МОСКВА, 18 мая — ПРАЙМ. В мае российская валюта уверенно дорожает, и 70 рублей за доллар к лету уже не кажется фантастикой. При каких условиях это возможно, куда курс двинется дальше и как все это отразится на экономике, разбирался «Прайм».
Внебиржевой курс в конце минувшей недели опускался ниже 73 за доллар, обновив минимумы с 2023-го.
Основным драйвером нынешнего «идеального шторма» эксперты называют экстремально высокие цены на энергоносители. Военный конфликт на Ближнем Востоке фактически перекрыл Ормузский пролив, что привело к дефициту предложения на мировом рынке.
В майском «Обзоре рисков финансовых рынков» Банка России отмечается, что подорожание нефти способствует дополнительному притоку валюты в страну. Доходы от экспорта увеличивают предложение долларов и евро на внутреннем рынке, что толкает рубль вверх.
Еще один фактор — по-прежнему высокая ключевая ставка в 14,5%, делающая рублевые депозиты и облигации очень доходными. Это охлаждает спрос на валюту, зато рубли у инвесторов весьма востребованы.
Кроме того, Минфин, вернувшийся на валютный рынок досрочно, ограничился скромными закупками.
Сказывается и замедление экономики. Бизнес и население не так активно приобретают товары за рубежом. Это еще больше увеличивает разрыв между поступающим предложением валюты (от экспортеров) и спросом на нее.
«Все сейчас в пользу национальной валюты: рекордно дорогая нефть, высокая ставка ЦБ, низкий спрос на валюту, профицитный торговый баланс, скромность Минфина», — заключает руководитель департамента поддержки клиентов и продаж «Альфа-Форекс» Александр Шнейдерман.
Базовый сценарий на май-июнь Александра Барышникова, управляющего фондом «Майнинг» УК «Рекорд Капитал», — 75–80 за доллар.
Александр Шнейдерман ожидает колебания курса в диапазоне 72-76 за доллар, но допускает и более сильное укрепление российской валюты.
Однако в долгосрочной перспективе доллар по 70 — все же фантазия. Нынешний всплеск носит скорее конъюнктурный характер, нежели формирует тренд, считают эксперты.
Крепкий рубль — не однозначное благо, а сложный компромисс между интересами разных групп.
Главный минус — недополученные доходы бюджета, сверстанного на основе курса 90 с лишним за доллар.
«Налоговые поступления от продажи валютной выручки номинированы в рублях. Укрепление нацвалюты автоматически снижает рублевый эквивалент валютных доходов», — поясняет профессор кафедры финансов устойчивого развития РЭУ имени Г. В. Плеханова Михаил Гордиенко.
Не все так просто и с экспортерами. С одной стороны, их выручка в долларах при конвертации в рубли уменьшается, что бьет по маржинальности бизнеса. С другой — при нынешних экстремально высоких ценах на нефть даже с учетом крепкого рубля доходы остаются на исторических максимумах.
А вот для населения и борьбы с инфляцией крепкий рубль — несомненный плюс. Импортные товары, техника, лекарства, автомобили и запчасти становятся дешевле, что тормозит рост цен и снижает инфляционные ожидания. Сильный рубль сегодня — это один из ключевых инструментов ЦБ в борьбе с инфляцией.
«Дорогой рубль способствует меньшему обесценению доходов населения и эффективной борьбе с инфляцией, тем самым обеспечивая социальную стабильность. Но для экспортеров он менее выгоден, чем дешевый», — указывает Александр Барышников.
Возникает логичный вопрос: а что же тогда было в «тучные нулевые», когда доллар стоил 30 рублей и это считалось нормой?
Да, с 2000 по 2014 год курс держался в удивительно узком коридоре 25-35 за доллар. Но сравнивать ту экономику с сегодняшней — все равно что сравнивать старый ламповый телевизор с современным смарт-ТВ.
Другой масштаб цен: с 2000-го все подорожало в разы, номинальные зарплаты тоже резко повысились. Уровень в 30 рублей в 2005 году и 70 в 2026-м — это абсолютно разные экономические величины с поправкой на инфляцию.
Другая структура бюджета: в 2000-е он был гораздо меньше, а зависимость от экспортных пошлин — не такой критичной.
Другая геополитика: эпоха глобализации и относительно дружественных отношений с Западом давно миновала.
В общем, номинальный курс сам по себе не является мерилом благополучия, подчеркивает Михаил Гордиенко. Доллар по 30 в старой экономической модели и по 70 в нынешней — это, как говорится, две большие разницы.
Глобально для экономики важен не сам курс, а его предсказуемость. При отсутствии движений в ту или иную сторону экономика чувствует себя лучше, чем при любых колебаниях. Волатильность мешает составлять прогнозы и планировать инвестиции. В том числе формировать личную финансовую стратегию каждому из нас.
Ссылка на источник
