Чистая прибыль Роснефти в 2025 г. упала в 3,7 раза. И. Сечин пояснил почему и рассказал, кто является бенефициаром взлета цен на нефть

Финансовые показатели

За 2025 г. в сравнении с результатами 2024 г. Роснефть показала следующие финансовые результаты:

• выручка от реализации и доход от ассоциированных организаций и СП снизилась на 18,8% и составили 8,236 трлн руб.,
• показатель EBITDA сократился на 28,3%, до 2,173 трлн руб.,

маржа EBITDA снизилась на 3,7 п.п., до 26%,

• чистая прибыль, относящаяся к акционерам, упала в 3,7 раза, до 293 млрд руб.,
• капзатраты сократились на 5,7%, до 1,36 трлн руб.,
• скорректированный свободный денежный поток (скорректирован на предоплаты по долгосрочным договорам поставки нефти, включая начисленные процентные платежи по ним, нетто изменение операций дочерних банков, операции с торговыми ценными бумагами) снизился в 1,9 раза, до 700 млрд руб.,
• соотношение чистый долг/EBITDA на конец 2025 г. составило 1,5х (в конце 2024 г. – 1,2x, по итогам 9 месяцев 2025 г. – 1,3х).

Сокращение выручки в 2025 г. Роснефть связывает со снижением цен на нефть, расширением дисконтов, ограничение добычи в рамках соглашения ОПЕК⁺ и укреплением курса рубля. При этом темп снижения затрат и расходов был меньше, чем у выручки, в т.ч. из-за ценового давления, обусловленного опережающей инфляцию индексацией тарифов естественных монополий, что привело к снижению EBITDA.

Резкое падение чистой прибыли компания объясняет сильным отрицательным влиянием высокого уровня ключевой ставки ЦБ РФ и роста ставки налога на прибыль, к чему добавились неденежные и разовые факторы.

Динамика капзатрат обусловлена плановой реализацией инвестпрограммы, прежде всего, на активах сегмента «Разведка и добыча» на основе строгого ранжирования и оптимизации портфеля инвестиционных проектов.

По поводу показателя чистый долг/EBITDA Роснефть отметила, что он продолжает сохраняться на уровне существенно ниже минимального ковенантного значения в соответствии с кредитными соглашениями.

Идеальный шторм в ключевой отрасли

Комментируя результаты 2025 г., глава Роснефти И. Сечин отметил, что в прошедшем году российская нефтяная отрасль оказалась в эпицентре «идеального шторма» на стыке неблагоприятной рыночной конъюнктуры, строгих макроэкономических условий внутреннего рынка и агрессивной геополитической среды.

Одновременно И. Сечин подчеркнул роль нефтегазовой отрасли в экономике России, которая вносит свой вклад за счет отраслевых налогов (НДПИ и НДД), других платежей (налог на прибыль, акцизы на нефтепродукты, налог на имущество и др.), развития смежных отраслей (металлургия, машиностроение, нефтесервис, строительство, транспорт, электроэнергетика и др.), НДФЛ и страховых взносов работников нефтяной и смежных отраслей, а также дивидендов. Совокупный вклад нефтяной отрасли в бюджетную обеспеченность в 2 раза выше показателя нефтегазовых доходов, рассчитываемого Минфином (8,4768 трлн руб. в 2025 г.). Кроме того, в условиях дефицита рублевой ликвидности отрасль по сути субсидирует внутренний рынок за счет иностранной валюты, что поддерживает стабильность курса рубля и является фактором сдерживания инфляции.

Отметив стратегическую значимость нефтегазового сектора российской экономики, И. Сечин вновь перечислил основные факторы давления на отрасль в целом и Роснефть в частности:

