Еженедельный обзор: Netflix вмешался в танец Paramount с Warner Bros Discovery
Добро пожаловать обратно в пятницу! Это наш еженедельный обзор экономических, финансовых и деловых новостей, доказывающий, что нельзя войти в один и тот же поток дважды.
Прошла целая неделя в мире слияний СМИ и макроэкономического оправдания. Netflix шокировал всех, убедив Warner Bros Discovery продать ему хорошие части компании за меньше, чем ставка Paramount Skydance за весь бизнес. Это считается дефляцией? Между тем, среди новостей, которые не шокируют никого из тех, кто обращал на это внимание, инфляционные ожидания продолжают неуклонно снижаться, а потребительские настроения растут, особенно среди независимых, что позволяет предположить, что избиратели, возможно, все-таки не будут точить вилы в пользу республиканцев в преддверии промежуточных выборов. Давайте погрузимся.
Netflix согласился купить студии и стриминговый бизнес HBO Max у Warner Bros Discovery за 72 миллиарда долларов наличными и акциями. Это составляет 27,75 доллара за акцию. Сделка стала неожиданностью для многих инвесторов, которые в целом полагали, что Netflix не так уж серьезно относится к участию в торгах за 102-летнюю развлекательную компанию.
Одной из причин такого предположения было то, что Netflix не хотел покупать всю Warner Bros Discovery— стример не заинтересован в старых ржавых устаревших кабельных медиа-сетях — и Уолл-стрит предположила, что совет директоров Warner Bros Discovery предпочел бы сделку для всей компании. Как выяснилось, совет директоров решил, что ему нравится идея разделения компании и продажи блестящих частей Netflix. По подсчетам совета директоров, сделка по продаже блестящих деталей оценивает всю компанию примерно в 31–32 доллара за акцию. (Подразумевается, что эти кабельные сети стоят два или три доллара за акцию, что предполагает отрицательную стоимость CNN.)
«За последние несколько месяцев Совет директоров оценил полный набор стратегических направлений», — написал в пятницу руководитель Warner Bros Discovery Дэвид Заслав в памятке для сотрудников. «Их вывод заключается в том, что эта структура – присоединение Warner Bros. к Netflix и превращение Discovery Global в самостоятельную компанию – обеспечивает прочную долгосрочную основу для обоих видов бизнеса».
Netflix также берет на себя долг в размере около 10,7 млрд долларов, связанный с бизнесом, в результате чего то, что Уолл-стрит называет «стоимостью предприятия» сделки, достигает 82,7 млрд долларов.
Paramount Skydance считает, что совет директоров ошибается, отдавая предпочтение раздельной продаже. Он подал заявку на приобретение всей компании, положив начало официальному процессу продаж, в котором приняли участие Netflix и Comcast. Теперь, как сообщается, компания подумывает о том, чтобы подать враждебную заявку на покупку компании напрямую акционерам. У этой сделки есть серьезное препятствие: Warner Bros Discovery согласилась выплатить Netflix комиссию в размере 2,8 миллиарда долларов, если она решит расторгнуть сделку ради нового слияния.
Вопрос о том, сможет ли сделка с Netflix получить одобрение антимонопольных органов. Сама сделка включает в себя огромную комиссию за разрыв в размере 5,8 миллиарда долларов, которую Netflix придется выплатить Warner Bros Discovery, если сделка будет аннулирована регулирующими органами, а это означает, что руководители Warner Bros Discovery считают это нетривиальным риском. Конечно, объединение крупнейшего потокового сервиса с одним из его крупнейших конкурентов, по крайней мере, заслуживает тщательного анализа и, вероятно, потребует от Netflix некоторых обещаний не завышать цены на свои услуги в ближайшем будущем и продолжать выпускать фильмы в кинотеатрах.
Если антимонопольные чиновники администрации Трампа все же решат заблокировать сделку, мы ожидаем забавного проявления синдрома расстройства Трампа со стороны либералов, которые внезапно решат, что им нравится консолидация СМИ.
