Сектор централизованного криптокредитования неожиданно вернулся: новые данные показывают, что рынок достиг своей сильнейшей позиции со времени последнего отрезка последнего бычьего цикла.
Согласно последнему графику Galaxy Research, совокупный объем непогашенных кредитов основных кредиторов CeFi вырос почти до $25 млрд к концу третьего квартала 2025 года, что стало самым высоким показателем с первого квартала 2022 года.
Этот отскок отражает глубокий сдвиг по сравнению с восстановлением после заражения, последовавшим за крахом таких компаний, как Celsius, Voyager, BlockFi и Genesis.
Диаграмма ясно иллюстрирует, как объемы кредитования в начале 2021 года превысили 35 миллиардов долларов, а затем рухнули в течение 2022 года. С тех пор отрасль перешла в новую главу, определяемую контролируемым ростом, большей прозрачностью и регулируемым институциональным участием.
Помимо визуализации данных, «таблица рейтинга» CeFi показывает, какие платформы доминируют на возрожденном рынке кредитования:
Этот рейтинг отражает заметные изменения в отрасли. В настоящее время рынок возглавляют компании с более глубокими резервами ликвидности, более консервативной системой управления рисками и большей прозрачностью по сравнению с взрывным и слабо регулируемым кредитным бумом 2020–2021 годов.
Общий тон комментариев, сопровождающих диаграмму, подчеркивает гордость за прозрачность и точность входных данных, что резко контрастирует с предыдущими циклами, когда кредитные книги были непрозрачными, чрезмерно загруженными или вообще не раскрывались.
Вместо того чтобы полагаться на спекуляции, кредиторы в 2025 году, похоже, будут предлагать более четкую практику отчетности и поддающуюся проверке разбивку рисков.
На визуальной диаграмме также показано:
Примечательно, что крупнейшие игроки предыдущего бычьего рынка (Celsius, BlockFi, Voyager) больше не вносят значимого вклада, что подчеркивает структурный оборот в CeFi.
Учитывая, что объемы кредитования растут в течение пяти кварталов подряд и приближаются к докризисному уровню, CeFi, похоже, вступила в новую фазу, основанную на стабильности, а не на агрессивных обещаниях доходности.
Если эта траектория сохранится и в четвертом квартале, сектор может превзойти уровни начала 2022 года, что будет четко сигнализировать о том, что спрос на институциональное кредитование вернулся к криптовалюте впервые почти за три года.
