Си Цзиньпин пересчитывает китайские фишки
Рекомендации китайских регуляторов банкам по ограничению рисков казначейства США приобретают новый смысл, если их прочитать вместе с недавним сопротивлением Пекина продажам американских полупроводников. Вместе эти две истории обрисовывают контуры новая китайская стратегия: систематическое сокращение подверженности американской финансовой и технологической зависимости, даже если это требует принятия краткосрочных затрат.
В понедельник агентство Bloomberg сообщило, что китайские регуляторы устно инструктировали крупные банки ограничить свои владения казначейскими облигациями СШАссылаясь на риск концентрации и волатильность рынка. Указания появились перед телефонным разговором между президентом Трампом и президентом Китая Си Цзиньпином на прошлой неделе и были сформулированы как разумное управление рисками, а не как геополитический шаг.
Но если посмотреть на последние разработки в области полупроводников, то вырисовывается более ясная закономерность.
Президент США Дональд Трамп приветствует президента Китая Си Цзиньпина перед двусторонней встречей 30 октября 2025 года в Пусане, Южная Корея. (Эндрю Харник/Getty Images)
Си Цзиньпин решил, что уверенность в своих силах в передовых чипах и искусственном интеллекте стоит пожертвовать непосредственным конкурентным преимуществом. Когда администрация Трампа отменила экспортный контроль и разрешила Nvidia продавать свои чипы H20 и H200 Китаю (а министр торговли Говард Лютник заявил, что цель состояла в том, чтобы заставить китайских разработчиков «пристраститься к американскому стеку технологий»), китайские регулирующие органы резко отреагировали. Они приказали технологическим компаниям не приобретать эти чипы, сославшись на «серьезные проблемы с безопасностью», и выпустили рекомендации, согласно которым фирмы должны избегать покупки чипов Nvidia и вместо этого удвоить усилия на отечественные альтернативы.
Этот ответ последовал, несмотря на то, что китайские компании, занимающиеся искусственным интеллектом, отчаянно хотят получить доступ к передовым американским полупроводникам. H200 от Nvidia в шесть раз мощнее H20. Чипы китайского производства работают хуже и не могут производиться в сопоставимых масштабах. Генеральный директор DeepSeek пожаловался, что «эмбарго на высокопроизводительные чипы» ограничивает успех его фирмы, а премьер-министр Китая Ли Цян признал, что «недостаточное предложение вычислительной мощности и чипов» является узким местом для сектора искусственного интеллекта в стране.
Тем не менее, Си готов заставить китайские технологические компании использовать некачественные отечественные чипы, а не зависеть от риска на американских технологиях, которые могут быть отключены по прихоти Вашингтона. Ранее в 2025 году он поручил Политбюро Китая «концентрировать ресурсы для преодоления проблем в ключевых технологиях, таких как высокопроизводительные чипы», и обеспечить, чтобы система искусственного интеллекта Китая была «независимой» от чрезмерной зависимости от иностранных поставщиков. Впоследствии Пекин запретил использование иностранных чипов в новых государственных центрах обработки данных и оказал давление на DeepSeek, чтобы тот использовал чипы Huawei, а не чипы Nvidia, что привело к задержкам с выпуском второй модели компании.
Китайские лидеры хорошо помнят об опасностях стратегической зависимости. В 1960 году Хрущев резко отозвал всех советских технических советников. и помощь во время китайско-советского раскола, оставив крупные промышленные проекты незавершенными и вынудив Китай к болезненной самостоятельности. Этот урок прочно закрепился в доктрине Коммунистической партии: никогда не зависеть от геополитического соперника в вопросах критического вклада.
Этот опыт перекликается с еще более старой китайской тревогой. Династия Сун (960-1279) потеряла контроль над северными пастбищами и стал зависеть от импорта лошадей от киданей Ляо и чжурчжэней Цзинь — часто врагов — для кавалерии, в которой династия отчаянно нуждалась для защиты. Несмотря на огромные выплаты серебром и шелком и попытки создания программ домашнего разведения, Сун так и не достигла самообеспеченности. Стратегическая уязвимость способствовала их окончательному завоеванию монголами.
