Согласно Национальному отчету о занятости ADP, опубликованному в среду, занятость в частном секторе увеличилась всего на 22 000 рабочих мест в январе, что не оправдало ожиданий экономистов, но приблизилось к быстро снижающемуся порогу безубыточности для создания рабочих мест.
Эта цифра оказалась значительно ниже консенсус-прогноза в 45 000 рабочих мест и ознаменовала замедление по сравнению с пересмотренными в декабре 37 000. Однако недавнее исследование Федерального резервного банка Далласа предполагает, что критерии оценки этих цифр, возможно, резко изменились.
По оценкам ФРС Далласа, ежемесячный прирост рабочих мест, необходимый для поддержания баланса на рынке труда (известный как уровень безубыточности), упал примерно с 250 000 в середине 2023 года до примерно 30 000 к середине 2025 года. Этот резкий спад обусловлен разворотом иммиграционных потоков и циклическими сдвигами в уровне участия в рабочей силе.
«В 2025 году создание рабочих мест сделало шаг назад: частные работодатели добавили 398 000 рабочих мест по сравнению с 771 000 в 2024 году», — сказала д-р Нела Ричардсон, главный экономист ADP. «Хотя в течение последних трех лет мы наблюдаем постоянное и резкое замедление создания рабочих мест, рост заработной платы остается стабильным».
Хотя цифра в 398 000 представляет собой значительное снижение по сравнению с 2024 годом, уровень безубыточности для поддержания равновесия на рынке труда упал еще быстрее за тот же период. Анализ ФРБ Далласа показывает, что целевые показатели существенно снизились, поскольку демографические факторы изменили ситуацию на рынке труда.
Годовой рост заработной платы остался на уровне 4,5 процента для работников, которые остались на своей работе, в то время как у тех, кто сменил работу, заработная плата выросла на 6,4 процента, что немного ниже, чем 6,6 процента в декабре.
Сектор образования и здравоохранения лидировал по найму, добавив 74 000 рабочих мест, в то время как профессиональные и деловые услуги сократили 57 000 позиций, что является самым большим снижением с июня. Образование и здравоохранение часто рассматриваются как «нециклические» части рынка труда, где прием на работу часто обусловлен бюджетом государственного бюджета, а не экономическими основами. Профессиональные и деловые услуги очень цикличны.
Производство потеряло 8000 рабочих мест, продолжив полосу ежемесячных потерь, начавшуюся с марта 2024 года.
Анализ ФРБ Далласа показал, что около половины снижения безубыточной занятости происходит из-за замедления роста населения (включая предполагаемый чистый отток примерно 300 000 человек в 2025 году), а другая половина связана со снижением уровня участия в рабочей силе.
«Показатель безубыточности около 30 000, похоже, является новой реальностью для рынка труда США», — писал в октябре экономист ФРБ Далласа Антон Черемухин. «Это означает, что скромный рост заработной платы, который мог показаться тревожным в 2023 году, теперь свидетельствует о стабильном и сбалансированном рынке».
Разрыв между январскими 22 000 рабочих мест и ожиданиями аналитиков в 45 000 может свидетельствовать о том, что прогнозисты все еще калибруют свои модели, чтобы учесть более низкий порог безубыточности. Многие экономические прогнозы были построены на предположении, что для поддержания равновесия на рынке труда необходимо создавать 100 000 или более рабочих мест в месяц — ориентир, который применялся во время иммиграционного всплеска 2022–2023 годов, но больше не действует.
Крупные работодатели с числом работников 500 и более сократили в январе 18 000 рабочих мест, а предприятия среднего размера добавили 41 000 рабочих мест. Малый бизнес не увидел чистых изменений в занятости.
В региональном масштабе регион Южной Атлантики потерял 76 000 рабочих мест, в то время как Западно-Южный Центральный регион добавил 47 000, а Средний Запад получил 25 000.
Отчет ADP, основанный на данных о заработной плате, охватывающих более 26 миллионов работников частного сектора, появился на фоне того, что Бюро статистики труда отложило выпуск официального январского отчета о занятости из-за кратковременного частичного закрытия правительства в прошлые выходные. BLS еще не объявила, когда будет опубликован этот отчет.
