Год спустя после Дня освобождения: тарифы работают
Год назад в этот день президент Трамп стоял в Розовом саду и объявил День освобождения. Он объявил широкие взаимные тарифы положить конец десятилетиям несправедливой торговли, вернуть фабрики и рабочие места и восстановить экономическую независимость. Высказывания были смелыми: фабрики и рабочие места «восстанут», и мы «перегрузим нашу промышленную базу».
Первоначальные прогнозы были ужасающими. Оливье Бланшар, бывший главный экономист Международного валютного фонда, предупредил, что широкие тарифы в сочетании с неопределенностью вызвать рецессиюпри этом любое очевидное улучшение торгового баланса оказывается временным, поскольку доллар укрепился и свел на нет достигнутые успехи. Ларри Саммерс, бывший министр финансов и бывший президент Гарварда, обнародовал масштабные оценки экономического ущерба. Многие господствующие голоса настаивали на том, что эта политика потерпит неудачу на всех фронтах.
Результаты спустя год тарифы работают.
Эти тарифы остановили длительную тенденцию к росту торгового дефицита, вынудили торговых партнеров вести переговоры, принесли значительные доходы и выявили основную силу промышленного производства. Хотя численность персонала еще не резко возросла, Заработная плата на заводах стабилизировалась. Хотя мы никогда не собирались за считанные месяцы исправить десятилетия ущерба, нанесенного американскому производственному сектору, мы добились большего прогресса, чем имели право ожидать даже оптимисты.
Стратегия администрации Трампа по объявлению тарифов, их приостановке, ведению переговоров и иногда угрозе повышения ставок была высмеяна критиками как случайное начало торговой войны. Они заявили, что это спровоцирует массированное возмездие и может даже создать новый торговый альянс, который оставит Америку в изоляции, а Китай станет новым лидером мировой экономики.
Этого никогда не происходило, и должно было быть ясно, что это никогда не было реальной возможностью. Центральная роль США в мировой экономике основывалась на нашей готовности поглотить большие и постоянные торговые дисбалансы созданных мерканталистской экономической политикой наших торговых «партнеров», и абсорбировать возникающие в результате дисбалансы капитала путем поддержания резервной валюты и выпуска казначейских облигаций. Глобальный торговый порядок зависит от того, будут ли США действовать как потребитель последней инстанции. Ни одна другая страна не желает и не может играть эту роль, а правительства Европы и Азии не желают реформировать себя способами, которые от этого не зависят.
Итак, мы никогда не было торговой войны или новый торговый блок с центром в Китае. Вместо этого более дюжины торговых партнеров, включая Великобританию, ЕС, Японию, Южную Корею, Индию и Вьетнам, быстро перешли к рамкам, паузам, исключениям и новым обязательствам в отношении доступа к рынкам и закупкам. Возмездие оставалось ограниченным. Даже Китай ясно дал понять, что предпочитает говорить, а не участвовать в бесконечных повышениях тарифов взаимным образом.
Критики утверждали, что тарифы не помогут сократить торговый дефицит или даже усугубят его в результате ответных мер и повышения курса валюты. В течение многих лет дефицит агрессивно увеличивался, увеличиваясь в среднем на 11,2 процента в период с 2020 по 2024 год, с ростом на 16,7 процента только в 2024 году. Дефицит только товаров увеличился на $157,9 млрд с 2023 по 2024 год. мы никогда не сможем изменить это и сказал, что настоящим виновником является дефицит нашего бюджета.
Однако в 2025 году траектория действительно изменилась. Дефицит товаров и услуг за весь год составил 901,5 миллиарда долларов — практически без изменений, что на крошечные 2,1 миллиарда долларов (0,2 процента) меньше, чем в 2024 году.
Экспорт вырос на 6,2 процента (увеличение на 199,8 миллиарда долларов), опередив рост импорта на 4,8 процента. Ежемесячный дефицит резко увеличился после резкого скачка в $135,9 млрд в марте 2025 года, а в некоторые последующие месяцы он упал до многолетнего минимума — $31,1 млрд в октябре.
Одной из причин, по которой критики говорили, что пошлины будут иметь неприятные последствия, было то, что доллар должен был укрепиться, что сделало бы экспорт США менее конкурентоспособным. Вместо, доллар немного подешевел. Лучшее объяснение состоит в том, что «случайная» модель объявления-паузы-переговоров-угроз создала неопределенность, которая не позволила учебнику компенсировать повышение курса и вместо этого усилила эффект тарифов в краткосрочной перспективе. Возможно, он не соответствует аккуратным моделям, которые предпочитают ученые, но этот интуитивный подход дал результаты там, где более чистая политика терпела неудачу на протяжении десятилетий.
