Рыночная капитализация стейблкоинов пережила самое большое падение с 2022 года

Рынок стейблкоинов только что зафиксировал самый резкий ежемесячный спад за более чем три года, потеряв 6 миллиардов долларов от своей общей рыночной капитализации.

Согласно новым данным DeFiLlama, это крупнейшее месячное падение со времен печально известного краха UST/Luna в мае 2022 года, когда почти 500 миллиардов долларов испарились с более широкого рынка криптовалют. Снижение происходит в то время, когда Биткойн и основные альткойны уже находятся под сильным давлением продаж, что усиливает беспокойство по поводу ликвидности и стабильности рынка.

Резкое снижение после установления рекордного максимума

Капитализация стейблкоинов недавно достигла нового исторического максимума, а затем резко изменилась. Сокращение на 6 миллиардов долларов отражает сочетание более низкой эмиссии, погашений во время волатильности рынка и перехода инвесторов из стейблкоинов в более рискованные активы или полного выхода из криптовалюты.

Лишь несколько стейблкоинов ответственны за большую часть спада: USDT наблюдает значительные выплаты во время недавнего спада, а другие эмитенты испытывают аналогичное давление. Несмотря на спад, общий рынок стейблкоинов остается значительно больше, чем в начале 2024 года.

График показывает явный разрыв импульса

График DeFiLlama (показанный выше) демонстрирует почти вертикальное падение от пика, прерывающее устойчивый многомесячный подъем. После восходящего движения в течение 2024 года и большей части 2025 года кривая, наконец, развернулась, отражая резкий откат, наблюдавшийся после взрыва Луны/UST.

Выделяется несколько визуальных сигналов:

• Общий лимит упал с чуть более $330 млрд до примерно $324 млрд.
• Снижение происходит в течение короткого периода времени, что подтверждает быстрое погашение, а не медленное истощение.
• Этот шаг ломает тенденцию ускорения роста стейблкоинов, наблюдаемую на протяжении 2025 года.

В последний раз, когда произошло падение такого масштаба, это сигнализировало о повсеместной потере доверия к криптовалютной ликвидности. Хотя сегодняшняя ситуация иная, масштабы этого отступления вызвали новую осторожность на рынках.

Что движет внезапным откатом?

Аналитики указывают на сочетание макро- и крипто-стрессовых факторов, способствующих спаду:

• Отток ETF и слабость биткойнов побудили трейдеров перейти к наличным деньгам.
• Рост доходности глобальных облигаций сделал доходность стейблкоинов менее конкурентоспособной.
• Сокращение заемных средств в масштабах всего рынка привело к принудительному погашению позиций с использованием заемных средств.
• Регулирующая неопределенность, особенно в отношении эмитентов стейблкоинов в США и ЕС, может препятствовать притоку инвестиций.

Эта комбинация создала петлю обратной связи: цены на криптовалюту падают → трейдеры выкупают стейблкоины → ликвидность рынка ужесточается → рисковые активы продолжают снижаться.

Почему это падение имеет значение

Стейблкоины служат основой криптовалютной ликвидности. Сокращение предложения часто сигнализирует о неприятии риска и снижении аппетита к торговле. Если эта тенденция сохранится, она может оказать давление на спотовые рынки и рынки деривативов, особенно в период и без того шатких настроений.

Однако некоторые аналитики утверждают, что это может также послужить перезагрузкой, удалив избыточную ликвидность и проложив путь к более здоровым потокам капитала, когда доверие восстановится.

На данный момент сокращение на $6 млрд знаменует собой поворотный момент: самый сильный предупреждающий сигнал для криптовалютной ликвидности с 2022 года.