Передовые полупроводники — это современный эквивалент коней Сун или советской технической помощи: критически важный стратегический вклад, который Китай пока не может производить в больших масштабахчто ему придется покупать у конкурента, и это делает его уязвимым, если поставки будут прекращены.
Руководство Казначейства демонстрирует ту же стратегическую логику. Китайские банки, вероятно, оценят ликвидность и безопасность крупных запасов государственных облигаций США. Но Пекин готов отменить эти коммерческие предпочтения, чтобы уменьшить стратегическое воздействие на американские финансовые активыОсобенно после того, как администрации Трампа и Байдена продемонстрировали готовность использовать наш контроль над глобальными долларами в качестве оружия для достижения наших внешнеполитических целей.
Что примечательно в обоих случаях, так это дисциплину, которую демонстрирует Пекин. В области полупроводников китайские компании вынуждены отказываться от технологий, которые им очень нужны. В казначейских облигациях банкам приказывают ограничить владение тем, что традиционно было самым безопасным и наиболее ликвидным активом в мире. Это непростые призывы, вызванные немедленным кризисом, — это стратегические решения принять затраты сейчас, чтобы избежать уязвимостей в будущем.
Время тоже имеет значение. Указания Казначейства предшествовали примирительному звонку Трампа Си Цзиньпину. Наращивание самообеспеченности полупроводников началось задолго до возвращения Трампа к власти. Эти шаги происходят во время торгового перемирия между Вашингтоном и Пекином. Китай не ждет обострения напряженности. Он использует затишье, чтобы методично сокращать точки американского влияния, такие как перемещение солдат через темный лес при этом следя за далекими кострами.
Общий объем казначейских активов Китая неуклонно снижался в течение последнего десятилетия, упав до $683 млрд в ноябре с пика в 2013 году, хотя некоторые аналитики считают, что фактическое снижение может быть меньшим, если активы переместятся на европейские кастодиальные счета. Аналитики полагают, что с 2017 года активы казначейства Бельгии увеличились в четыре раза и составили 481 миллиард долларов. В эту цифру вносят свой вклад и китайские депозитарные счета.
Как рекомендации Казначейства, так и ограничения на полупроводники предполагают, что Пекин пришел к выводу, что эпоха экономической взаимозависимости, которая способствовала подъему Китая, закончилась. Вместо того, чтобы предполагать, что напряженность в отношениях с Соединенными Штатами ослабнет, китайские лидеры, похоже, планируют будущее, в котором любая зависимость от Америки представляет собой критическую уязвимость – будь то в финансах или технологиях.
Подход Си Цзиньпина отражает то, что гарвардский социолог Я-Вэнь Лэй называет Режим «техноразвития» Китаямодель, в которой передовые технологии рассматриваются как основополагающие для развития и безопасности страны. Как пишет Лей в своей последней книге Позолоченная клеткаКитайские лидеры рассматривают технологии как источник жизненной силы страны. С этой точки зрения, полагаться на враждебные Соединенные Штаты для поддержания областей, столь важных для развития Китая, не имеет стратегического смысла.
Си делает ставку на то, что Китай может создать внутреннюю альтернативу американским полупроводникам и сократить свои долларовые риски до того, как любой из них перерастет в кризис. Для достижения этой цели он готов смириться с годами более медленного развития ИИ и менее оптимальными финансовыми активами. Сообщается, что Китай рассматривает возможность предоставления дополнительной поддержки своей индустрии чипов на сумму до 70 миллиардов долларов.
В то время как американские эксперты по-прежнему сосредоточены на тарифах Трампа как нарушающих статус-кво глобального экономического порядка, Китай уже переходит от борьбы за барьеры к следующему этапу: построение национальной технологической независимости.
