Разногласия в прогнозах усиливают неопределённость в политике ФРС после снижения ставки
На этой неделе Федеральная резервная система понизила ключевую ставку на 0,25%. На голосовании почти все члены комитета выступили «за» — за снижение ставки выступили 11 членов против 1. На первый взгляд, полное единство. Но если заглянуть глубже в прогнозы чиновников, то видно — внутри ФРС нет согласия о том, что делать дальше.
Так называемый «dot plot» (график точек с прогнозами каждого участника) показал сильные разногласия: кто-то ждёт ещё пару снижений ставок в этом году, кто-то считает, что их не будет. Разброс прогнозов на ближайшие годы ещё больше — вплоть до 1–1,5 процентных пунктов разницы между «ястребами» (за высокие ставки) и «голубями» (за мягкую политику).
При этом экономический прогноз ФРС говорит о том, что инфляция может вернуться к целевым 2% только к 2028 году. Безработица, по их ожиданиям, останется относительно стабильной, а рецессии пока удастся избежать. Но все эти прогнозы сопровождаются высокой неопределённостью: рынок труда уже начинает показывать слабость, а инфляция всё ещё «цепкая». Экономисты называют это состоянием «мягкой стагфляции».
Особый интерес вызвал так называемый «Miran dot» — прогноз нового члена совета Стивена Мирана, назначенного Трампом. Его оценка предполагает куда более низкие ставки, чем у коллег. Но у Мирана срок полномочий ограничен 2026 годом, и он вряд ли успеет изменить общий курс ФРС.
Пауел, комментируя итоги заседания, подчеркнул: график точек — это не план действий, а лишь сценарии. Его задача сейчас — удержать баланс: не допустить резкого ухудшения на рынке труда, но и не спровоцировать новый виток инфляции. Особенно с учётом того, что эффект тарифов Трампа на цены пока непредсказуем.
Вывод для рынков простой: ФРС снизила ставку, но единого мнения о будущем нет. Разногласия внутри комитета означают, что ближайшие кварталы могут принести сюрпризы. А значит, инвесторам стоит быть готовыми к повышенной волатильности.
В первую очередь необходимо обратить внимание на данные по рынку труда, которые определят дальнейшие шаги ФРС и направление фондового рынка. Данные по рынку труда доступны в экономическом календаре от TradingView.
