Последняя распродажа Биткойна оставила после себя необычные отпечатки пальцев в блокчейне. Новые данные внутри сети показывают, что единый ценовой диапазон от 83 000 до 86 000 долларов США поглощенный 5,8% от всего количества BTC в обращении во время недавнего всплеска волатильности. Для сравнения, события перераспределения такого масштаба происходят всего несколько раз за цикл и обычно связаны с эмоциональной капитуляцией, а не с началом длительного спада.
Ончейн-аналитики описывают это как переход от краткосрочных спекулянтов к инвесторам с более глубокой убежденностью. Многие из покупателей, находящихся на вершине, часто туристы позднего цикла, в панике покинули рынок, когда цены развернулись. Тем временем вмешались долгосрочные держатели, поглотив предложение и фактически обновив стоимостную основу значительной доли рынка. Подобная резкая концентрация редко бывает просто «шумом», она имеет тенденцию сигнализировать о поздних стадиях крупных просадок, а не о начале нового краха.
Этот внутренний сдвиг происходит в то время, когда макроаналитики отслеживают совершенно другой сигнал: деловой цикл. Обновленный график соотношения BTC и ISM подчеркивает что-то необычное в этом бычьем движении: Биткойн так и не достиг полной эйфории.
Традиционно основные топы совпадать Производственный индекс ISM резко вырос, что отражает ситуацию с «избыточной ликвидностью». Но на этот раз Биткойн более точно отражает ISM, а не опережает его. С расширением ISM Биткойн также остывает, создавая нетипичное выравнивание.
Если ISM действительно идет по пути Биткойна, формируется один из возможных сценариев: более мягкий, чем обычно, медвежий рынок, за которым последует гораздо более ранняя следующая вершина, возможно, в конце 2026 или даже 2027 года, сопровождаемая настоящей эйфорией вместо приглушенных настроений, наблюдаемых в этом цикле. Последующий эффект может нарушить традиционный четырехлетний цикл и превратить более широкий криптоцикл в многолетнюю кривую.
Оба нарратива, увеличение поставок внутри цепочки и лаг макроцикла, указывают на одну и ту же основную идею: то, что происходит сейчас, может быть не концом цикла, а структурной перезагрузкой внутри него. Эмоциональные продавцы ушли, на смену пришли стратегические покупатели, а макроэкономическая ситуация предполагает, что более крупные шаги, возможно, еще впереди.
