Компании по всей территории Соединенных Штатов заявляют, что ожидают, что инфляция останется на низком уровне в этом году, согласно опросам Федеральных резервных банков, которые показывают, что ценовые ожидания бизнеса упали до самого низкого уровня с момента всплеска инфляции в 2022 году.
Исследование инфляционных ожиданий фирм ФРБ Кливленда, опубликованное во вторник, показало, что предприятия ожидают, что общая инфляция составит всего 3,1 процента в течение следующих 12 месяцев, по сравнению с пиковым значением в 3,9 процента в прошлом году. За время единственного срока пребывания у власти президента Джо Байдена показатель ожиданий на предстоящий год превысил семь процентов.
Между тем, исследование ожиданий деловой инфляции ФРБ Атланты показывает, что компании прогнозируют, что их собственные удельные затраты вырастут всего на 2,0 процента в предстоящем году, снизившись с 2,8 процента ранее в 2025 году.
Оба показателя приближаются к уровням, наблюдавшимся до начала ускорения инфляции в 2022 году, что позволяет предприятиям полагать, что за ними может стоять худшее ценовое давление.
Результаты опроса согласуются с корпоративным поведением, поскольку крупные компании все чаще отдают приоритет доступности, а не увеличению прибыли. PepsiCo Inc., гигант продуктов питания и напитков с оборотом в 29,3 миллиарда долларов, объявила в этом месяце, что снизит цены на популярные закуски, включая Cheetos, Doritos и Lay’s, после «обширных отзывов потребителей об ограничениях доступности».
«Есть потребители, которые ищут, чтобы мы дали им повод войти в эту категорию», — сказал генеральный директор PepsiCo Рамон Лагуарта, подчеркнув, что доступность стала «самым большим препятствием» для потребителей с низким и средним уровнем дохода.
Этот сдвиг представляет собой заметное изменение по сравнению с последними годами, когда компании обычно перекладывали на потребителей более высокие затраты на вводимые ресурсы за счет повышения цен. PepsiCo подняла цены на двузначные проценты как в 2022, так и в 2023 году, но сдержала рост по мере роста сопротивления потребителей.
Данные Федеральной резервной системы показывают, что эта динамика широко распространена во всей экономике. Исследование ФРБ Кливленда, которое отслеживало деловые ожидания с 2018 года, показало, что не только инфляционные ожидания снижаются, но и значительно уменьшилась неопределенность в отношении этих ожиданий.
Стандартное отклонение ответов в опросе в Кливленде упало до всего 0,7 процентных пункта в первом квартале 2026 года, что является самым низким показателем за последний ряд данных, что позволяет предположить, что предприятия все больше уверены в том, что ценовое давление останется управляемым.
Компании применяют различные стратегии для сохранения доли рынка, одновременно управляя ценовым давлением. Некоторые поглощают более высокие производственные затраты за счет снижения прибыли, а не перекладывают их потребителям, в то время как другие меняют дизайн продуктов или упаковки, чтобы сохранить доступность.
Исследование ФРБ Атланты, которое отражает ожидания в отношении собственных затрат на единицу продукции компаний, а не общей инфляции, показало особенно резкое снижение в последние месяцы. Ожидания в 2,0 процента на предстоящий год сравниваются с показателями выше 5 процентов в период пиковой инфляции 2022-2023 годов.
Этот возврат к более умеренным ожиданиям отражает как ослабление давления в цепочке поставок, так и признание компаниями того, что потребительский спрос становится все более чувствительным к ценам. Снижение объемов продаж крупных компаний, производящих потребительские товары, привело к переходу к стратегиям, ориентированным на доступность, а не на премиальное ценообразование.
Опросы ФРС дают систематическое представление о деловых настроениях, выходящее за рамки заявлений отдельных компаний. Опросы Федерального резервного банка Кливленда и Атланты охватывают сотни фирм в различных отраслях, обеспечивая более широкую картину инфляционных ожиданий, чем отдельные звонки о прибылях и убытках корпораций или презентации для инвесторов.
Для политиков снижение деловых ожиданий может стать дополнительным доказательством того, что инфляционное давление снижается, поскольку компании сталкиваются с сопротивлением потребителей более высоким ценам и конкурентным давлением, стремящимся сохранить доступность.
Опросы также опровергают идею о том, что тарифы администрации Трампа приведут к росту цен в этом году. Хотя многие экономисты ожидали, что тарифы повысят потребительские цены, за 12 месяцев до января индекс основных потребительских товаров — категории, наиболее подверженной инфляции, — вырос всего на 1,1 процента. Недавнее исследование тарифов показало, что исторически рост импортных пошлин связан с падением инфляции.
Экономист Института Гувера Джон Кокрейн утверждает, что более сильный бюджетный потенциал — более высокие ожидаемые доходы по сравнению с расходами — может снизить инфляцию за счет усиления финансовой поддержки со стороны правительства. Пошлины Трампа принесли сотни миллиардов долларов и, согласно прогнозам, основанным на текущей политике, как ожидается, в течение ближайшего десятилетия составят в среднем примерно сотни миллиардов долларов в год (около четырех триллионов долларов валовых пошлин в 2026–2036 годах). В этих рамках улучшение налогово-бюджетной ситуации благодаря тарифам Трампа указывает на более низкую инфляцию, чем та, которая была бы в противном случае, а также, с течением времени, на более низкий общий уровень цен, чем базовый уровень без тарифов.
