Предпочтительный показатель инфляции Федеральной резервной системы продемонстрировал умеренный рост цен в сентябре, при этом базовый индекс держался на уровнях, которые вряд ли подорвут ожидания очередного снижения процентных ставок на заседании по политике на следующей неделе.
Согласно данным, опубликованным в пятницу Бюро экономического анализа, индекс цен на личные потребительские расходы вырос на 0,3 процента в сентябре по сравнению с предыдущим месяцем, в то время как основной показатель, который исключает волатильные цены на продукты питания и энергоносители, увеличился на 0,2 процента. Отчет был отложен более чем на месяц из-за недавнего закрытия правительства.
В годовом исчислении общая инфляция PCE выросла до 2,8 процента с 2,7 процента в августе, в то время как базовая инфляция снизилась до 2,8 процента с 2,9 процента. Все цифры совпали с прогнозами Уолл-стрит.
Ежемесячное базовое значение в 0,2 процента, если оно сохранится, будет переведено в годовую ставку примерно в 2,4 процента, что близко к целевому показателю ФРС в 2 процента и значительно ниже пиковых темпов инфляции, наблюдавшихся во время всплеска инфляции Байдена.
Примечательно, что цены на товары длительного пользования продолжали снижаться, снизившись на 0,1 процента по сравнению с месяцем ранее третий месяц подряд. По сравнению с годом ранее цены на товары длительного пользования выросли всего на 0,9 процента, что является самым медленным темпом с мая, и снизились с более чем 1,2 процента в начале этого года. Это говорит о том, что тарифы не приводят к росту цен на товары длительного пользования.
Общая инфляция на товары оставалась невысокой на уровне 1,4 процента в год, в то время как цены на услуги продолжали расти, составив 3,4 процента.
Данные по инфляции появляются в то время, когда представители ФРС готовятся к своему последнему совещанию по политике в 2025 году во вторник и среду. Политики уже дважды снижали ставки этой осенью, снизив целевой диапазон до 3,75–4 процентов, пытаясь сбалансировать все еще повышенную инфляцию с охлаждением рынка труда.
Председатель ФРС Джером Пауэлл заявил после заседания ФРС в конце октября, что еще одно снижение ставок в декабре не гарантировано. Но недавние комментарии ряда представителей ФРС, в том числе президента ФРБ Нью-Йорка Джона Уильямса, позволяют предположить, что поддержка дальнейшего смягчения остается сильной. Рынки фьючерсов на процентные ставки оценивают высокую вероятность снижения на четверть пункта на следующей неделе.
Пятничный отчет также показал, что личные доходы выросли на 0,4 процента в сентябре, а потребительские расходы увеличились на 0,3 процента в номинальном выражении. Однако с поправкой на инфляцию потребительские расходы в этом месяце не изменились. Реальные располагаемые доходы выросли на 0,1 процента, поскольку скромный рост доходов немного опередил рост цен.
Уровень личных сбережений остался на уровне 4,7 процента, не изменившись с августа.
В пользу продолжения смягчения политики ФРС свидетельствует и то, что ожидания потребительской инфляции в начале декабря продемонстрировали заметное улучшение, согласно предварительным данным исследования потребительских настроений Мичиганского университета, опубликованным в пятницу.
Инфляционные ожидания на предстоящий год упали до 4,1 процента с 4,5 процента в ноябре — это самый низкий показатель с января 2025 года и четвертый месячный спад подряд.
Долгосрочные инфляционные ожидания упали до 3,2 процента с 3,4 процента, что соответствует уровню января.
Снижение инфляционных ожиданий является значительным, поскольку ФРС внимательно следит за ними, чтобы определить, становится ли повышенное ценовое давление неотъемлемой частью экономического поведения. Когда потребители ожидают более низкой инфляции в будущем, согласно преобладающему мнению в центральных банках, они с меньшей вероятностью будут требовать упреждающего повышения заработной платы или ускорения закупок. Представители ФРС заявили, что они обеспокоены тем, что любое повышение цен из-за тарифов может ослабить инфляционные ожидания.
«Инфляционные ожидания на год вперед снизились с 4,5 процента в прошлом месяце до 4,1 процента в этом месяце, что является самым низким показателем с января 2025 года», — сказала Джоан Сюй, директор отдела опросов потребителей Мичиганского университета. «Это означает четыре месяца снижения подряд».
Обычной практикой ФРС является предоставление данных по инфляции за октябрь и данных по занятости за ноябрь до декабрьского заседания. Но приостановка работы правительства оставила политикам более ограниченный и устаревший набор официальных экономических показателей, когда они обдумывают свой следующий шаг.
Несмотря на задержку данных, сочетание умеренных показателей базовой инфляции, улучшения потребительских ожиданий и недавних признаков ослабления рынка труда, похоже, указывает центральному банку на очередное снижение ставок по мере приближения 2025 года.