• нефтегазовая отрасль – мишень санкций и атак:
• против крупнейших нефтяных компаний введены блокирующие санкции США, растет давление европейских стран, включая эмбарго и механизм потолка цен,
• при этом Роснефти, в отличие от других игроков сектора, не пришлось признавать существенных убытков после введения блокирующих санкций США благодаря взвешенным управленческим решениям по заблаговременной минимизации присутствия в недружественных юрисдикциях [ЛУКОЙЛ, попавший под санкции вместе с Роснефтью, по итогам 2025 г. полностью списал инвестиции в LUKOIL International GmbH и признал убыток от обесценения в 1,66 трлн руб. Но то, что сама Роснефть по итогам 3^го квартала 2022 г. признала 56 млрд руб. дополнительного убытка от передачи активов в Германии во внешнее управление Федеральному сетевому агентству, компания не указала – прим. ред.]
• системный прессинг реализуется через санкции против танкерного флота и массовые отказы в страховании судов, что привело к росту страховых премий в десятки раз, ситуация усугубляется возросшими рисками задержания или прямого силового захвата судов [правда суда потом по-тихому отпускают – прим. ред],
• в марте 2026 г. ставки фрахта для перевозки российской нефти из Балтийского моря в Индию превысили 20 долл./барр. – это означает 10-кратный рост логистических издержек по сравнению с началом 2022 г., когда доставка на традиционные европейские рынки стоила около 2 долл./барр. [правда расстояние до порта Вадинар в Индии от российских портов на Балтике как раз в 10 раз больше при маршруте вокруг Африки, чем до порта Роттердам – прим. ред.],
• блокировка трансграничных платежей – санкционно устойчивая система международных расчетов Банком России так и не создана, поиск решений для осуществления внешнеторговых расчетов обеспечивается российскими экспортерами и их контрагентами самостоятельно, что привело к многократному росту совокупных издержек на проведение платежей и конвертацию по сравнению с докризисным уровнем,
• работу отрасли дестабилизируют террористические атаки на объекты нефтяной инфраструктуры – НПЗ, хранилища, АЗС, терминалы, нефтепроводы;
• внутренние ограничивающие факторы:
• рост тарифов естественных монополий, опережающий инфляцию,
• систематические ограничения со стороны Транснефти на прием сырья в трубопроводную систему,
• экстремально высокая ключевая ставка Банка России – ее средний уровень в 2025 г. превысил 19%, что привело к ощутимому росту расходов на обслуживание долга, которые в 2025 г. более чем в 4 раза превысили значение 2020 г. при сопоставимом размере чистого долга.

Кто бенефициары?

И. Сечин отметил высокую волатильность рыночной конъюнктуры, в т.ч. резкий рост цен на фоне конфликта на Ближнем Востоке, добавив, что конечными бенефициарами этого скачка будут вовсе не нефтяные компании, а логистические компании, страховщики и кредиторы.

Тезисы от И. Сечина:

• в 2026 г. конъюнктура остается очень волатильной,
• после 2 месяцев умеренно низких цен нефтяной рынок резко отреагировал на эскалацию конфликта между США и Ираном и связанную с ним фактическую блокаду Ормузского пролива,
• при этом нельзя переоценивать эффект текущего роста цен на доходы нефтяной отрасли, который в значительной мере нивелируется ростом издержек на фрахт, страхование и конвертацию валют,
• текущими бенефициарами от скачка цен на нефть являются, в первую очередь, логистические, транспортные, страховые компании и кредитные организации.

В сложившихся условиях Роснефть уделяет особое внимание повышению эффективности деятельности, оптимизации затрат, мониторингу и ранжированию портфеля проектов. В т.ч. благодаря этому компания продолжила генерировать свободный денежный поток, показатель остается положительным 22 квартала подряд.

Бизнес-план Роснефти на 2026 г. основан на консервативных макроэкономических предпосылках, включая цену на нефть в 45 долл. США/барр., и предусматривает снижение долговой нагрузки при отсутствии новых привлечений.

Несмотря на негативный внешний фон, Роснефть непрерывно выплачивает дивиденды с 1999 г. Собрание акционеров в конце 2025 г. утвердило промежуточные дивиденды по итогам работы за 1^е полугодие 2025 г. в размере 11,56 руб./акцию. И. Сечин отметил, что за последний год число акционеров Роснефти выросло почти на 170 тыс. до 1,67 млн человек.

Операционные показатели

Разведка и добыча

Показатели по добыче углеводородов Роснефти за 2025 г.:

• добыча углеводородов Роснефти составила 246,6 млн т н.э. (5,05 млн бнэ/сутки), в т.ч.:
• добыча жидких углеводородов (ЖУВ) — 181,0 млн т (3,69 барр./сутки),
• добыча газа составила 79,6 млрд м³ (1,33 млн бнэ/сутки).

Исходя из данных за 2024 г., добычу углеводородов в 2025 г. Роснефть снизила на 3,6%, в т.ч. ЖУВ – на 1,6%, газа – на 9,0%. При этом компания отдельно привела показатели за 4^й квартал 2025 г. с его положительной динамикой – добыча ЖУВ выросла на 2,2% в квартальном сравнении, до 46,4 млн т, газа – на 12,4%, до 21,3 млрд м³. Смысл квартального сравнения показателей, определяющихся в значительной мере сезонными факторами, Роснефть не пояснила. Между тем, в годовом сравнении добыча ЖУВ в 4^м квартале 2025 г. упала на 25,8%, хотя по газу зафиксирован рост – на 3,9%.

