Рынок токенизированных казначейских облигаций США в сети Ethereum обновил исторический максимум. Капитализация сегмента достигла $8 млрд, отметили в Token Terminal.
За последние шесть месяцев показатель увеличился вдвое. Основными драйверами стали продукты:
Трежерис остаются одним из наиболее востребованных классов активов в сегменте. Американские гособлигации считаются самым стабильным и ликвидным инвестиционным инструментом в мире.
JPMorgan и Mastercard провели первую трансграничную операцию с погашением токенизированного трежерис-фонда через блокчейн Ripple.
В рамках пилота Ondo Finance закрыла сделку по OUSG в XRP Ledger. Multi-Token Network от Mastercard направила инструкции в JPMorgan Kinexys, и доллары зачислили на счет Ripple в Сингапуре.
В Ondo назвали это первым в истории примером, когда публичный блокчейн и глобальная банковская инфраструктура в реальном времени совместно рассчитались по токенизированному фонду.
Пилот стал продолжением экспериментов, которые JPMorgan и Ondo начали в мае 2025 года. Тогда они тестировали перемещение токенизированных облигаций между публичными сетями.
По мнению аналитиков Pantera Capital, рынок токенизированных активов пока далек от полноценной ончейн-финансовой системы. При этом капитализация сегмента уже достигла $31,1 млрд.
Фонд оценил 524 оцифрованных актива из 11 категорий с помощью собственного индекса прогресса токенизации (Tokenization Progress Index, TPI), который измеряет уровень зрелости проектов по шкале от 1 до 5. Средний показатель по рынку составил лишь 2,04.
По оценке Pantera:
Аналитики сравнили текущее состояние индустрии с ранним интернетом — «газетой на сайте», когда новые технологии еще воспроизводят старые модели вместо создания принципиально новых форматов.
В Pantera считают, что большинство эмитентов по-прежнему просто переносят традиционные финансовые продукты в блокчейн, не используя ключевые преимущества технологии: программируемость, композиционность, мгновенные расчеты и автоматическое управление активами.
Среди основных проблем RWA-сегмента эксперты выделили:
По данным отчета, 91,1% активов до сих пор используют закрытые модели выпуска и погашения. Лишь 13 проектов смогли реализовать почти полностью автономную механику создания и сжигания.
Только 10,6% активов обладают значимой DeFi-композируемостью. Исключением остаются стейблкоины. В Pantera назвали «стабильные монеты» единственным сегментом, который уже достиг масштабной реальной полезности в ончейн-экономике.
Темпы роста продолжают ускоряться. В 2025 году запустили 168 новых токенизированных активов — годом ранее было 78. Общий объем рынка подскочил примерно с $200 млрд до $320 млрд.
Ключевым сегментом остаются стейблкоины. Вместе с ними также быстро растут токенизированные гособлигации США.
Однако в Pantera подчеркнули: настоящая зрелость наступит только тогда, когда такие активы перестанут быть цифровыми копиями и начнут полноценно использовать преимущества блокчейна.
Схожую оценку темпов внедрения дал со-гендиректор Kraken Арджун Сетхи в разговоре с The Block. По его словам, токенизированные акции вряд ли быстро изменят работу крупных финансовых институтов США.
Он отметил, что продукт биржи xStocks с момента запуска в июне 2025 года обработал операции примерно на $5 млрд. Сетхи назвал RWA следующим этапом развития крипторынка после биткоина, альткоинов и стейблкоинов.
Однако эксперт предупредил, что даже более понятное регулирование в Соединенных Штатах не приведет к мгновенной массовой адаптации со стороны банков, брокеров и других игроков.
Сетхи добавил, что сейчас основной спрос на токенизированные акции формируется среди финтех-компаний за пределами американского рынка — в Мексике, Бразилии, странах Африки и Юго-Восточной Азии.
До широкого использования таких инструментов остается пять-десять лет, считает он.
Напомним, в мае сооснователь Ethereum Джозеф Любин спрогнозировал полный переход мировой экономики в ончейн.
