Экономисты заявили, что Трамп не сможет одержать победу над инфляцией
Президент Трамп начал свою Состояние Союза Речь, посвященная состоянию экономики, подчеркнув прогресс в снижении инфляции после всплеска Байдена-Пауэлла, который подорвал восстановление Америки после пандемии.
«Администрация Байдена и ее союзники в Конгрессе обеспечили нам самую худшую инфляцию в истории нашей страны, но за 12 месяцев моя администрация снизила базовую инфляцию до самого низкого уровня за более чем пять лет, а за последние три месяца 2025 года она упала до 1,7 процента», — сказал Трамп.
Математика здесь довольно проста. Трехмесячный годовой показатель индекса потребительских цен (ИПЦ), исключая продукты питания и энергию, в конце прошлого года составил 1,7 процента. Последний раз такой минимум был в первом квартале 2021 года. квартал, в котором произошел переход от первого срока Трампа к одноразовому президентству Джо Байдена. Годом ранее, в конце правления администрации Байдена, этот показатель составлял 3,1 процента.
Если ты возьмешь средний уровень инфляции за кварталвы получите 2,2 процента. Для сравнения, в конце 2024 года этот показатель составлял 3,4 процента. В любом случае, это правда, что инфляция значительно снизилась в течение первого года второго срока Трампа.
Этот прогресс тем более необычен, что так много самые лучшие и талантливые в экономической профессии предсказал, что политика Трампа усугубит инфляцию. Тарифы должны были привести к росту потребительских цен. Иммиграционная политика Трампа должна была вызвать спираль заработной платы и цен, которая приведет к росту цен. По мнению некоторых экономистов, даже снижение налогов Трампом якобы привело к инфляции.
Критики президента, конечно, не сдались. Но им приходится связывать свои нападки на экономическую политику Трампа с сомнительными контрфактами. Инфляция была бы еще ниже, утверждают они, если бы не тарифы, депортации и снижение налогов. Но это в основном неопровержимое утверждение и вообще не стоит рассматривать. Они сказали бы, что несмотря ни на что, и никакие факты или экономические доказательства не могут отговорить их от религиозного убеждения, что торговая и иммиграционная политика Трампа является инфляционной.
Одно из самых странных заявлений сторонников антитарифов заключается в том, что большая часть «чрезмерная инфляция» поступает от основных товаров (вещей, на которые, вероятно, влияют тарифы), а не от услуг. Но то, что правительство, отслеживающее индекс, называет «сырьевыми товарами за вычетом продуктов питания и энергоносителей», за январь выросло всего на 1,1 процента по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. В годовом исчислении за три месяца он вырос всего на 0,4 процента. Это примерно средний показатель с начала века и значительно ниже долгосрочного среднего показателя для основных товаров, составляющего около двух процентов.
Январский показатель базового индекса потребительских цен в годовом исчислении составил 2,5 процента. Поскольку индекс потребительских цен имеет тенденцию примерно на полпункта превышать индекс цен расходов на личное потребление, который Федеральная резервная система использует для своей официальной цели, это означает, что мы, вероятно, попали в цель или подошли очень близко.
Сторонники инфляции указали на дисперсия инфляции как повод для осторожности. По расчетам Bank of America, в декабре 2025 года 69 процентов основных PCE и более 80 процентов основных услуг имели инфляцию выше двух процентов. Еще в 2019 году только 57 процентов основных PCE и 68 процентов основных услуг превышали целевой показатель.
Но медианный индекс потребительских цен рассказывает более обнадеживающую историю. В январе он составил 2,35 процента в годовом исчислении. Это ниже средних показателей за 10, 15 и 25 лет. Даже если исключить эпоху Байденфляции, мы все равно ниже долгосрочных средних показателей. Другими словами, медианный индекс потребительских цен говорит нам о том, что базовая инфляция умеренная и ниже тренда..
Показатель Федерального резервного банка Кливленда на 16 процентов снизил средний индекс потребительских цен. рассказывает ту же историю. В январе он достиг 2,34 процента в годовом исчислении, что также ниже средних значений за 10, 15 и 25 лет, даже если исключить эпоху Байденфляции.
Когда мы пробежали январский отчет по индексу потребительских цен (ИПЦ)мы обнаружили, что около 23 процентов позиций индекса потребительских цен (без учета родительских агрегатов) снизились в 2025 году. Если исключить услуги, он вырастет до 25,2 процента, что означает, что четверть основных товаров упала в цене по сравнению с прошлым годом.
Более того, реальная средняя недельная заработная плата— то есть после поправки на инфляцию и изменения требований к рабочей неделе — за январь вырос на 1,9 процента. Это самый высокий темп роста заработной платы с марта 2021 года. Он также вдвое превышает средний показатель за 10 лет, в 2,4 раза превышает средний показатель за 20 лет и более чем в три раза превышает средний показатель за 25 лет.
Действительно золотой век.
