Федеральная резервная система оставила процентные ставки без изменений в среду голосованием 10 против 2, при этом чиновники указали на признаки стабилизации на рынке труда, сигнализируя о паузе в смягчении денежно-кредитной политики.
Федеральный комитет по открытому рынку сохранил базовую ставку по федеральным фондам в диапазоне от 3,5% до 3,75% после трех последовательных сокращений на четверть пункта в конце 2025 года. Губернаторы Кристофер Уоллер и Стивен Миран не согласились, выступив за снижение на четверть пункта.
Разделенное решение показывает, что ФРС остается разделенной. На декабрьском заседании было выявлено три несогласных, но официальные лица проголосовали в разные стороны: двое выступили против любого сокращения, а один высказался за большее сокращение.
В своем заявлении по итогам заседания комитет заявил, что «рост рабочих мест остается низким, а уровень безработицы продемонстрировал некоторые признаки стабилизации». Чиновники также отказались от формулировок из предыдущих заявлений, в которых отмечалось «повышение рисков снижения занятости».
Изменения отражают улучшение оценки состояния рынка труда. Уровень безработицы в настоящее время составляет 4,4 процента, что является исторически низким показателем по допандемическим стандартам. В ноябре ставка выросла до 4,5 процента.
Комитет также улучшил свое мнение об экономическом росте, назвав его темпы «стабильными» по сравнению с «умеренными» в предыдущих заявлениях. Чиновники удалили ссылку на рост инфляции, хотя в заявлении по-прежнему отмечается, что «инфляция остается несколько повышенной».
«Мы видели поступающие данные, которые указывают на некоторые признаки стабилизации, я бы не стал заходить слишком далеко», — заявил председатель ФРС Джером Пауэлл на пресс-конференции после этого объявления. Пауэлл добавил, что экономическая активность «явно улучшилась» с конца прошлого года.
С октября 2024 года ФРС снизила ставки на 175 базисных пунктов. Некоторые политики утверждают, что эти снижения значительно приблизили политику к так называемому нейтральному уровню, который не стимулирует и не сдерживает экономику, что снижает необходимость дополнительных сокращений.
Прогнозы, опубликованные в декабре, показали, что большинство чиновников ожидают как минимум еще одного сокращения в этом году. Но недавние комментарии политиков не указывают на немедленную необходимость дальнейших сокращений, учитывая опасения по поводу инфляции, которая остается выше целевого показателя ФРС в два процента в течение пяти лет.
Данные по потребительским ценам несколько обнадежили: декабрьские данные показывают, что базовая инфляция оказалась более мягкой, чем ожидалось. Но искажения, вызванные прошлогодним закрытием правительства, полностью не исчезнут до весны, а это означает, что чиновники могут относиться к недавним показаниям с ограниченной уверенностью.
Уоллер выражал обеспокоенность по поводу нестабильности рынка труда на протяжении всего этого цикла, а Миран, который в настоящее время находится в отпуске с должности главного экономического советника Белого дома, утверждает, что базовая ставка ФРС остается значительно выше нейтральной и в этом году ее следует снизить на 150 базисных пунктов.
Решение было принято на фоне чрезвычайных политических обстоятельств. Ранее в этом месяце Министерство юстиции возбудило уголовное расследование в отношении Пауэлла, который назвал это попыткой запугивания. Срок полномочий Пауэлла на посту председателя истекает в мае, и советники президента Трампа заявили, что он близок к назначению преемника. Уоллер входит в число главных кандидатов на эту должность.
На прошлой неделе Пауэлл присутствовал на слушаниях в Верховном суде по поводу попытки Трампа уволить губернатора Лизу Кук, шаг, который приобрел повышенное значение на фоне расследования Министерства юстиции.
