Итоги недели: американцы работали дольше, но не умнее
Добро пожаловать обратно в пятницу! Это бизнес-дайджест Breitbart еженедельное обертываниегде мы рассмотрим подборку экономических и финансовых событий прошедшей недели, не неся при этом ненужных затрат на рабочую силу и не сжигая излишки нефти.
На этой неделе Министерство труда подтвердило, что американцы работали ровно столько, сколько они думали в прошлом квартале, но не сделали так много. Работодатели, возможно, не получают максимальной производительности, но они не осмеливаются никого увольнять на этом ограниченном рынке. Это заставило некоторых республиканцев помрачнеть – или, может быть, это были просто высокие цены на нефть. Тем временем представители ФРС выдвинули идею наказать американцев более высокими ставками только потому, что мы слишком много платим за бензин.
Данные Бюро экономического анализа и Министерства труда показали, что американцы немного менее продуктивно в конце прошлого года чем считалось ранее. Количество отработанных часов оставалось стабильным, но производительность не совсем соответствовала первоначальному ажиотажу. Рост производительности был пересмотрен в сторону понижения с предварительных 2,8 процента в год до 1,8 процента, в то время как удельные затраты на рабочую силу подскочили выше. Ребята, вы просто не так хорошо справлялись со своей работой, как мы ожидали.
Ладно, это не совсем справедливо. Большинство из вас прекрасно справлялись со своей задачей, и годовая ставка в 1,8 процента по-прежнему вполне респектабельна. Настоящий виновник? Медсестры и врачи. Производство в секторе здравоохранения упало, потому что работники здравоохранения не успевали сделать так много. Но это не потому, что они были ленивее обычного. Скорее, дело в том, что люди болели меньше, чем ожидалось. Сезоны легкого гриппа, COVID и RSV означали меньше серьезных случаев, в результате чего врачам и медсестрам оставалось меньше работы. Производство здравоохранения упало, что привело к снижению общего ВВП и показателей производительности.
Хорошо, что меньше людей серьезно заболело. Но это также напоминание о том, что иногда действительно позитивные события – более здоровые американцы – проявляются как статистическое замедление экономического роста.
Кстати, производительность выглядела бы еще лучше, если бы медсестры потянули неявка в стиле TSA.
Несмотря на все заламывание рук по поводу экономики в СМИ и опросах, очень немногие американцы теряют работу. Четырехнедельное скользящее среднее число первичных заявок на пособие по безработице упало до 205 000, что является одним из самые низкие уровни в исторических данных возвращаясь на десятилетия назад. С поправкой на численность рабочей силы мы наблюдаем самые низкие процентили за всю историю наблюдений.
Другими словами, американцы наслаждаются исключительный уровень гарантии занятости. Такая гарантия занятости, которую мы обычно видим только после восстановления после недавней рецессии. Тот факт, что мы наблюдаем это на шестом году экономического роста, является беспрецедентным.
Большой движущей силой этого является иммиграционная политика. Политика открытых границ Байдена привела к тому, что в среднем три миллиона иностранцев в год стали работать в США. Сейчас их число сократилось до нескольких сотен тысяч, причем более чем в два раза больше людей депортировались или были депортированы. Как результат, работодатели вынуждены относиться к своим работникам как к дефицитному и ограниченному ресурсу.от чего нельзя отказываться только потому, что сезон гриппа становится мягким, а медсестры задрали ноги на стол.
Многие из вас справедливо скептически относятся к опросам общественного мнения. Они склонны серьёзно недооценить сторонников Трампа почти среди всех демографических групп, создавая искаженную картину рейтингов одобрения президента и экономических настроений. В результате они склонны преуменьшать значение хороших новостей и преувеличивать плохие новости.
Но недавние сдвиги в общественном мнении внутри группы американских правых не следует сбрасывать со счетов. И очевидно, что война с Ираном ослабила экономический оптимизм сторонников Трампа. Еще в феврале опрос Economist/YouGov показал, что 62 процента людей, назвавших себя «сторонниками MAGA», заявили, что экономика становится лучше, 22 процента заявили, что экономика остается прежней, а 13 процентов заявили, что она ухудшается. В опросе, опубликованном на этой неделе, 51 процент заявили, что экономика становится лучше, 33 процента заявили, что она остается прежней, а 16 процентов заявили, что ситуация ухудшается.
Это не такой уж большой поворот в сторону пессимизма. Доля «ухудшающихся» показателей лишь немного увеличилась. Многие люди перешли от улучшения ситуации к тому, чтобы она осталась прежней. Но это действительно означает потерю уверенности в тенденциях экономики. И дела обстоят не ухудшается дальше. Неделю назад цифры были немного хуже. Лишь 47 процентов опрошенных MAGA заявили, что ситуация становится лучше, 30 процентов заявили, что ситуация остается прежней, а 20 процентов заявили, что ситуация становится хуже.