Комментируя показатели добычи, Роснефть пояснила, что по ЖУВ динамика показателя обусловлена изменением квоты добычи нефти в соответствии с решениями правительства РФ в рамках соглашения ОПЕК⁺. По газу снижение обусловлено проведением планово-предупредительных ремонтов (ППР) на ключевых активах. Своей основной задачей на ближайшую перспективу компания видит в поддержании добычи газа на текущем уровне.

Проходка в эксплуатационном бурении в 2025 г. превысила 11,8 млн м, в эксплуатацию введено около 3 тыс. новых скважин, 72% из них горизонтальные.

В рамках геологоразведочных работ на суше РФ за 2025 г. Роснефть выполнила 1,2 тыс. пог. км сейсмических работ 2D и 3,7 тыс. км² сейсмических работ 3D. Завершены испытанием 49 поисково-разведочных скважины с успешностью 90%.

В 2025 г. Роснефть открыла 6 месторождений и 112 новых залежей углеводородов с запасами в 0,3 млрд т н.э. категории АВ₁С₁+B₂С₂ (в 2024 г. – 7 месторождений и 97 новых залежей углеводородов с запасами в 0,2 млрд т н.э). В результате запасы углеводородов Роснефти по российской классификации на конец 2025 г. составили 21,7 млрд т н.э. По результатам аудита запасов по международной классификации PRMS запасы углеводородов Роснефти по категории 2Р составили 11,5 млрд т н.э, восполнение добычи приростом 2Р запасов составило 122%, обеспеченность – 49 лет.

Информацию о ходе развития флагманского проекта Восток Ойл, который Роснефть реализует на п-ве Таймыр на севере Красноярского края и на Гыданском п-ве в ЯНАО, компания на этот раз не привела.

Переработка

Объем переработки нефти на нефтеперерабатывающих заводах (НПЗ) Роснефти в России в 2025 г. составил 75,7 млн т. Учитывая, что по итогам 2024 г. показатель составил 82,6 млн т, объем переработки у Роснефти снизился на 8,4%. Эту динамику компания объяснила проведением ремонтно-восстановительных работ, а также оптимизацией загрузки НПЗ с учетом ценовой конъюнктуры, логистических ограничений и спроса.

На внутренний рынок в 2025 г. компания поставила 40,3 млн т нефтепродуктов, в т.ч. 12,3 млн т бензина и 16,4 млн т дизельного топлива. В сравнении с 2024 г. объем поставок бензина на внутренний рынок сократился на 6,1%, дизтоплива – на 9,4%, а в целом нефтепродуктов – на 7,6%.

Роснефть подчеркнула, что продолжает активно участвовать в торгах на Санкт-Петербургской международной товарно-сырьевой бирже. В 2025 г. на бирже реализовано 9,4 млн т бензина и дизельного топлива, доля продаж компании в общих биржевых продажах этих нефтепродуктов превысила 30%.

Также Роснефть озвучила результаты своей катализаторной программы:

• компания обеспечивает работу технологических установок своих НПЗ собственными катализаторами, необходимыми для выпуска моторных топлив,
• в 2025 г. произведено более 2,2 тыс. т катализаторов гидроочистки дизельного топлива и бензиновых фракций, а также катализаторов защитного слоя (в 2024 г. – более 2 тыс. т),
• также предприятия Роснефти произвели 140 т катализаторов риформинга бензинов и 250 т катализаторов производства водорода, нефтехимии и адсорбентов.

ESG

В 2025 г. Роснефть продолжила реализацию мероприятий по достижению целей устойчивого развития в рамках стратегии Роснефть-2030.

Результаты работы:

• создание безопасной рабочей среды и сведения к минимуму риска производственного травматизма и профессиональной заболеваемости – в 2025 г. показатель потерянных дней трудоспособности (LWIS) сократился на 18%,
• проведение мероприятий по предотвращению аварий – уменьшилось количество происшествий, связанных с безопасностью технологических процессов, частота происшествий, связанных с разгерметизацией оборудования с тяжелыми последствиями первого уровня (PSER-1), в 2025 г. снизилась на 50%,
• сохранение природных ресурсов – в 2025 г. сотрудники предприятий компании в ходе лесовосстановительных мероприятий высадили 8,1 млн саженцев деревьев различных пород,
• рамках реализации Программы ликвидации экологического «исторического наследия» в 2025 г. площадь загрязненных земель «исторического наследия» сокращена на 15%, масса нефтесодержащих отходов «исторического наследия» – на 33%.