ФРС-эльфы восстают, искусственный интеллект обнаруживает валовую прибыль, голливудские деньги усложняются, а казначейство бросает вызов Woketopus
Добро пожаловать обратно в пятницу. Это еженедельный обзор Breitbart Business Digest, в котором мы случайно знакомимся с экономическими и финансовыми новостями за предыдущие семь дней.
Это была последняя неделя ФРС в этом году. Святой Иероним спустился через дымоход со снижением тарифов для всех хороших маленьких мальчиков и девочек, несмотря на возражения нескольких непослушных эльфов центрального банка. Акции Oracle и Broadcom упали из-за инвесторов, обеспокоенных тем, что в буме искусственного интеллекта может быть немного больше искусственности и меньше интеллекта. Министр финансов Скотт Бессент пытается положить конец неэффективному банковскому регулированию. Paramount все еще борется за то, чтобы Warner Bros Discovery отменила подписку на Netflix.
Ожидалось, что Федеральная резервная система проведет «ястребиное снижение» по итогам заседания Федерального комитета по открытому рынку (FOMC) на этой неделе. Это помогло, но это было значительно менее воинственно, чем ожидалось. Сводка экономических прогнозов показала, что средние ожидания снижения ставок не изменились с сентября: ожидается, что ставка по федеральным фондам снизится до 3,4 процента в следующем году и до 3,1 процента после этого. Долгосрочный прогноз, который, как многие считали, может немного повыситься, остался на уровне 3%.
Медианное ожидание инфляции в следующем году фактически снизилось с 2,6 процента в сентябре до 2,4 процента. Ожидания в этом году также упали, что стало признанием того, что представители ФРС переоценили инфляцию в этом году. В совокупности это означает, что ФРС наконец-то преодолела свое убеждение Скруджа в том, что отсутствие тарифной инфляции теперь означает усиление тарифной инфляции в будущем.
В то же время ФРС повысила свои ожидания роста на следующий год. Ожидается, что ВВП вырастет на 2,3 процента по сравнению с 1,8 процента в сентябре. Ожидаемый уровень безработицы остался неизменным и составил 4,4 процента. Что не нравится? Меньшая инфляция, снижение процентных ставок, более быстрый рост и стабильный низкий уровень безработицы. Украсьте залы, парни и девушки.
Но это как-то совсем не было похоже на Рождество. Председатель ФРС Джей Пауэлл выглядел немного растерянным и устал от всего этого. Два члена FOMC с правом голоса выразили несогласие, возмутившись тем, что ФРС не следует сокращать ставки, если инфляция превышает целевой показатель. Шесть точек — анонимные символы для более широкой группы комитетов из 19 членов, которые составляют сводку экономических прогнозов — сигнализируют о том, что, по их мнению, ФРС зашла слишком далеко в сокращении ставок в этом году. Точки на следующий год были повсюду, сигнализируя о полном отсутствии консенсуса.
Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл делает паузу во время выступления во время пресс-конференции после заседания Федерального комитета по открытым рынкам 10 декабря 2025 года в Вашингтоне, округ Колумбия. (Чип Сомодевилла/Getty Images)
Пауэлл отказался сообщить, что уйдет с поста губернатора, когда в следующем году закончится его срок на посту председателя. Это выглядит все более безответственным. Если Пауэлл собирается уйти в отставку, президенту Трампу придется назначить замену. Перетаскивание создает дополнительную неопределенность. в момент, когда все жалуются, что неопределенность является экономическим препятствием. Просто скажи, что уйдешь, когда сдашь пост председателя ФРС, Джей. Почему колебания?
На этой неделе торговля ИИ показала быстрый рост один-два…сначала от Oracle, потом от Broadcom— и это приземлилось достаточно сильно, чтобы заставить даже толпу «бесконечного адресуемого рынка» проверить свои кошельки. Oracle напугала инвесторов, по сути говоря: «Помните ту цифру капвложений, которую мы дали вам в сентябре? Добавьте еще 15 миллиардов долларов на 2026 финансовый год», — напоминание о том, что дорога к машинному интеллекту вымощена счетами, долгами и очень дорогим бетоном. Не помог и отчет Bloomberg, в котором говорится, что Oracle перенесла сроки завершения строительства некоторых центров обработки данных, которые она разрабатывает для OpenAI, с 2027 года на 2028 год.