Лучшим объяснением этого отскока, вероятно, является то, что цены на нефть, кажется, достигли максимума на уровне около 110 долларов за баррель и в основном оставался ближе к 100 долларам. Аналогичным образом, цены на бензин выросли на доллар почти до 4 долларов за галлон, но не продолжают расти. Оба показателя намного ниже, чем то, что мы видели при Байдене. Вероятно, это убедит некоторых людей, что все будет хорошо.
Эту идею подтверждает опрос Gallup, который выявил только 35 процентов американцев «сильно» волнуются о наличии и доступности энергии, не изменилось по сравнению с прошлым годом и намного ниже тех 47 процентов, которые беспокоились в 2023 году. Лишь 23 процента республиканцев очень обеспокоены вопросами энергетики. Только 43 процента американцев ожидают, что в ближайшие пять лет возникнет дефицит энергии. Когда Gallup в последний раз задавал этот вопрос после начала российско-украинской войны в 2022 году, этот показатель вырос на 55 процентов.
И еще вот это от Джоан Сюй, которая бежит Потребительские настроения Мичиганского университета опросы: «В целом, краткосрочные экономические перспективы упали на 14%, а ожидаемые личные финансы на год вперед упали на 10%, в то время как снижение долгосрочных ожиданий было более сдержанным. Эти тенденции предполагают, что в настоящее время потребители не могут ожидать, что недавние негативные события сохранятся далеко в будущем».
И хотя цены на бензин выросли на 30 процентов по сравнению с месяцем ранее, по данным Gallup, только два процента американцев говорят, что их больше всего беспокоят цены на бензин.
Насколько можно судить, примерно половина этих энергетических эретимов работает на Федеральную резервную системуа другая половина — трейдеры облигациями. После несколько ястребиных заявлений представителей ФРС на этой неделе фьючерсный рынок начал рассчитывать на повышение ставок вместо их снижения позднее в этом году. В пятницу вероятность повышения ставки к концу года выросла до 52 процентов.
Хотя цены на бензин и нефть удалось сдержать, существует вероятность более широкий сырьевой шок это может включать природный газ, удобрения, гелий и серу. В худшем случае это приведет к нехватке некоторых фармацевтических препаратов, пластмасс, алюминия и даже микрочипов.
Проблема с текущим мнением рынка, однако, заключается в том, что повышение ставок ФРС в этих вопросах приведет к не имеет смысла. Даже если масштабный шок предложения в результате войны приведет к повышению инфляции, более высокие ставки вообще не помогут. Падение цен на акции ужесточает денежно-кредитные условия. А более высокие цены на энергоносители из-за ограничений поставок являются сдерживающей силой для экономики. Мы не видим, чтобы ФРС под руководством Уорша – или даже, каким-то образом, ФРС под руководством Пауэлла – рисковала бы рецессией из-за ужесточения политики.
Единственным обоснованием, которое мы видим для повышения ставок в 2026 году, является бум после войны в Иране. Если бы ФРС занервничала из-за того, что экономика растет слишком быстро после прекращения воинственности Ирана, возможно, она повысится. Но цена повышения ставок в хороших новостях сейчас кажется маловероятной.
В этот день в 1834 году Сенат США осудил президента Эндрю Джексона. Это был еще один раунд долгой войны президента-популиста с финансовым истеблишментом. Джексон наложил вето на пополнение счета Второго банка Соединенных Штатов в 1832 году, а затем приказал изъять федеральные депозиты и распределить их между зарегистрированными штатами банками. Когда министр финансов Уильям Дуэйн отказался, Джексон уволил его и назначил Роджера Тейни, который и осуществил это.
Карикатура на литографии 1833 года, изображающая президента Эндрю Джексона, уничтожающего Второй банк Соединенных Штатов своим «Уведомлением об удалении». Литография Захарии Даунинга, опубликованная Генри Р. Робинсоном. (Библиотека Конгресса через Wikimedia Commons)
Генри Клей и виги, только что получившие контроль над Сенатом, заклеймили Джексона «захолустный Цезарь» управляет «военной диктатурой». Они не проводили митинг «нет королей», но суть вы поняли. Джексон ответил, что Клей «безрассуден и полон ярости, как пьяный человек в борделе». (Очевидно, в эпоху, когда еще не существовало социальных сетей, дела обстояли довольно неприятно!)
Клэй, Дэниел Вебстер и Джон К. Кэлхун преодолели порицание 26–20, обвинив Джексона в захвате власти, которую Конституция никогда ему не давала. Джексон устроил акцию протеста, назвав ее неконституционной и закулисный импичмент без надлежащей правовой процедуры.
союзник Джексона Томас Харт Бентон провел три года, проводя кампанию по его искоренению. Когда демократы вернули себе Сенат в 1837 году, они сделали именно это: запись в журнале была проведена черными линиями с надписью «вычеркнуто». Джексон устроил ужин для «разрушителей».
Биограф позже утверждал, что единственное сожаление Джексона после ухода с поста заключалось в том, что ему так и не удалось застрелить Генри Клея. С тех пор ни один Сенат не осуждал президента.
