Россия была готова закрутить гайки своей собственной нефтяной зависимости, но скачок цен на нефть заставляет ее пересмотреть свой план.
Москва взяла паузу в запланированных изменениях своего бюджетного правила — механизма, призванного защитить государственные финансы от резких колебаний цен на нефть. Идея заключалась в том, чтобы снизить порог цен на нефть, который определяет, когда будет использован Фонд национального благосостояния, заставив правительство меньше полагаться на непредвиденные доходы от энергетики.
Сейчас это выглядит менее актуальным, поскольку тяжелую работу выполняет нефть.
По состоянию на 24 марта рынок оказывает России услугу. Стоимость Brent составляет $103,46. WTI стоит 92,29 доллара, что резко выше, поскольку ближневосточный конфликт продолжает подавлять потоки через Ормузский пролив. Для нефтяного государства, имеющего военный бюджет, такая ценовая ситуация дает передышку – по крайней мере, на бумаге.
Но это классическая Россия: долгосрочные реформы сочетаются с краткосрочными деньгами, и угадайте, кто из них победит.
Фонд национального благосостояния, уже более чем наполовину истощенный войной на Украине, должен был быть защищен ужесточением бюджетного правила. Вместо этого чиновники теперь откладывают как изменение правил, так и любые продажи активов, связанные с финансированием дефицита. Самый ранний повторный визит — июнь.
Связанный: 5 акций, которые стоит купить сейчас, когда Ормузский пролив закрыт
Москва лучше, чем кто-либо другой, знает, что скачки цен на нефть непостоянны. Сегодняшняя цена Brent стоимостью более 100 долларов может с такой же легкостью завтра стать головной болью в 70 долларов, особенно если начнутся высокие цены. снижение глобального спроса или инициировать скоординированные ответные меры предложения в другом месте.
Есть еще рубль, на который стоит обратить внимание. Более сильная валюта, частично обусловленная доходами от нефти, постепенно разрушает доходы от экспорта в местном выражении. Снижение порога бюджетного правила помогло бы компенсировать это за счет сокращения продаж иностранной валюты. Сейчас это исправление тоже приостановлено.
Таким образом, Россия вернулась туда, где она всегда оказывалась: она держится на ценах на нефть вместо того, чтобы изолироваться от них. Ралли, вызванное войной, ослабило немедленное финансовое давление, но также задержало конкретные реформы, которые должны были подготовиться к тому моменту, когда это давление неизбежно вернется.
На данный момент нефть делает свое дело. Но он делает это в неподходящее время.
Джулианна Гейгер для Oilprice.com
Еще больше полезного для чтения на сайте Oilprice.com
