Трамповский бум уже здесь
Добро пожаловать обратно в пятницу! Это еженедельный обзор Breitbart Business Digest, в котором в одном информационном бюллетене собраны данные и обзор экономики за семь дней. Думайте об этом как о вершине новой пищевой пирамиды, на вершине которой находятся все полезные белки и жиры.
Мы не знаем, как вам это объяснить, но вам, вероятно, придется это сделать. повысьте свои ожидания в отношении экономики США. Данные этой недели показывают, что экономика превзошла прогнозы даже самых оптимистичных аналитиков. Производительность растет, торговый дефицит падает, уровень безработицы падает, а ВВП, похоже, находится на пути к тому, что мы привыкли называть ростом, соответствующим Кудлоу. Бум Трампа уже здесь, и он наступил даже раньше, чем ожидалось.
Когда ранее на этой неделе Верховный суд объявил, что собирается вынести по крайней мере одно заключение в пятницу, почти все предполагали, что мы получим решение по Тарифы администрации Трампа. Суд заслушал устные прения по делу в ноябре и, как ожидается, вынесет решение. быстро.
Устные аргументы, судя по всему, не очень понравились администрации. Несколько судей, в том числе председатель Верховного суда Джон Робертс и судьи Эми Кони Барретт и Нил Горсач, очень скептически отнеслись к аргументу администрации о том, что Закон о чрезвычайных международных экономических полномочиях 1977 года, называемый «Иепа» (и произносимый «на глазок»), дает право взимать огромные налоги на импорт практически из любой точки мира. Закон использовался для введения санкций и эмбарго, но не тарифов. Фактически, там даже тарифы прямо не упоминаются и, как отметили несколько судей, ни один президент до Трампа не утверждал, что Иепа предоставил им тарифные полномочия.
Таким образом, общее ожидание заключается в том, что Верховный суд, по крайней мере, ограничит тарифные полномочия президента в рамках Ieepa и может полностью отменить тарифы. Второстепенный вопрос – что будет дальше. Кажется маловероятным, что Верховный суд распорядится о возмещении тарифов на десятки миллиардов долларов, что создаст административный кошмар и приведет к непредвиденным прибылям импортеров, которые оказывали давление на иностранных поставщиков, чтобы те снизили цены, чтобы компенсировать импортные пошлины. Но это не совсем выходит за рамки возможного. Скорее всего, Верховный суд решит, что чрезвычайная ситуация власть имплицитно предполагает что-то вроде ограничения по времени или более узкие рамки тарифов, что позволит правительству сохранить уже собранные средства, но потребует истечения срока действия тарифов в какой-то момент.
Вид на Верховный суд США в Вашингтоне, округ Колумбия, 9 января 2026 года. (SAUL LOEB/AFP через Getty Images)
Второстепенный вопрос как рынок отреагирует на решение по тарифам. Поскольку почти все ожидают, что Верховный суд снизит тарифы, это уже должно быть в некоторой степени учтено в цене на рынке, а это означает, что большая часть риска может быть направлена в сторону снижения. Если Суд окажется более открытым к тарифам в рамках Ieepa, чем ожидалось, цены на активы могут упасть. Если Суд сделает то, что ожидается, реакция рынка может стать немедленным ростом, который затухнет, поскольку все поймут, что акции уже отражают этот результат.
Нам придется подожди еще немного чтобы узнать ответы на эти вопросы, потому что Верховный суд так и не вынес решение по тарифам в пятницу. Вместо этого разделенный суд вынес техническое решение по уголовному делу, на объяснение которого мы не собираемся тратить ваше время (или наше время на чтение). Если вам интересно, вы можете прочитать это здесь.
Наконец-то у нас снова была «пятница рабочих мест». Прошли месяцы с тех пор, как Бюро статистики труда в последний раз публиковало отчет о вакансиях в первую пятницу месяца. Как вы знаете, срок действия разрешения на финансирование федерального правительства истек в конце финансового года в сентябре. В результате в октябре не было опубликовано ни одного отчета о занятости. Сентябрьский отчет был опубликован с опозданием на полтора месяца, 20 ноября. А совместный отчет за октябрь и ноябрь был опубликован только на третьей неделе декабря, во вторник.
Но правительство снова в деле, и поэтому декабрьский отчет о занятости вышел на этой неделе вовремя. Это показало, что уровень безработицы неожиданно упал до 4,4 процентаа ноябрьская ставка была пересмотрена в положительную сторону и понижена с 4,6 процента до 4,5 процента. (Мы никогда не получим официальный показатель за октябрь из-за карантина, что создаст вечный пробел в этом продолжительном ряду данных.) Произошло значительное снижение безработицы среди чернокожего населения, меньшее снижение безработицы среди белых и латиноамериканцев, а безработица в Азии осталась неизменной.
Число рабочих мест не оправдало ожиданий: в экономике было создано всего 50 000 рабочих мест. За год экономика добавила 584 000 рабочих мест, в среднем 49 000 в месяц. В прошлом году частный сектор создал 654 000 рабочих мест, в среднем 54 500 в месяц. Тем временем государственные фонды заработной платы сократились на 181 000 человек.
