Согласно предварительной оценке Бюро экономического анализа, опубликованной в пятницу, экономика США выросла на 1,4 процента в годовом исчислении в четвертом квартале 2025 года, при этом приостановка работы правительства в октябре-ноябре снизила темпы роста примерно на один процентный пункт.
Без остановки экономика выросла бы примерно на 2,4 процента, что по-прежнему является замедлением по сравнению с стремительными темпами в 4,4 процента в третьем квартале, но более скромным замедлением. В докладе подчеркивается, как 43-дневное закрытие правительства повлияло на экономическую активность, даже несмотря на то, что частный сектор продолжал расширяться.
Потребительские расходы и бизнес-инвестиции способствовали росту квартала, а улучшение торгового баланса также внесло положительный вклад. Такая структура предполагает, что экономика перебалансируется от экспансии под руководством правительства к росту, движимому частным сектором.
«Полный эффект частичного закрытия федерального правительства на оценки четвертого квартала не может быть определен количественно, поскольку они включены в регулярные исходные данные», — отметили в BEA, но подсчитали, что одно только сокращение услуг федеральных служащих вычло около 1,0 процентного пункта из реального роста ВВП.
Президент Трамп в своем аккаунте Truth Social подсчитал, что остановка экономики снизила ВВП на два пункта. Он также призвал Федеральную резервную систему снизить процентные ставки.
Расходы федерального правительства в четвертом квартале упали на 16,6% в годовом исчислении, при этом резко упало потребление как на оборону, так и на нужды обороны. Поскольку уволенные федеральные служащие в конечном итоге получили задолженность по заработной плате, закрытие не повлияло на текущие федеральные компенсации в долларах, а вместо этого проявилось в виде временного повышения цен, выплачиваемых за услуги федеральных служащих.
Потребительские расходы внесли 1,58 процентных пункта в рост в четвертом квартале, при этом лидировали услуги. Инвестиции в бизнес прибавили 0,66 процентных пункта, что обусловлено увеличением объемов интеллектуальной собственности, оборудования и накопления товарно-материальных запасов.
Торговый баланс внес скромный положительный вклад, поскольку импорт сократился больше, чем экспорт. Импорт, который вычитается из расчетов ВВП, упал на 1,3 процента за квартал.
За весь 2025 год экономика выросла на 2,2 процента по сравнению с 2,8 процента в 2024 году. Замедление в первую очередь отражало сокращение потребительских расходов и инвестиций по сравнению с предыдущим годом.
Показатели инфляции показали неоднозначные сигналы. Индекс цен PCE увеличился на 2,9 процента в четвертом квартале по сравнению с 2,8 процента в третьем квартале. Однако базовая инфляция PCE (без учета продуктов питания и энергоносителей) снизилась до 2,7 процента с 2,9 процента.
Первоначально отчет планировалось опубликовать 29 января, но он был отложен из-за приостановки работы правительства, что помешало Бюро статистики труда собрать октябрьские данные о потребительских ценах. BEA вывело индексы восстановительных цен, используя среднее геометрическое значений сентября и ноября.
Потребительские расходы выросли на 2,4 процента за квартал, что ниже темпа роста в 3,5 процента в третьем квартале, но все еще стабильно. Расходы на услуги увеличились на 3,4 процента, в первую очередь за счет здравоохранения и других услуг, включая международные поездки. Расходы на товары практически не изменились: снижение продаж товаров длительного пользования компенсировало рост продаж товаров краткосрочного пользования.
Инвестиции в основной капитал бизнеса увеличились на 2,6 процента, а инвестиции в нежилой фонд — на 3,7 процента. Инвестиции в интеллектуальную собственность, которые включают расходы на исследования и разработки, подскочили на 7,4 процента, что отражает продолжающиеся корпоративные инвестиции в технологии и инновации.
Структура роста предполагает, что экономика переходит на более устойчивый путь после нескольких кварталов интенсивного государственного расширения. Частные внутренние конечные продажи (сумма потребительских расходов и инвестиций в основной капитал) увеличились на 2,4 процента в четвертом квартале.
Расходы правительств штатов и местных органов власти увеличились на 2,4 процента, что частично компенсировало спад федерального бюджета и подчеркнуло расхождение между дисфункцией федерального правительства и продолжающейся деятельностью органов власти штата и местных органов власти.
Предварительная оценка будет пересматриваться дважды в ближайшие месяцы по мере поступления более полных исходных данных.
