До конца года осталось всего два месяца, поэтому при выборе доходных активов особое значение приобретает их
ликвидность
. К концу осени экономика находится в переходной фазе: монетарные условия смягчаются, но инфляция остается высокой.
Ключевая ставка
Банка России с 24 октября составляет 16,5% годовых, что задает базовый уровень доходности для безрисковых инструментов и создает предпосылку для роста долгосрочных бумаг, если в декабре регулятор продолжит курс на смягчение монетарных условий.
Самым рискованным, но и потенциально самым доходным классом активов остаются криптовалюты. В октябре на СПБ Бирже были запущены торги расчетным фьючерсом на Ethereum. Это еще один инструмент, позволяющий работать с криптой в российской инфраструктуре без прямого доступа к зарубежным площадкам.
Сам рынок живет ожиданием новогоднего ралли, так как исторически в ноябре-декабре капитал активно перетекает из долларовых активов в альтернативные. Биткоин сейчас торгуется в диапазоне $106–110 тыс. за монету. При сохранении интереса со стороны криптофондов и отсутствии жестких регуляторных решений он может прибавить 10–20% к концу года, а Ethereum способен показать рост примерно на 15–30%. В то же время нужно понимать, что любая
коррекция
на глобальных рынках способна быстро обнулить краткосрочные прибыли.
BTC/USD
(-2,2%)
С валютой ситуация выглядит иначе. Прогноз на конец года строится на трех факторах: динамике экспортной выручки, валютных ограничениях и общем состоянии бюджета. Сезонный приток экспортных поступлений пока поддерживает рубль, а контроль операций компаний не дает рынку разбалансироваться. Если экспорт останется устойчивым, а Центробанк продолжит удерживать ликвидность, курс может сохраниться в диапазоне ₽78–85 за доллар.
При ухудшении внешнего фона и снижении цен на нефть возможен рост пары USD/RUB до ₽85–88, а при усилении контроля и продаже валютной выручки прогнозируем укрепление рубля к доллару до ₽75–78. Потенциальная доходность вложений в американскую валюту при движении к ₽85 к концу года составит около 7%, а если пара доберется до ₽88, заработок составит 11%.
Драгоценные металлы в последние недели скорректировались, но остаются важной защитной составляющей инвестиционного портфеля. Золото снизилось к $4000 за унцию, что отражает ослабление спроса на защитные активы после прохождения локальных пиков. До конца года рост возможен при стабилизации инфляции и сигнале от ФРС о паузе в снижении ставок. Это даст рынкам повод снова покупать золото как хеджирующий инструмент. Наш базовый прогноз предполагает достижение уровня $4200–4300 за унцию до конца года, а в оптимистичный закладываем рост до $4400–4500. Таким образом, доходность в рублях может составить от 3–5% до 8%.
ОФЗ по-прежнему выглядят рациональной базой для тех, кто хочет фиксировать высокие ставки без рыночного шума. Доходности долгосрочных выпусков, таких как 26218 и 26240, держатся около 14,5–15,5% годовых. Если в декабре ЦБ снова снизит ставку, эти бумаги способны подорожать на 2–4% при купонной выплате около 2%. В итоге потенциал прибыли за два месяца достигает 3–5% в базовом сценарии и до 7% в случае увеличения шага снижения ключевой ставки ЦБ на заседании в декабре. И даже если регулятор поставит этот процесс на паузу, инвестор не останется в минусе, так как купонная доходность обеспечит 1,5–2% до конца года.
RGBI
(+0,01%)
Фонды ликвидности и денежные фонды дают самую стабильную возможность для «короткого» заработка. Их средняя ставка сейчас находится на уровне 16–18% годовых, что эквивалентно заработку 2,6–3% за два месяца. Это простое решение для размещения капитала с минимальным риском и возможностью быстрого выхода из позиций. До конца года такие фонды останутся основным инструментом временного хранения средств, особенно для частных инвесторов, не желающих рисковать из-за колебаний курсов и цен.
Акции до конца года вряд ли смогут обогнать денежные фонды по доходности, но точечные идеи все же сохраняют потенциал. В первую очередь стоит присмотреться к компаниям с высоким денежным потоком и понятными драйверами.
У ЛУКОЙЛа остается шанс на рост, если продолжится процесс продажи иностранных активов и часть выручки будет направлена на новые дивиденды.
Бумаги компаний-экспортеров с низким долгом и стабильной маржей также могут прибавить 5–10% на ожиданиях ослабления рубля.
В IТ и онлайн-ретейле возможна спекулятивная активность с прицелом на снижение ставки в 2026 году. Но в этих секторах просматривается риск
фиксации прибыли
. В целом широкому рынку не хватает свежих драйверов роста, поэтому вложения в акции остается, скорее, вспомогательной стратегией, чем основной.
Основные риски конца года — это политика Центробанка, динамика экспорта, внешнеполитическая нестабильность и возможные сбои ликвидности на внутреннем рынке. Любое из этих событий способно изменить расклад за считаные дни. Для краткосрочного инвестора важнее не угадывать точный максимум по отдельному активу, а сохранять гибкость и возможность быстро выйти в кеш.
Рынок входит в последние недели года с редким сочетанием высокой ставки и ожидаемого ее снижения. На этом фоне краткосрочная тактика должна строиться вокруг ликвидных инструментов, а именно денежных фондов, ОФЗ и рублевых активов с прогнозируемой доходностью. Крипта и отдельные акции могут дать высокий результат, но требуют дисциплины и четких лимитов. Баланс между риском и ликвидностью принесет в итоге больше, чем ставка на один актив, каким бы перспективным он ни казался.
Читайте «РБК Инвестиции» в Telegram.
Термин, обозначающий вероятность быстрой продажи активов по рыночной или близкой к рыночной цене.
Подробнее
Основной инструмент денежно-кредитной политики центрального банка страны. Это процентная ставка, которая определяет минимальную стоимость денег в стране, влияет на ставки кредитов, депозитов, размер купона торгуемых облигаций. Центробанк воздействует на инфляцию и валютные курсы, изменяя ключевую ставку. Например, если ключевая ставка повышается, то кредиты и депозиты становятся дороже, а инфляция сдерживается.
Закрытие торговой позиции с целью извлечь прибыль. Как правило фиксация прибыли происходит при достижении показателей, выгодных продавцу или при непредсказуемом движении котировок.
Изменение курса акций или валют в сторону, обратную основной тенденции рыночных цен. Например, рост котировок после недельного снижения цены на акцию. Коррекция вызывается исполнением стоп-ордеров, после чего возобновляется движение котировок согласно основному рыночному тренду.
