Уолл-стрит перестает горячиться по поводу Ирана
Паника, связанная с иранской войной, уже закончилась?
Слушайте, мы знаем, что война не окончена. Возможно, оно даже близко к завершению. Но рынок больше не сигнализирует о распродаже военных барабанов, тем более медвежий рынок без бомб или иранская уступка.
Начните с энергетики, потому что именно с этого и должна начинаться история войны, когда поле битвы находится недалеко от Персидского залива. Брент сырая нефть не продолжал работать в среду. После двух сеансов театрализованного представления военных премий цены практически никуда не пошли. Цена на нефть Brent торговалась на уровне $81,40 за баррель, практически не изменившись в тот день.
Природный газ сделал более интересную вещь: он резко упал, поскольку трейдеры отступили от идеи, что в худшем случае сбой мгновенно перерастет в длительное глобальное энергетическое сжатие. Это поведение рынка, который начал подозревать, что его обманом заставили заплатить большую сумму за премию за страх.
Затем посмотрите на акции. Лидировал индекс Nasdaq, поднявшийся на 1,29 процента. Индекс S&P 500 прибавил 0,78 процента. Индекс Доу-Джонса вырос на 0,59 процента. Индекс малых компаний Russell 2000, которым так пренебрегают, вырос на 1,11 процента. Даже музыка настроений изменилась: индекс VIX резко упал, фактор страха, как говорит рынок, утих.
История сектора имеет значение, потому что она говорит вам, что инвесторы думают о войне для реальной экономики. В среду, акции энергетических компаний отстают в то время как более широкий рынок вырос. Это не то, что вы видите, когда Уолл-стрит оценивает устойчивый энергетический шок. Если бы трейдеры действительно верили, что нас ждет длительный период нарушения потоков и возобновления инфляции, можно было бы ожидать, что энергетический комплекс будет лидировать, а остальной рынок стиснет зубы.
Вместо этого рынок склонился к «риску». Сектор потребительских товаров показал лучший результат дня, поднявшись на 2,24 процента, в то время как потребительские товары, ориентированные на безопасность, снизились, снизившись на 0,73 процента. Бычий взгляд на будущее сектор информационных технологий и связи прыгнул. Фактически, за исключением энергетики и потребительских товаров, все остальные сектора индекса S&P выросли.
Итак, что все это значит? Это означает, что инвесторы на данный момент не верят в тезис о том, что американские домохозяйства вот-вот будут вынуждены сократить расходы из-за внезапного и длительного энергетического шока. Это означает, что они не верят в тезис о том, что это прямой путь от «войны» к «медвежьему рынку». Это означает, что рынок – как бы это поделикатнее выразиться –меньше впечатлен паникующими торговцами чем было в понедельник утром.
Это возвращает нас к нашему правилу: Паникеры всегда теряют деньги — PALM. Это лучший путеводитель по рынкам, чем бредовая сделка TACO, которой раньше одержима Уолл-стрит. Схема знакома: наихудший сценарий устаревших СМИ срабатывает, сначала рынки падают, а затем появляется реальность и спрашивает всех, почему они упали в обморок. Мы видели это в прошлом году во время паники в честь Дня освобождения (со времени распродажи в начале апреля 2025 года индекс S&P вырос примерно на 34 процента). Мы увидели это снова в этом году во время Гренландской паники. И сейчас мы наблюдаем, как разворачивается паника, вызванная войной в Иране.
Честно говоря, Уолл-стрит, возможно, учится, и это случается время от времени, несмотря на многочисленные доказательства обратного. Продажи на этой неделе были резкими по утрам, но в основном они были отменены закрытием рынка. Даже когда энергия подскочила, рынок не смог удержаться. «перманентный кризис» торговли более нескольких часов за раз. Фьючерсы на нефть никогда не поднимались выше 85 долларов за баррель и даже близко не приближались к трехлетнему максимуму в 95 долларов.
Мы не объявляем победу или (глоток) «миссия выполнена». Истории военных авантюр Америки за последние три четверти века должно быть достаточно, чтобы уберечь кого-либо от раннего празднования. И чиновники Федеральной резервной системы все еще могут загнать экономику в траншею если они решат стать ястребиными в отношении денежно-кредитной политики, потому что им не нравится внешняя политика президента Трампа. Центральные банки совершали более странные поступки с меньшими провокациями (см., например, подход ФРС к тарифам примерно в 2025 году).
Но послание среды было простым: рынок не верит в идею о том, что длительный перебой в поставках неизбежно. Он также не верит в идею о том, что американские потребители вот-вот столкнутся с экономическим спадом.
Война может продолжиться. Паника, по крайней мере на данный момент, похоже, ищет стратегия выхода.