Устаревшие СМИ ошибочно освещали это так, как будто это был особенно плохой результат. «2025 год был худшим годом для найма персонала с 2020 года, как показывает декабрьский отчет о занятости: в прошлом месяце в США было создано 50 000 рабочих мест, что является неоднозначным отчетом, завершающим трудный год для рынка труда», — ошибочно заявил NBC News.
Почему это неправильно? Потому что уровень безубыточности рабочих мест – количество, необходимое для того, чтобы идти в ногу с ростом рабочей силы – ниже, чем количество созданных рабочих мест. В то время как экономике требовалось более 100 000 каждый месяц, когда Политика президента Байдена привела к наводнению страны нелегальными иммигрантами.теперь ему нужно гораздо меньше, возможно, всего лишь тридцать-сорок тысяч. В среднем 49 000 — это не трудный год, а хороший год. Было бы «трудно», если бы мы создавали гораздо больше рабочих мест, потому что у нас не было бы работников, чтобы их заполнить.
Большинство экономистов предсказывали, что экономический рост значительно замедлится, если нам удастся сократить иммиграцию и депортировать тысячи нелегальных иностранцев, которым не разрешено въезд в страну. Этот страх всегда был немного странным, потому что для американского народа действительно важно то, рост на одного жителя. Вы можете развивать экономику, импортируя миллионы долларов, не улучшая при этом экономическое положение американских граждан. Вы можете аннексировать Мексику, и экономика вырастет точно на размер экономики Мексики, но при этом положение американских граждан не улучшится (а, вероятно, ухудшится, если в расчет будут включены налоги и трансфертные платежи).
Что еще более важно, прогнозируемого замедления не произошло. Экономика растет темпами, которые почти никто не считал возможными. Во втором квартале этого года мы росли темпами 3,8 процента, а в третьем квартале ускорились до 4,1 процента. Трекер GDPNow Федерального резервного банка Атланты показывает, что в четвертом квартале наш рост составит 5,4 процента. Хотя это, вероятно, слишком оптимистично, оно ясно дает понять, что столь ожидаемого замедления темпов роста экономики не произошло.
Насколько мы можем судить, никто, кроме нашего друга Ларри Кадлоу из Fox Business говорят, что экономика может расти так быстро.
Большим драйвером ускорения экономического роста, по-видимому, является повышенная производительность. На этой неделе правительство заявило, что производительность выросла на 4,9 процента в годовом исчислении в третьем квартале и на 4,1 процента во втором квартале, что намного лучше, чем ожидалось.
То, что мы наблюдаем, это трансформация двигателя роста экономики. Вместо того чтобы полагаться на иммиграцию как источник дешевой рабочей силы, экономика растет за счет инвестиций и инноваций. В результате предприятия сосредотачиваются на капитальных затратах – то, что министр финансов Скотт Бессент называет «бумом капиталовложений» – чтобы стимулировать рост.
И это приносит пользу работникам. Средняя почасовая оплата труда выросла на 3,8 процента в 2025 годуопережая темпы инфляции на целый процентный пункт. Это означает, что у американцев больше покупательной способности, чем при Джо Байдене, и «кризис доступности» эпохи Байдена уходит в историю.
Другая причина, по которой экономика работает так хорошо, заключается в том, что торговый дефицит сокращается. В октябре торговый дефицит упал до $29,35 млрд, что является наименьшим торговым дефицитом с $27,15 млрд, зафиксированных в июне 2009 года. А и без того низкий сентябрьский показатель в $52,83 млрд был пересмотрен до $48,14 млрд.
Алан Тонельсон отмечает, что «поскольку дефицит резко увеличился в течение первых трех месяцев этого года в преддверии президентских сборов «Дня освобождения», которые вступили в силу в апреле, совокупный дефицит товаров и услуг составил $397,33 млрд. Это на 24,61 процента меньше показателя за сопоставимые месяцы до введения пошлин администрацией Байдена ($527,06 млрд)».
Это еще один неловкое развитие для профессии экономиста. Когда Трамп впервые начал обещать снизить дефицит, многие экономисты настаивали на том, что этого можно добиться только за счет сокращения экономики. Более того, многие экономисты предсказывали, что введение тарифов никак не повлияет на торговый дефицит – или даже увеличит его, когда другие страны «неизбежно» примут ответные меры. Конечно, теперь мы знаем, что предсказанной торговой войны так и не произошло, и вместо ответных тарифов мы получили торговые соглашения.
Это был пятый месяц подряд роста экспорта и второй месяц подряд с рекордным показателем. Экспорт товаров сейчас находится на рекордно высоком уровне. Другими словами, мир реагирует на торговую политику Трампа покупать больше товаров из США.
8 января 1675 г. Нью-Йоркская рыболовная компания был зарегистрирован губернатором и советом Нью-Йорка. Право собственности было разделено на акции номинальной стоимостью 10 фунтов. Это широко считается первой корпорацией с акционерами в американских колониях, не считая британских и европейских зарегистрированных торговых компаний. Поздравляем акционера Америку с днем рождения!
