Театрализованное мученичество председателя ФРС
Джером Пауэлл решил, что администрация Трампа на него нападает, и объявил войну.
В воскресенье вечером председатель ФРС предпринял беспрецедентную акцию, опубликовав видео, в котором администрация Трампа обвиняется в использовании Министерства юстиции для давления на центральный банк. Он сказал, что ФРС в пятницу получила вызов в суд большому жюри и ему угрожали уголовными обвинениями связан с ремонтом штаб-квартиры ФРС в Вашингтоне, округ Колумбия, и его показаниями перед сенатской комиссией в прошлом году. Но эти запросы были всего лишь «предлогами», заявил Пауэлл. Настоящей целью было подрыв независимости ФРС.
Президент Дональд Трамп беседует с председателем Федеральной резервной системы Джеромом Пауэллом во время экскурсии по проекту реконструкции Федеральной резервной системы 24 июля 2025 года в Вашингтоне, округ Колумбия. (Чип Сомодевилла/Getty Images)
Это взрывной заряд. Пауэлл обвиняет администрацию Трампа не только в попытка подорвать независимость ФРС но также и в злоупотреблении Министерством юстиции для достижения этой цели. И оно было сделано весьма провокационным образом: двухминутное видеозаявление, выпущенное перед открытием азиатских рынков. Было бы трудно разработать что-то лучшее, направленное на подрыв финансовых рынков, хотя мы не можем знать, было ли это целью Пауэлла. По крайней мере, Пауэлл выбрал время и формат, которые обеспечили немедленное попадание сообщения на мировые рынки и не оставили Белому дому тихого способа его сдержать.
Однако если намерением было вызвать распродажу, то оно провалилось. Фьючерсы предполагали, что промышленный индекс Dow Jones и S&P 500 могут упасть всего на полпроцента, а индекс Nasdaq Composite — чуть больше. Никаких признаков крушения. К полудню понедельника даже эти маленькие движения были стертыа основные индексы стали зелеными. Инвесторы отказались паниковать по поводу предполагаемой угрозы независимости Федеральной резервной системы. В понедельник индекс S&P закрылся на новом рекордном максимуме.
Эксперты и устаревшие СМИ немедленно предположил правдивость обвинений Пауэллаобвиняя Трампа в попытке захватить контроль над денежно-кредитной политикой без малейшего колебания. Сначала приговор, потом доказательства — типичный ответ на любое обвинение, выдвинутое против президента Трампа. Однако рынок, возможно, понял, что обвинения Пауэлла не имеют особого смысла. Даже если бы у Трампа возникло искушение использовать закон, чтобы заставить Пауэлла уйти с поста, какой в этом был бы смысл? Срок полномочий Пауэлла истекает через пять месяцев. Ему предстоит провести еще всего три заседания Федерального комитета по открытому рынку (FOMC) в качестве председателя. Зачем выгонять парня из офиса, когда он уже идет к выходу?
Это правда, что Пауэлл может остаться на посту губернатора до 2028 года. скорее побудит Пауэлла остаться, чем уйти. Теперь Пауэлл рассматривает это как личную борьбу за свою честность и как посягательство на независимость ФРС. Если раньше он не планировал оставаться в совете директоров ФРС, то, вероятно, он остался в совете директоров сейчас.
Использование Министерства юстиции для ведения вендетты против Пауэлла также будет риск оттолкнуть других членов FOMCмногие из которых лично любят Пауэлла и служили под его началом в течение многих лет. Даже если расследование каким-то образом вынудит Пауэлла уйти из ФРС (возможно, потому, что обвинение даст основание президенту отстранить его), следующий председатель столкнется с комитетом по денежно-кредитной политике, который, вероятно, почувствует себя обязанным продемонстрировать свою независимость, отказавшись сотрудничать с экономической политикой администрации.
И еще есть вопрос Сената. Трампу нужно, чтобы Сенат утвердил его кандидата на смену Пауэллу. В Законе о Федеральной резервной системе нет положения, позволяющего президенту назначать исполняющего обязанности председателя; поэтому, если кандидатура Трампа не будет подтверждена, должность останется вакантной. Согласно Закону о Федеральной резервной системе, в случае «отсутствия» председателя руководство ФРС переходит к вице-председателю. Эту должность занимает Филипп Джефферсон, назначенец Байдена, пришедший в ФРС после долгой карьеры в академических кругах. Планирование досрочного ухода Пауэлла только для того, чтобы поставить во главе Джефферсона, кажется пирровой победой.
Вице-председатель Федеральной резервной системы Филип Джефферсон (слева) и председатель Джером Пауэлл присутствуют на открытом заседании Совета Федеральной резервной системы в Вашингтоне, округ Колумбия, 24 октября 2025 года. (Al Drago/Bloomberg через Getty Images)
Некоторые полагают, что Совет ФРС мог бы проголосуйте за сохранение Пауэлла на посту председателя пока замена не будет подтверждена. Когда в феврале 2022 года, во время президентства Байдена, истек первый срок Пауэлла на посту председателя, он был избран правлением ФРС в качестве исполняющего обязанности председателя ФРС. временный председатель пока он не был окончательно подтвержден в мае. И такое случалось уже не раз в прошлом, когда между истечением срока полномочий председателя и утверждением нового происходил перерыв. Итак, прецедент есть.
