Мне всегда нравился прилив неопределенности, особенно в спорте. Много лет назад, будучи тренером по результативности, я наблюдал, как спортсмены и аналитики спорят о том, кто выиграет следующий важный матч. У всех были данные, интуиция и инсайдерские мнения, но редко был консенсус. Правда открылась только тогда, когда игра была окончена. Сегодня в криптовалютах и финансах та же самая динамика разворачивается каждую минуту — за исключением того, что сейчас рынки прогнозов начинают оценивать эти убеждения еще до финального свистка.
Когда материнская компания Нью-Йоркской фондовой биржи, Межконтинентальная биржа (ICE), как сообщается, подготовила инвестиции в размере 2 миллиардов долларов в Polymarket, ведущую онлайн-рыночную платформу прогнозирования, это стало чем-то большим, чем сделка, которая привлекла внимание заголовков. Это был сигнал: институты начинают торговать самой вероятностью.
На протяжении большей части финансовой истории рынки оценивали вещи — баррели нефти, акции компаний, доходность облигаций. Прогнозирование ценовых результатов рынков: упадет ли инфляция ниже 2%, победит ли кандидат на выборах или снизит ли центральный банк ставки. Цена каждого контракта отражает коллективный взгляд рынка на вероятность — торгуемый консенсус о будущем в режиме реального времени.
Это переосмысливает спекуляцию как открытие информации. Вместо того, чтобы аналитики или эксперты определяли повествование, «истина» события постоянно раскрывается через стимулы. По сути, вера становится капиталом.
Точно так же, как появление фьючерсных контрактов в 19 веке позволило трейдерам хеджировать сырьевые риски, эти «деривативы на события» позволяют инвесторам и учреждениям хеджировать риски, связанные с последствиями — от изменений в политике до погодных явлений.
Инфраструктура блокчейна — вот что, наконец, делает это возможным. Смарт-контракты автоматизируют расчеты, оракулы проверяют результаты, а пулы ликвидности на основе AMM обеспечивают прозрачное ценообразование. Вместе они преобразуют абстрактные вероятности в программируемые финансовые инструменты, доступные кому угодно и где угодно.
Недавний зеленый свет CFTC для Polymarket узаконил эту архитектуру, позволив производным инструментам, основанным на событиях, работать при определенных параметрах. Это небольшой, но очень важный шаг в сфере регулирования. Впервые децентрализованные рынки убеждений получили легальный путь к основным финансам.
Вот почему потенциальное участие ICE имеет значение: это не просто вливание капитала, а мост между двумя мирами — Уолл-стрит и web3 — построенный на общем признании того, что вера — это данные, имеющие ценность.
В мире, наполненном контентом, дезинформацией и шумом, созданным искусственным интеллектом, правды становится мало — и, следовательно, она ценна. Рынки прогнозов предлагают радикальный механизм определения цен в этой среде.
Поскольку на кону стоят деньги, участники получают финансовое вознаграждение за точность и наказываются за предвзятость. Результатом является ориентированная на стимулы «машина правды», где цены отражают реальные убеждения, а не повествование.
Последствия выходят далеко за рамки политики или развлечений. Данные рынка прогнозов могут использоваться в моделях рисков, управлении DAO и протоколах DeFi, превращая консенсус в сигнал ценообразования. Сама информация — проверенная, ликвидная и с отметкой времени в цепочке — становится формой залога для децентрализованной экономики.
Растущее совпадение рынков спорта и прогнозов показывает, насколько быстро эта идея становится мейнстримом. Недавно DraftKings приобрела Railbird, стартап, развивающий технологии рынка прогнозов, а НХЛ подписала лицензионные соглашения с «Калши» и Polymarket. Эти события имеют меньшее значение для доходов от ставок и больше для нормализации: они учат миллионы людей тому, что «шансы» на самом деле являются рыночными ценами — наиболее демократичным выражением вероятности.
Это культурное знакомство является ключевым. Это снижает кривую обучения для институционального внедрения и увеличивает ликвидность на ончейн-рынках. Когда обычные фанаты начинают понимать вероятности как истину, которую можно продать, финансиализация убеждений становится неизбежной.
Для инвесторов рынки прогнозов создают совершенно новый уровень риска: саму неопределенность. Вместо того, чтобы покупать акции, чтобы выразить уверенность в успехе компании, трейдеры могут купить контракт, непосредственно отражающий веру в этот успех. Эффективность огромна: меньше посредников, более быстрое определение цен и более четкие стимулы.
Для учреждений он открывает новый набор инструментов для управления рисками событий:
Каждый из этих примеров превращает абстрактную неопределенность в измеримую, реализуемую вероятность — и это может изменить то, как традиционные и децентрализованные финансы управляют информационными рисками.
Скептики назовут рынки прогнозов слишком маленькими или спекулятивными. То же самое было сказано о крипто-деривативах десять лет назад и децентрализованных биржах в 2018 году. Но как только ликвидность, регулирование и знакомство пользователей совпадают, новые классы активов редко остаются нишевыми надолго.
Монетизируя форсайт, рынки прогнозов превращают знания в доход. А поскольку агенты ИИ начнут совершать транзакции автономно, эти рынки могут даже стать уровнями межмашинного хеджирования, что позволит алгоритмам оценивать неопределенность в реальном времени. Мы являемся свидетелями появления новой категории в программируемых финансах — той, в которой активом является не токен или акция, а вероятность результата.
На протяжении десятилетий рынки оценивали то, чем мы владеем — активы, доходы, сырьевые товары. Рынки прогнозов теперь оценивают то, во что мы верим. Это структурный сдвиг во взаимодействии капитала и информации. По мере того как токенизация переходит от активов к результатам, мы вступаем в эпоху, когда сама вероятность становится ликвидной — следующий великий класс активов программируемых финансов.
Если первая фаза DeFi токенизировала активы, а вторая токенизированная доходность, то следующая будет токенизировать веру — чистейшее представление человеческого и алгоритмического предвидения.
Финансиализация вероятности может показаться абстрактной, но ее влияние будет ощутимым: более быстрая информация, более разумное ценообразование за риск и рынок, который, наконец, вознаграждает точность, а не мнение.
Вопрос больше не в том, произойдет ли событие, а в том, сколько стоит эта вера.
И поскольку границы между финансами, культурой и технологиями стираются, рынок убеждений не просто появляется — им уже торгуют.