Затем Broadcom предупредил, что растущие продажи низкоприбыльных специализированных процессоров искусственного интеллекта снижают прибыльность. Перевод: да, спрос реальный, но мечта начинает приходить с квитанциейи менее лестная линия валовой прибыли. Результатом стало небольшое технологическое колебание, которое больше походило не на «лопнувший пузырь», а на «рынок вспомнил, что математика существует».
Новейшая мыльная опера о поглощении в Голливуде имеет простой сюжет: Paramount продолжает настаивать: «деньги не имеют значения»,» а Warner Bros. Discovery продолжает вежливо спрашивать: «Круто, а чьи именно деньги?» Предложение Paramount WBD в значительной степени опиралось на Ларри Эллисона как на окончательную поддержку, но правление WBD не было в восторге от того, что поддержка не была заключена в личную гарантию – и что вклад в акционерный капитал был описан как поступающий через отзывную трастовую структуру, своего рода «гарантированные средства», которые могут немного напоминать «фонды… вероятно».
Этот скептицизм помогает объяснить, почему WBD поддержал предложение Netflix для своих студий и потоковых активов — предложение, которое совет директоров счел более чистым и прибыльным, поддержанное гигантом с балансом инвестиционного уровня и реальными деньгами на руках. Контратака Paramount заключается в том, чтобы выступить перед акционерами (и судом общественного мнения), утверждая, что компания предложила более выгодную сделку и что WBD никогда даже не высказывал своих опасений напрямую.
Теперь самое интересное: Paramount находится в режиме «затяжной битвы», WBD ограничен защитой сделок в соглашении с Netflix, а рынок делает то, что всегда делает во время драки —подталкивание акций целевой компании вверх при условии, что кто-то моргнет и заплатит. Это такая ситуация, когда все клянутся, что являются разумными взрослыми, используя фразы, которые переводятся как «увидимся в открытии».
Несколько лет назад, когда Конгресс после финансового кризиса принял закон Додда-Франка и создал Совет по надзору за финансовой стабильностью (FSOC)Критики предупреждали, что предоставление регуляторам слишком большой власти над банками неизбежно приведет к тому, что различные фракции попытаются навязать свои политические программы экономике во имя безопасности и устойчивости. Сторонники FSOC клялись, что ничего подобного не произойдет, а затем быстро потратили следующее десятилетие, пытаясь заставить банковских регуляторов продвигать программы по изменению климата, DEI и борьбе с оружием во имя «репутационного риска».
Министр финансов Скотт Бессент появляется в Овальном кабинете Белого дома 25 сентября 2025 года в Вашингтоне, округ Колумбия. (Эндрю Харник/Getty Images)
Теория «репутационного риска» заключалась в том, что было репутационно рискованно делать то, что не нравится прогрессистам. Это звучит пренебрежительно, но на самом деле это все, что нужно было. Возьмем, к примеру, концепцию «переходного риска», которую они пытались продвигать в связи с изменением климата. В нем говорилось, что рано или поздно правительство и общественность обязательно примут взгляды крайне левых, направленные против ископаемого топлива, поэтому кредитование или инвестирование в проекты, связанные с нефтью и природным газом, было чрезмерно рискованным.
Министр финансов Скотт Бессент на этой неделе принял решение дуга истории не должна склоняться в сторону регулирования банковских операцийособенно когда это сгибает кредитную систему пополам. На заседании FSOC, посвященном годовому отчету совета за 2025 год, Бессент заявил, что экономический рост и экономическая безопасность не являются компромиссом против стабильности; они являются предпосылками для этого. Перевод: если регулирующие органы прекратят кредитование, подрывают рыночную деятельность и превратят надзор в медленное политическое вето, они не смогут назвать возникшую в результате стагнацию «благоразумием».
Еще рано, и регулирующий класс будет драться как загнанный в угол осьминог. Но направление ясно: FSOC велят перестать действовать как орган по обеспечению соблюдения культурных норм и снова начать действовать как совет финансовой стабильности. Удивительно, но те же самые люди, которые годами настаивали на том, что политика не должна контролироваться банком, теперь заявляют – не моргнув глазом – что устранение политики – это «невмешательство».
В эти выходные ознаменованы два события совершенно разных масштабов и в совершенно разных направлениях. 13 декабря 1577 г. Фрэнсис Дрейк отплыл из Плимута в начале путешествия, которое станет первым английским кругосветным плаванием. А 14 декабря 1972 года лунный модуль «Аполлона-17» оторвался от Луны и присоединился к командному модулю на орбите, завершив последнюю — пока что — главу человечества на поверхности нашей звездной младшей сестры. Один запуск был направлен на составление карты мира, другой закрыл главу о наших первых шагах за его пределами.
