Федеральная резервная система одобрила снижение процентной ставки на четверть пункта в среду, третье подряд снижение процентных ставок с тех пор, как ФРС возобновила смягчение денежно-кредитной политики в сентябре, и это решение выявило самый глубокий внутренний раскол в комитете по установлению ставок за шесть лет.
Этот шаг приведет к снижению базовой ставки ФРС до диапазона от 3,50 до 3,75 процента. ФРС также объявила о снижении процентной ставки, выплачиваемой банкам по резервам, до 3,65 процента.
«Имеющиеся индикаторы позволяют предположить, что экономическая активность растет умеренными темпами», — говорится в заявлении ФРС, в котором объявляется о сокращении ставки. «Рост рабочих мест в этом году замедлился, а уровень безработицы увеличился до сентября. Более поздние показатели согласуются с этими событиями. Инфляция выросла с начала года и остается несколько повышенной».
Девять из 12 голосующих членов Федерального комитета по открытым рынкам, органа денежно-кредитной политики ФРС, поддержали сокращение на четверть пункта. Управляющий ФРС Стивен Миран, который занимал должность старшего советника Белого дома до своего утверждения в совете директоров центрального банка в сентябре, не согласился, выступая за большее снижение ставки на полпункта. Это его третье заседание и третье несогласие в пользу снижения ставки на пол-пункта, когда ФРС решила сократить ставку на четверть пункта.
Президент ФРБ Чикаго Остан Гулсби и президент ФРБ Канзас-Сити Джеффри Шмид также не согласились, предпочитая оставить цель ФРС без изменений. Впервые с 2019 года три чиновника выразили несогласие на одном заседании.
Прогнозы представителей ФРС, опубликованные в среду, показали, что руководители центральных банков глубоко разошлись во взглядах на динамику процентных ставок в предстоящем году. Три чиновника заявили, что ожидают отмены сегодняшнего снижения ставок к концу следующего года. Четверо карандашом больше не будут делать порезов в следующем году. Четыре чиновника заявили, что ожидают одного сокращения в следующем году, а еще четверо заявили, что ожидают двух сокращений. Два чиновника ожидают трех сокращений, один ожидает четырех сокращений, а один чиновник (вероятно, губернатор Миран) заявил о шести сокращениях. Таким образом, диапазон ставок, ожидаемых в следующем году, составит от 2,1% до 3,9%, что представляет собой необычно широкий разброс. Среднее ожидание состоит в том, что ФРС снизит ставки еще раз в следующем году, в результате чего ставка по фондам ФРС окажется в диапазоне от 3,25 до 3,5 процента.
Прогнозы показывают, что представители ФРС значительно повысили свои ожидания относительно роста экономики в следующем году. Средний прогноз теперь предполагает, что в следующем году экономика вырастет на 2,3 процента, по сравнению с 1,8 процента в прогнозах, опубликованных в сентябре. Медианное ожидание инфляции снизилось до 2,4 процента с 2,6 процента. Ожидается, что базовая инфляция (показатель, не учитывающий расходы на продукты питания и энергию) в следующем году составит 2,5 процента по сравнению с 2,6 процента в сентябре. Ожидаемый уровень безработицы остался неизменным и составил 4,4 процента.
В то время как только 12 чиновников — председатель ФРС, шесть других управляющих ФРС, президент ФРС Нью-Йорка и сменяющаяся группа из четырех других региональных президентов ФРС — голосуют за FOMC, 19 чиновников представляют прогнозы. В большую группу входят президенты региональных банков ФРС, не имеющие права голоса.
Прогнозы, опубликованные в среду, также выявили еще более глубокие разногласия, чем предполагает официальное голосование. Хотя только два чиновника — Гулсби и Шмид — формально высказались против сохранения ставок на стабильном уровне, ретроспективные прогнозы на 2025 год показывают, что шесть чиновников указали, что, по их мнению, подходящей политикой на конец года будет 3,875 процента, что представляет собой среднюю точку диапазона от 3,75 до 4,0 процента, который ФРС держала до сегодняшнего снижения.
Поскольку все 19 чиновников представляют прогнозы, но только 12 голосуют за политические решения, дополнительными чиновниками, предпочитающими остаться, могут быть региональные президенты ФРС без права голоса. Тем не менее, разрыв между тремя формальными несогласными и шестью точками, указывающими на то, что мы отдаем предпочтение сохранению, показывает значительное беспокойство по поводу того, что сегодняшнее решение выходит за рамки тех, кто голосовал против него.
ФРС напрямую контролирует две ставки: ставку по однодневным внутрибанковским займам, называемую ставкой ФРС по фондам, и ставку, выплачиваемую банкам по их резервам. Ожидаемая траектория этих краткосрочных ставок влияет на долгосрочные процентные ставки по ипотечным кредитам, автокредитам, корпоративным займам и облигациям, выпущенным федеральным правительством.
Доходность 10-летних казначейских облигаций снизилась на 0,016 процентного пункта до 4,17 процента в среду после этого объявления. Это немного выше, чем в конце октября, когда ФРС в последний раз собиралась. Доходность двухлетних казначейских облигаций упала на 0,033 процентного пункта до 3,578 процента.
Во время пресс-конференции председателя ФРС Джерома Пауэлла доходность еще больше упала. Доходность 10-летних облигаций снизилась до 4,147, то есть на 0,035 процентного пункта. Двухлетняя доходность упала до 3,548 процента, снизившись на 0,067 процентного пункта.