Но еще в 2022 году Байден уже объявил, что повторно назначит Пауэлла, поэтому сохранение его на посту, пока его формальное председательство истекло на несколько месяцев, не вызывало споров. Попытка оставить Пауэлла на месте на этот раз, несомненно, приведет к судебным разбирательствам и еще больше втянет ФРС в политическую борьбу с Белым домом Трампа. Закон о Федеральной резервной системе разрешает только временный председатель когда отсутствуют председатель и заместитель председателя.
Проблема увеличения вакансии в ФРС не является теоретическим риском. Сенатор Том Тиллис (республиканец от Северной Каролины) немедленно отреагировал на видео Пауэлла в воскресенье, заявив, что он заблокировать любого кандидата до завершения расследования. Сенатор Лиза Мурковски (республиканец от АК) также заявила, что будет блокировать выдвижение кандидатур Трампа до тех пор, пока расследование в отношении Пауэлла не будет завершено, заявив, что «очевидно, что расследование администрации является не чем иным, как попыткой принуждения».
По крайней мере, на формальном уровне, это конституционная и уставная роль Сената. В отличие от других законов, Закон о Федеральной резервной системе не определяет конкретно, что является причиной отстранения от должности председателя ФРС. не обеспечивает никакой защиты председателя от отстранения. Ограничением на отстранение на самом деле является необходимость убедить Сенат в том, что отстранение было правильным, чтобы утвердить новых кандидатов.
Однако обратите внимание, что способность Сената сохранять пост председателя ФРС вакантным на практике может быть ограничена. В меморандуме Управления юрисконсультов (OLC) 1978 года утверждалось, что законодательное положение, согласно которому заместитель председателя председательствует во время временного «отсутствия» председателя, явно не охватывает постоянную вакансию, возникающую в результате истечения срока полномочий председателя, и что полагаться на подразумеваемую преемственность заместителя председателя было бы сомнительной законностью. Вместо этого OLC пришел к выводу, что, поскольку не существует явного механизма преемственности для вакантного поста председателя, президент может назначить действующего губернатора исполняющим обязанности председателя до тех пор, пока Сенат не утвердит кандидатуру. Если это правда, Блокада Тиллиса и Мурковски может расширить пространство для маневра Трампахотя практическая власть любого исполняющего обязанности председателя по-прежнему будет зависеть от того, будут ли сотрудничать остальная часть Совета директоров и FOMC.
сам Трамп отрицает, что имел какое-либо отношение к расследованию. В интервью NBC News в воскресенье вечером Трамп заявил, что даже не знал о повестках в суд и что какое-либо уголовное расследование не связано с его разногласиями с Пауэллом по поводу процентных ставок. И ФРС Пауэлла наконец начала снижать ставки в сентябре, двигаясь в том направлении, к которому Трамп призывал весь год. Выступить против него сейчас – после того, как он выполнил требования Трампа о сокращениях и когда ему предстоит председательствовать всего лишь на нескольких заседаниях – было бы стратегической ошибкой.
Так что же происходит? Есть две возможности. Во-первых, это может быть случай чрезмерно восторженные сторонники Трампа— возможно, включая людей из его администрации — подталкивая Министерство юстиции к преследованию Пауэлла. В сообщении Bloomberg со ссылкой на анонимные источники утверждается, что глава Федерального агентства жилищного финансирования Билл Пулте был «движущей силой» решения вызвать Пауэлла в суд. В прошлом Пулте выступал в роли своего рода наблюдателя за ФРС, выявив обвинения в мошенничестве с ипотекой против управляющего ФРС Лизы Кук и даже передав это дело в качестве уголовного дела в Министерство юстиции.
Это неизбежно напоминает печально известное убийство Томаса Бекетаархиепископа Кентерберийского, после того, как он поссорился с королем Генрихом II из-за соответствующих полномочий церкви и короны. Разочарованный Генри спросил: «Неужели никто не избавит меня от этого буйного священника?» Четыре рыцаря предположительно восприняли это как неявный приказ и убили Беккета в его соборе. Убийство вызвало масштабный скандал во всей христианской Европе. Бекет был быстро канонизирован как мученик, и Генриху пришлось публично покаяться. Король утверждал, что он никогда не собирался убивать Беккета и просто выражал свое разочарование.
Шекспира Ричард II рассказывает похожую историю. Спектакль начинается с последствий загадочная смерть Томаса Вудстокагерцог Глостер. Король Ричард II жаловался на Глостера, могущественного дворянина, выступавшего против политики Ричарда. Но Ричард никогда не заказывал убийство напрямую. Вместо этого он, похоже, выразил свои желания таким образом, что это могло побудить его сторонников убить герцога. Для Ричарда это запускает цепочку событий, которая заканчивается потерей короны и жизни.
Возможно, то, что мы имеем здесь, это повторение этих поучительных историй о подчиненных, которые принимают выраженное разочарование своего руководителя за приказ действовать.
Другая возможность почти полностью проигнорирована: Министерство юстиции, возможно, существенные основания полагать, что Пауэлл совершил преступлениевозможно, лжесвидетельствуя в своих показаниях в Сенате. То, что рассматривается как политическая вендетта, на самом деле может быть работой аппарата правосудия. Объявление Пауэлла современным мучеником, Бекетом или Глостером нашего времени кажется преждевременным в отсутствие доказательств.
Заявление Пауэлла равнозначно своего рода самоканонизации и осуждению администрации Трампа за ересь, связанную с нарушением независимости центрального банка. Остальным из нас, однако, не следует воспринимать заявления Пауэлла как Евангелие. Конечно, финансовые рынки в понедельник, похоже, не поверили, что Трамп угрожает независимости ФРС.
