирование конфликта повышали готовность экспортёров продавать валютную выручку под высокие рублёвые ставки», — рассказал RT основатель «Школы практического инвестирования» Фёдор Сидоров.
Наряду с этим рублю помогло и резкое ослабление доллара на международном рынке, считает Наталия Пырьева. По её словам, глобальное доверие к американской валюте стало снижаться на фоне тарифной политики США и возросшей глобальной неопределённости. В этих условиях многие центробанки начали сокращать долю доллара в своих резервах и активнее вкладывать деньги в золото, отметила собеседница RT. К такому же выводу пришли и специалисты аналитического портала The Kobeissi Letter.
«Центробанки продолжают диверсификацию (своих резервов. — RT) путём отхода от доллара и одновременного стремительного пополнения золотых запасов. В результате в 2025 году цены на золото выросли на 65%, что стало крупнейшим годовым приростом с 1979-го. В то же время индекс доллара снизился на 9,4%. Это худший результат за восемь лет», — говорится в исследовании.
Как полагают в Центробанке, произошедшее в 2025 году укрепление рубля стало одной из главных причин замедления роста цен в стране. Так, если ещё в феврале — апреле инфляция в России превышала 10% в годовом выражении, то по итогам всего 2025-го её уровень упал до 5,6%. Значение оказалось ниже прогнозов правительства (6,8%) и стало минимальным за последние пять лет.
Впрочем, несмотря на то, что сильный рубль поспособствовал торможению инфляции, его рекордное укрепление оказалось невыгодным для экспортёров и бюджета. Это связано с тем, что при снижении курсов доллара, евро и юаня компании, поставляя за границу прежний объём товаров, начинают получать меньший объём выручки в пересчёте на рубли и в этих условиях прибыль бизнеса сокращается вместе с бюджетными доходами.
Так, согласно предварительным оценкам Минфина, в 2025 году нефтегазовые поступления в казну сократились почти на 24% в сравнении с 2024-м — до 8,5 трлн рублей. Хотя при этом доходы, не связанные с продажей энергоресурсов, выросли примерно на 13% и превысили 28,8 трлн рублей, размер бюджетного дефицита всё равно увеличился и достиг 5,6 трлн рублей, или 2,6% ВВП (годом ранее показатель составил 3,5 трлн рублей, или 1,7% ВВП).
«Возможности у рубля будут другие»: как могут измениться валютные курсы в 2026 году
«Крепкий рубль ощутимо бил по экспортёрам. При этом цены на нефть оказались ниже, чем было заложено в бюджете. В результате нефтегазовые доходы сокращались, а укрепление курса дополнительно срезало их рублёвый эквивалент», — пояснил Фёдор Сидоров.
Отметим, что бюджет на 2026 год свёрстан исходя из курса 92,2 рубля за доллар и по мере приближения к этой отметке наполняемость казны должна улучшаться. В этой связи опрошенные RT эксперты ждут постепенного ослабления нацвалюты в ближайшие 12 месяцев.
Так, например, Наталия Пырьева считает, что до конца зимы курс доллара продолжит колебаться в диапазоне 76—84 рубля, но начиная с весны будет плавно подниматься и в среднем за год составит около 90 рублей. В свою очередь, средняя стоимость евро в 2025-м может вырасти до 100 рублей, а юаня — до 12 рублей, добавила аналитик. Похожей точки зрения придерживается и главный экономист «БКС Мир инвестиций» Илья Фёдоров.
«Во многом именно бюджет определит траекторию рубля. Мы полагаем, что к концу года доллар будет стоить около 90 рублей. Цели по евро — 107 рублей, по юаню — 13,4 рубля», — предположил собеседник RT.
Впрочем, по словам Фёдора Сидорова, значимое влияние на курс продолжит оказывать геополитика, а «её предсказуемость близка к нулю». В этой связи к концу года курс может составить от 85 до 100 рублей за доллар — в зависимости от того, как сложатся обстоятельства, заключил эксперт.
