В понедельник Paramount начала борьбу за Warner Bros. Discovery напрямую с акционерами, объявив тендерное предложение по цене 30 долларов за акцию для гиганта развлечений всего через несколько дней после того, как Warner согласилась на сделку с Netflix.
Враждебное предложение оценивает стоимость предприятия Warner в 108,4 миллиарда долларов и представляет собой 139-процентную премию к цене акций компании на 10 сентября в 12,54 доллара, до того как начались спекуляции о сделке. Paramount утверждает, что ее предложение предоставит акционерам на 18 миллиардов долларов больше денег, чем предложение Netflix.
В пятницу Breitbart Business Digest упомянул, что Paramount рассматривает возможность враждебного предложения.
Этот шаг создает потенциальную битву за контроль над ценными активами Warner, включая HBO, CNN и такие франшизы, как «Гарри Поттер» и DC Comics. У акционеров есть время до 8 января, чтобы решить, выставлять ли свои акции на продажу, если срок не будет продлен.
Warner Bros. Discovery в пятницу договорилась о сделке с Netflix на сумму 72 миллиарда долларов, согласно которой потоковый гигант приобретет студию Warner и потоковый бизнес HBO Max по цене 27,75 доллара за акцию наличными и акциями после того, как Warner разделится на две части. Netflix включил в соглашение гонорар за разрыв в размере 5,8 миллиарда долларов, один из крупнейших за всю историю.
Предложение Paramount распространяется на всю компанию Warner, включая ее сегмент Global Networks, в котором представлены CNN, TBS и HGTV. Компания раскритиковала совет директоров Warner за то, что он реализовал то, что он назвал худшим предложением, в результате которого акционеры, владеющие акциями кабельного бизнеса с высокой долей заемных средств, имели неопределенную будущую ценность.
Дэвид Эллисон, председатель и генеральный директор Paramount, сказал, что компания в течение 12 недель представила шесть предложений, с которыми Warner так и не столкнулась по-настоящему. Тендерное предложение будет полностью профинансировано за счет нового акционерного капитала, поддержанного семьей Эллисон и RedBird Capital, а также долговых обязательств на сумму 54 миллиарда долларов от Bank of America, Citi и Apollo.
Враждебный подход особенно смел, учитывая, что рыночная стоимость Paramount составляет около 14 миллиардов долларов по сравнению с оценкой Netflix, превышающей 400 миллиардов долларов. Акции Paramount упали почти на 10% в пятницу после новостей о сделке с Netflix, что является необычной реакцией для компании, которая избежала крупных расходов на приобретение.
Paramount выдвигает как финансовые, так и нормативные аргументы против сделки с Netflix. Компания утверждает, что ее сделка усилит конкуренцию, в то время как приобретение Netflix создаст монополию потокового вещания с 43% глобальных подписчиков видео по запросу. Во многих странах Европейского Союза такая комбинация объединила бы доминирующего игрока потокового вещания с конкурентом номер два или три.
Президент Трамп высказался в воскресенье вечером, заявив журналистам, что сделка с Netflix может столкнуться с проблемами, поскольку она даст стриминговой компании значительную долю рынка. Он отметил, что будет участвовать в принятии решения.
Если Paramount одержит победу, культовая студия Warner и CNN станут частью растущей медиа-империи Дэвида Эллисона и его отца Ларри Эллисона, соучредителя Oracle, близкого к президенту Трампу. Эллисоны уже собираются играть важную роль в деятельности TikTok в США после предварительной сделки, заключенной при посредничестве президента.
Paramount изложила планы по поддержанию работы обеих студий, увеличению количества театральных релизов и объединению Paramount+ и HBO Max в более сильного конкурента Netflix, Amazon и Disney. Объединенная компания будет владеть обширным портфелем спортивных прав, включая НФЛ, Олимпийские игры, UFC и основные студенческие виды спорта. Paramount прогнозирует, что слияние принесет более 6 миллиардов долларов синергии затрат.
Акции Warner закрылись в пятницу на уровне $26,08, что ниже цены предложения Netflix, что указывает на скептицизм рынка в отношении закрытия сделки. Акции Paramount и Warner выросли на премаркете в понедельник, в то время как акции Netflix практически не изменились.
Если Warner откажется от сделки с Netflix, чтобы найти другого претендента, по соглашению она будет должна Netflix 2,8 миллиарда долларов. Со-генеральный директор Netflix Тед Сарандос заявил, что компания очень уверена в получении одобрения регулирующих органов.
Максимальные предложения после того, как компания согласилась на сделку, относительно редки при слияниях и поглощениях, хотя они могут произойти, когда в игре задействованы особенно ценные активы. Ранее в этом году разразилась тендерная война за стартап по производству лекарств для похудения Metsera после того, как он согласился продать его Pfizer, и Novo Nordisk в конечном итоге сделала незапрошенное предложение, прежде чем Pfizer победила.
Harris Associates и Sessa Capital входят в число крупнейших акционеров Warner. Тендерное предложение Paramount было единогласно одобрено советом директоров, и компания подала уведомление о предварительном слиянии в соответствии с Законом о совершенствовании антимонопольного законодательства Харта-Скотта-Родино.
Сделка с Netflix представляет собой резкий сдвиг в стратегии стриминговой компании, которая ранее строила свой бизнес органически, а не за счет приобретений. Его крупнейшая предыдущая сделка оценивалась примерно в 680 миллионов долларов.
Warner пришла к выводу, что более низкое предложение Netflix на акцию на самом деле стоило от 31 до 32 долларов за акцию, поскольку акционеры продолжат владеть долями в обеих компаниях после разделения Warner Discovery, по словам людей, знакомых с этим вопросом. Paramount оспорила это рассуждение как не подкрепленное основами бизнеса.
