Нефтяной рынок официально вступил в эпоху смешанных сигналов.
Цены на сырую нефть свели на нет большую часть завоеваний военного времени, поскольку баррели вернулись на рынок и вновь появились опасения по поводу переизбытка предложения. Но возобновление военных действий между США и Ираном снова привело к росту цен, подчеркивая, насколько быстро геополитические риски могут вернуться на рынок.
Бензин и дизельное топливо рассказывают совершенно другую историю.
Согласно последнему ежемесячному отчету Международного энергетического агентства, рентабельность нефтепереработки выросла до четырехлетнего максимума в начале июля, поскольку на товарных рынках наблюдается ужесточение даже при падении цен на нефть.
Это необычное сочетание.
Обычно более дешевая нефть в конечном итоге приводит к более дешевому топливу. На этот раз узким местом является не нефть. Это превращает эту нефть в полезные продукты.
«Разрыв между очевидно хорошо снабжаемыми рынками сырой нефти и рынками трудноизвлекаемых нефтепродуктов послужил основой для роста цен и рентабельности нефтеперерабатывающих заводов до четырехлетних максимумов к началу июля», — говорится в отчете МЭА.
Ближневосточные нефтеперерабатывающие заводы по-прежнему работают значительно ниже нормы после нескольких месяцев сбоев, вызванных войной в Иране. Экспорт нефтепродуктов из Персидского залива по-прежнему составляет менее половины довоенного уровня, хотя поставки сырой нефти восстановились примерно до трех четвертей от уровня, который был до фактического закрытия Ормузского пролива.
Россия тоже не помогает.
Атаки украинских дронов продолжают выводить из строя нефтеперерабатывающие мощности, сокращая поставки дизельного топлива и бензина в Россию и на соседние рынки. В результате товарные рынки остаются чрезвычайно напряженными, несмотря на возобновление транзита сырой нефти из Персидского залива.
Более высокая рентабельность переработки означает, что компании, способные поддерживать работу заводов, зарабатывают значительно больше денег, перерабатывая сырую нефть в бензин, дизельное топливо и авиационное топливо, чем всего несколько месяцев назад.
МЭА ожидает, что этот разрыв со временем исчезнет по мере возобновления работы новых нефтеперерабатывающих заводов и нормализации цепочек поставок. Это также предположение, лежащее в основе прогнозов о том, что нефтяной рынок снова станет профицитным в конце этого года.
Но есть одна загвоздка.
Этот прогноз предполагает, что движение танкеров через Ормуз продолжит восстанавливаться, и последний раунд боевых действий между Ираном и Соединенными Штатами не подорвет его снова.
Джулианна Гейгер для Oilprice.com
Еще больше полезного для чтения на сайте Oilprice.com