Вдали от обратных результатов, эта стабилизация показывает, что тарифы сработали даже лучше, чем ожидало большинство сторонников. Опасный восходящий тренд был остановлен.
Многие критики тарифов указывали на производство заработной платы как доказательство того, что тарифы провалились. Скотт Хорсли из Национального общественного радио недавно отметил сокращение на 89 000 рабочих мест в период с апреля 2025 года по февраль 2026 года, заявив, что обещанный производственный бум не материализовался.
Но это сильно вводит в заблуждение. Как отметил торговый аналитик Алан Тонельсон, в то время как американская промышленность потеряла 81 000 рабочих мест за первые 11 месяцев второго срока Трампа, она потеряла 179 000 рабочих мест за предыдущие 11 месяцев. Используя период с апреля по февраль, предпочитаемый критиками, в последний год правления Байдена сектор потерял 162 000 рабочих. Другими словами, темпы сокращения числа рабочих мест на предприятиях сократились примерно вдвое.
Эта критика также игнорирует масштабный сдвиг в иммиграционной политике. С тех пор, как Трамп начал обеспечивать безопасность границ и депортировать нелегальных рабочих, рынок труда перешел от изобилия, движимого иммигрантами, к ограничению предложения. По оценкам Федерального резервного банка Далласа, чистый отток нелегальных работников в 2025 году составит 548 000, а Министерство внутренней безопасности оценивает общее число уехавших или уволенных примерно в три миллиона. ФРС Далласа отмечает, что это привело к тому, что рост заработной платы безубыточности приблизился к нулю.
Производство, которое в значительной степени зависело от рабочих иностранного происхождения, остро ощущало это. Как недавно сообщил в Commonplace директор по политике American Compass Крис Грисволд, оценки показывают, что около 11 процентов несанкционированной рабочей силы занято на производстве. Пропорциональная доля из трех миллионов будет означать, что примерно 333 000 фабричных рабочих были уволены из рабочей силы, что более чем в три раза превышает зарегистрированное сокращение заработной платы.
Если эта математика верна, это предполагает, что где-то около 244 000 новых рабочих — в первую очередь американцы и легальные иммигранты — были добавлены к числу рабочих мест на производстве. С точки зрения американских рабочих, занятость на фабриках действительно стремительно растет.
Еще одним свидетельством высокого спроса на фабричный труд является оплата труда. Среднее почасовое доходы в обрабатывающей промышленности выросли В 2025 году этот показатель составит 4,3 процента, что значительно превышает рост экономики в целом на 3,8 процента. Фабрики были вынуждены повысить заработную плату, чтобы удержать и заменить рабочих.
Вакансии также рассказывают эту историю. Ежемесячное производство количество вакансий выросло более чем на 100 000, с минимума в 389 000 в апреле 2025 года до максимума в 495 000 в январе 2026 года. За сопоставимый период 2024 года количество открытий упало на 44 000.
Помимо заработной платы, наблюдается наддув. После многих лет застоя, валовой выпуск обрабатывающей промышленности вырос В прошлом году этот показатель составил 4,76 процента. Реальные частные инвестиции в основной капитал в оборудование выросли на 9,55 процента — это самый сильный годовой прирост за последние годы. Производительность повышается, обращая вспять длительную тенденцию ухудшения. «По сравнению со спадом за предыдущее десятилетие и предыдущий год, производительность обрабатывающей промышленности выросла в годовом исчислении на 1,6 процента в течение трех кварталов после Дня освобождения — и это несмотря на спад в четвертом квартале», — пояснил American Compass в своем отчете «Подсчет тарифов».
Даже снижение инвестиций в производственные структуры и расходов на строительство соответствует этой картине: эти цифры снизились после необычайного бума субсидирования в рамках Закона о CHIPS и Закона о сокращении инфляции, которые подтолкнули к реализации будущих проектов. Уровни остаются чрезвычайно высокими по историческим меркам, и тарифы, вероятно, помогли сохранить эту повышенную активность, когда субсидии эпохи Байдена прекратились.
Спустя год после Дня освобождения, когда многие тарифы вступили в полную силу только в середине года на фоне тяжелой начальной нагрузки, эта политика принесла измеримые результаты: прекращение тенденции к дефициту, реальные рычаги воздействия на переговоры, значительные доходы и явные признаки переориентации производства за счет производства, инвестиций в оборудование, стабилизации занятости и давления на заработную плату.
Это реалистичный прогресс, который достигается благодаря обеспечению взаимности после десятилетий односторонней торговли. Фундамент закладывается. Американская промышленность переживает возрождение. Пошлины еще не создали золотой век, но они уже продвинулись по пути к этой земле обетованной.
