Walmart поглотил практически весь рост цен на топливо в своем последнем квартале, вместо того, чтобы переложить его на покупателей, что нанесло прямой удар по прибыли, сохраняя при этом цены на полках магазинов в основном стабильными — динамика, которая бросает вызов общепринятому мнению о том, что энергетический шок неизбежно приводит к более широкому росту потребительских цен.
Крупнейший в мире ритейлер заявил, что рост затрат на топливо в его сети распределения и реализации снизил операционную прибыль на 250 базисных пунктов в первом квартале, завершившемся 1 мая, что составило примерно 175 миллионов долларов. Тем не менее, цены в магазинах Walmart за этот период выросли всего на 1,2 процента, а количество скидок, предлагаемых компанией, выросло на 20 процентов по сравнению с годом ранее.
«Трудно в кратчайшие сроки справиться с таким встречным ветром затрат», — сказал Джон Дэвид Рейни, финансовый директор Walmart. Компания ожидает, что в текущем квартале проблемы с топливом будут «равными или даже большими».
Результаты поставили Walmart в центр критического вопроса для экономики США: приведет ли растущие цены на бензин, вызванные продолжающимся конфликтом на Ближнем Востоке, к широкому росту потребительских цен, который преследовал экономику в последние годы, или ритейлеры возьмут на себя расходы, чтобы защитить поток клиентов и долю рынка.
Пока что ответ Walmart — последний. Удерживая цены на низком уровне и поглощая расходы на топливо внутри компании, ритейлер действует как противопожарный барьер в цепочке, которая обычно идет от энергетических рынков к потребительской инфляции. Эта модель имеет значение, поскольку Walmart с квартальной выручкой примерно в 177 миллиардов долларов и 280 миллионами еженедельных посещений клиентов по всему миру является достаточно влиятельным ценообразователем, поэтому ее решения влияют на розничную экономику.
В позиции Walmart есть ирония. Те же самые цены на газ, которые сокращают прибыль компании, могут привлекать клиентов через ее двери. Как сообщает Wall Street Journal, Walmart заявил, что рост цен на топливо может привлечь больше нуждающихся в деньгах покупателей, ищущих выгоду, даже несмотря на то, что те же самые цены влияют на его собственные транспортные расходы. «Потребитель, пользующийся заголовками, достаточно здоров, — сказал Рейни журналу, — но если посмотреть глубже, давление неравномерно».
Боль потребителей, которую Walmart предвидит во втором квартале, отражает это различие. Покупатели ощутят большее финансовое давление не потому, что Walmart поднимает цены, а потому, что бензин потребляет большую долю семейного бюджета. На собственных заправочных станциях Walmart клиенты заправлялись в среднем менее 10 галлонов за поездку за квартал — впервые с 2022 года этот показатель упал ниже этого порога. Рейни назвала это «признаком стресса».
По данным AAA, средний показатель по стране для обычного бензина сейчас составляет 4,56 доллара за галлон по сравнению с 3,18 доллара год назад.
Однако напряжение распределяется неравномерно. Потребители с более высокими доходами «тратят с уверенностью во многих категориях», сказал Рейни, в то время как покупатели с низкими доходами «более экономны, пытаясь справиться с определенными финансовыми трудностями». Расхождение проявляется в данных о транзакциях Walmart: количество посещений клиентов за квартал выросло на 3 процента, в то время как средние расходы за поездку выросли всего на 1,1 процента, что говорит о том, что больше людей входят в дверь, но покупают более осторожно, оказавшись внутри.
Эта динамика снижения цен является знакомой территорией для Walmart, который исторически увеличивал долю рынка в периоды экономического стресса, когда потребители гонятся за ценой. Сопоставимые продажи в США выросли на 4,1 процента без учета топлива, что немного превзошло ожидания Уолл-стрит. Чистая прибыль выросла почти на 19 процентов и составила 5,33 миллиарда долларов.
Прогноз Walmart оказался ниже ожиданий аналитиков как по выручке, так и по прибыли. За весь год компания прогнозировала скорректированную прибыль на акцию в размере от 2,75 до 2,85 доллара, что меньше прогнозов аналитиков в 2,91 доллара, при этом прогнозируя рост чистых продаж на 3,5-4,5 процента. В текущем квартале Walmart прогнозирует скорректированную прибыль на акцию в размере от 72 до 74 центов, что ниже ожидаемых Уолл-стрит 75 центов, при этом рост чистых продаж составит от 4 до 5 процентов.
Несмотря на несоответствие прогнозам, прогноз Walmart на весь год свидетельствует о том, что руководство полагает, что оно сможет продолжать поглощать повышенные расходы на топливо без фундаментального изменения своей финансовой траектории.
Акции упали примерно на 7 процентов на торгах в четверг. До квартального отчета акции Walmart в этом году выросли примерно на 17 процентов.
