В чем ошибались ненавистники тарифов
Спустя год после Дня освобождения стало ясно, что критики и паники были во многом неправы. Это не было возвращением Смута Хоули или торговыми войнами, которые способствовали Великой депрессии. Пошлины Трампа не изолировали Америку. Вместо, они более глубоко интегрировали другие страны с экономикой СШАсближая нас, а не разъединяя.
Ранняя паника заключалась в том, что эскалация тарифов оставит Соединенные Штаты в затруднительном положении, что Reuters, цитируя аналитиков, назвало «экономическим рвом вокруг США» и, возможно, даже «полностью изолированным». На самом деле произошло то, что торговля отклоняется от Китая и к другим поставщикам, стремящимся заменить его.
Отчет McKinsey Global Institute, опубликованный в прошлом месяце, показывает, что мировая торговля в 2025 году не рухнула. США не отступили от мира, а мир не отступил от США. Что изменилось, так это карта. По оценкам McKinsey, тарифы изменятся вытеснил торговлю на сумму более 165 миллиардов долларов из коридора США-Китай.при этом прямая двусторонняя торговля упала примерно на 30 процентов. Соединенные Штаты заменили около двух третей товаров, которые они ранее получали из Китая, закупками у других экспортеров.
Критики этого не предвидели. Вместо того, чтобы США отдалились от мира, мы стали более глубоко вовлечены в мир за пределами Китая. Индия увеличила долю рынка смартфонов. Экономики стран АСЕАН начали приобретать ноутбуки и другую электронику. Тайвань, Южная Корея и некоторые страны Юго-Восточной Азии удовлетворяли растущий американский спрос на полупроводники, серверы и сетевое оборудование, связанное с развитием искусственного интеллекта. McKinsey говорит, что АСЕАН «процветает».
Торговый дефицит говорит о той же истории. Критики предупредили, что тарифы перекроют дефицит за счет увеличения затрат без сокращения импорта. Дефицит товаров, как правило, увеличивался в течение многих лет до 2025 года, причем основной перерыв произошел в 2023 году, когда импорт упал, поскольку постпандемический покупательский ажиотаж остыл, а запасы сократились. Однако в 2025 году расширение практически прекратилось. товарный дефицит вырос лишь примерно на два процента По сравнению с 2024 годом, это резкое замедление по сравнению с гораздо более значительным ростом в 2021, 2022 и 2024 годах. Даже этот скромный рост был искажен предварительной загрузкой, поскольку компании бросились вкладывать золото, фармацевтические препараты и медь раньше ожидаемых сроков введения тарифов. Уберите эти защитные покупки, и McKinsey говорит, что базовый импорт вырос менее чем на полпроцента, что значительно ниже темпов экономики.
Более того, после увеличения на 17 процентов в 2024 году общий дефицит (с учетом товаров и услуг) фактически сузился на 0,2 процента поскольку наши торговые партнеры увеличили закупки как товаров, так и услуг. В прогнозе Европейской комиссии на весну 2025 года прямо предсказывалось, что пошлины будут искусственно раздувать доллар и вытеснять американский экспорт, делая американские товары менее конкурентоспособными за рубежом. В результате их модель объемы экспорта США упали на два-шесть процентов. Это было обратное: данные BEA показывают, что экспорт США вместо этого вырос на 6,2 процента.
Данные отчета McKinsey также объясняют, почему масштабные ответные меры так и не материализовались. Агентство Reuters процитировало предупреждение аналитика о том, что Трамп «отталкивает столь многих торговых партнеров США», что Китай может найти с ними общее дело. В прогнозе упущено что-то важное о стимулах. Если тарифы США перенаправят спрос, а не уничтожат его, многие страны повод захватить вытесненную торговлюа не заглушать. К концу года средняя эффективная тарифная ставка в США упала примерно с 22 процентов в начале апреля до примерно 15 процентов после торговых соглашений и корректировок политики. Страны хотели сделок, а не стен.
Отчет также опровергает утверждение о том, что вся стоимость пошлин ляжет на плечи американцев. McKinsey сообщает, что китайские экспортеры потребительских товаров, от электромобилей до игрушек, снизить цены в среднем на восемь процентов найти покупателей на новых рынках. Китай взял на себя часть тарифного бремени. Заболевание не было односторонним.
Это не должно было быть так трудно предсказать. США были установление условий мировой торговли с момента окончания Второй мировой войны. Мы помогли создать Бреттон-Вудс и ГАТТ. Мы снова изменили систему, когда закрыли золотое окно, и мир приспособился к центральному принципу доллара и плавающим обменным курсам. Мы сделали это снова в эпоху ВТО и вступление Китая в мировую торговую систему. Теперь мы делаем это еще раз, используя мощь американского рынка, чтобы вывести торговлю из-под зависимости от Китая и привести к новому выравниванию. И снова остальной мир приспосабливается.
Тем временем Китай отказался сделать то, на чем уже давно настаивали западные экономисты. Мартин Вольф написал в апреле, что «доводы в пользу того, что Китай перейдет к росту, основанному на потреблении, неоспоримы». McKinsey не демонстрирует подобных изменений. Профицит торгового баланса Китая достиг рекордного уровня. Он продолжал играть роль «фабрики для фабрик», поставляя больше компонентов, оборудования и средств производства в третьи страны. Экспорт промежуточных и капитальных товаров вырос примерно на 220 миллиардов долларов, что более чем компенсировало падение экспорта в Соединенные Штаты на 130 миллиардов долларов. Назовите это так: меркантилизм, адаптирующийся под давлением.
Скорее всего, это будет иметь неприятные последствия. В то время как остальной мир, возможно, поглотил избыточное производство Китая в прошлом году, это вряд ли будет продолжаться сделать это. Во всяком случае, настойчивость Китая в сохранении своей модели роста экспорта, вероятно, побудит больше стран искать способы защитить свое производство от китайского хищничества.
Настоящий урок заключается не только в том, что мировая торговля пережила пошлины Трампа. Пошлины изменили то, кто с кем торговал, таким образом, что это уменьшило прямую зависимость Америки от Китая, углубило коммерческие связи с другими странами, диверсифицировало наши цепочки поставок и не увеличил торговый дефицит. Критики предсказывали изоляцию, а вместо этого мы получили сотрудничество со стороны торговых партнеров. Они предсказывали совместную реакцию, и то, что произошло, было борьбой за долю рынка США. Они предсказывали, что Китай проигнорирует давление, но произошло снижение экспортных цен.
И это было только в первый год.