Предварительное декабрьское исследование потребительских настроений Мичиганского университета показало четвертое подряд падение инфляционных ожиданий на год вперед. После введения пошлин в День освобождения они резко возросли: с 4,3 процента в феврале до пяти процентов в марте, до 6,5 процента в апреле и 6,6 процента в мае. По последним данным, они снизились до 4,1 процента.
Спустя несколько месяцев после введения тарифов президентом Трампом, теперь многим американцам стало ясно, что инфляционная паника была преувеличена. Даже председатель ФРС Джером Пауэлл теперь признает, что ценовое давление со стороны тарифов оказалось гораздо меньшим, чем он ожидал. Сентябрьские прогнозы ФРС показали, что инфляция в этом году составит три процента, а затем снизится до 2,6 процента в следующем году.
Для такого переосмысления есть веская причина. Индекс цен расходов на личное потребление Министерства торговли был опубликован в пятницу и показал, что цены на товары длительного пользования – те, которые, скорее всего, столкнутся с тарифным ценовым давлением – падают третий месяц подряд. По сравнению с прошлым годом цены на товары длительного пользования выросли всего на 0,9 процента. Срок действия тарификации истек, и американские потребители это замечают.
Что касается потребительских настроений, согласно опросу Мичиганского университета, в декабре они улучшились. Хорошо. Отлично. Возможно, потребители не совсем веселы— индекс снизился на 28 процентов по сравнению с прошлым годом, — но они далеко не так мрачны, как несколько месяцев назад.
Примечательно, что рост индекса произошел из-за возросшего оптимизма в отношении будущего, что отчасти связано со снижением инфляционных ожиданий. Важно отметить, что наибольший прирост в показателе ожиданий произошел у молодых людей и независимых политических деятелей. Индекс среди независимых подскочил с 45,9 до 53,7. Это должно дать некоторую уверенность республиканцам, обеспокоенным тем, что они будут побеждены на промежуточных выборах избирателями, негативно настроенными по поводу «доступности».
Наше любимое объяснение улучшения потребительских настроений заключается в том, что люди не так сильно ссорились в День Благодарения, а цены на этот праздник в этом году снизились по сравнению с прошлым годом. Основываясь исключительно на неофициальных данных, мы убеждены, что в этом году было меньше семейных распрей из-за политики, чем когда-либо за последние десять лет. Мы, конечно, заметили гораздо меньше статей на либеральной стороне Интернета, советующих прогрессистам, как отлучить сторонников Трампа от нашего национального Дня Благодарения.
В субботу исполняется 108 лет со дня Декларация независимости Финляндии из России 6 декабря 1917 года. После более чем столетия пребывания в составе Великого Княжества в составе Российской Империи, Финский парламент воспользовался возможностью, предоставленной хаосом большевистской революции, чтобы вырваться на свободу и построить свою собственную суверенную нацию.
Время было выбрано безупречно. Революционные беспорядки лишили новообразованное Советское государство возможности оспаривать уход Финляндии. За этим последовала замечательная трансформация: маленькая скандинавская страна с населением всего в несколько миллионов человек построила одну из самых процветающих и хорошо управляемых демократий в мире, дополненную надежным государством всеобщего благосостояния, финансируемым – ох – реальной экономической производительностью, а не революционной экспроприацией.
Шедевр Эдмунда Уилсона 1940 года. На Финляндский вокзал Свое название он получил от знаменитого прибытия Ленина на Финляндский вокзал Петрограда в апреле 1917 года, когда революционный вождь вернулся из ссылки, чтобы возглавить большевистскую революцию. Ирония в том, что Ленин сошел с поезда на Финляндском вокзале, чтобы захватить Российскую империю, в то время как финны готовились к собственному выходу из этой империи. Через несколько месяцев они использовали хаос, который он развязал, чтобы провозгласить независимость.
